最近又在聊LST、再质押，说白了收益不是天上掉的：一部分是质押本身那点儿出块奖励，剩下很多就是“有人愿意为安全/流动性买单”，比如协议补贴、项目方发币、或者你承担了更复杂的层层风险。

風險也挺直白：合約風險、懲罰機制（slash）牽一發而動全身、流動性折價，外加一堆橋啊中間件啊，出事了誰都說不清。看別人曬高APR我就手癢，但一想到可能要排隊刷新重試半天才贖回，就又冷靜了…

最近RWA和美債收益率老被拿來跟鏈上收益產品對比，我的感受是：鏈上那點“看起來像利息”的東西，很多其實是風險溢價+激勵糖衣。反正我行情一熱就減倉，少賺點也睡得著。