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聯邦的聲音：利率路徑的關鍵轉折點，朝向中性立場邁進
空投黑洞
2026-05-02 13:42:32
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在5月2日，知名為“聯邦儲備之聲”的尼克·蒂米拉奧斯指出，美國聯邦儲備內部關於利率路徑的辯論已經到了關鍵轉折點——官員們不再爭論何時恢復降息，而是開始探討在何種條件下可能需要加息。在週三的政策會議後的一份聲明中，達拉斯聯儲主席洛根、克里夫蘭聯儲主席哈馬克以及明尼蘇達聯儲主席卡什克里正式表達了反對持續使用“下一步更可能是降息”措辭的異議。即將卸任的鮑威爾主席承認委員會曾進行“激烈討論”，儘管出於程序原因相關指引尚未被刪除，但他明確表示委員會的立場正從寬鬆轉向中性，並承認反對者的論點“完全有效”。這一聲明表明，美聯儲已部分從傳達降息信號轉向中性觀望階段。推動這一轉變的核心因素是由於霍爾木茲海峽大規模封鎖引發的持續能源衝擊。與過去一次性價格波動能自我修正不同，這次供應鏈中斷可能導致數月內能源成本持續上升，足以滲透到更廣泛的物價中並提高通脹預期。在週五的一次演講中，卡什克里進一步描述了加息的情景：如果霍爾木茲海峽未能迅速恢復航行，可能需要一連串的加息，即使這會進一步削弱勞動市場。前聯邦儲備高級經濟學家威廉·英格利希指出，在通脹上升期間保持聯邦基金利率不變，實際上等於被動式放鬆，這在長期來看變得越來越不可持續。值得注意的是，這三位官員提出異議的並非實際的利率行動，而是政策措辭，這在聯儲歷史上相當罕見；上一次類似的情況還要追溯到2020年9月。這場辯論將由凱文·沃什接手，他將於5月中旬接任主席，繼續推進相關事宜。鮑威爾的任期即將結束，美聯儲的下一次政策會議將在他離任約一個月後舉行。
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