最近又在翻穩定幣的儲備披露，說白了脫鉤很多時候不是資產真不夠，而是大家一慌就開始比誰跑得快。透明度這東西挺反人性的：平時沒人看，出事那一刻才想起“你倒是把明細拿出來啊”…我現在更在意的是它平時的現金流、費用怎麼覆蓋營運，留存是不是靠補貼硬撐，能不能在熊市裡自己養活自己。

社群裡這兩天隱私幣、混幣和合規邊界又吵翻了，其實也能映射到穩定幣：越不透明越“自由”，但擠兌來了也越脆。反正我不想站隊罵誰，各自的風險偏好不一樣。

我不後悔的是一直把“能不能被擠兌時活下來”放在第一位，少賺點睡得踏實點。先這樣。