最近有朋友問我關於合約交易的保證金問題，我就把自己的理解整理一下，順便給大家講講全倉和逐倉這兩種模式到底差在哪。

首先要明確一點，做合約交易時保證金分為兩個概念。開倉時需要的叫起始保證金，之後維持倉位所需的最小額度叫維持保證金。這兩個概念很重要，因為它們直接影響你的風險管理。

說到風險管理，就不得不提全倉和逐倉這兩種模式。我先從全倉開始講。全倉模式下，你合約賬戶裡所有可用餘額都能用來做保證金。假設你的倉位虧損了，系統會自動從賬戶可用餘額裡追加保證金，直到達到起始保證金的水平。但如果可用餘額全部追加後還是達不到維持保證金的要求，那系統就不再追加了，直接執行強平。這種模式下，你多個倉位的風險和收益是合併計算的，也就是說只要合約賬戶還有餘額，倉位就有活著的機會。

逐倉模式就完全不同了。這種模式下，每個倉位的保證金是獨立的，系統不會自動追加。如果你想追加保證金，必須自己手動操作。當倉位無法達到維持保證金水平時，系統直接強平，但你的損失只限於這個倉位的保證金，不會影響賬戶其他資金。

我用個實際例子讓大家更容易理解。假設用戶A和B的合約賬戶都有2000U，都拿1000U開10倍槓桿做多BTC/USDT。A選擇逐倉模式，B選擇全倉模式。如果BTC價格跌到強平價，A會虧掉1000U保證金被強平，賬戶還剩1000U。但B用全倉，系統自動追加保證金，倉位還在。這時如果BTC反彈，B有機會扭虧為盈；但如果繼續下跌，B的整個2000U都可能沒了。

從優勢角度看，全倉模式的抗虧損能力更強，在低槓桿和震盪行情下也不容易爆倉。但缺點是一旦遇到重大行情或突發狀況，很可能導致整個賬戶歸零。逐倉模式給了你更多的風險隔離，但需要你主動管理保證金，而且必須嚴格控制強平價和標記價之間的距離，否則單個倉位很容易爆倉。

說到計算，倉位保證金的公式是這樣的：倉位保證金等於開倉價值除以槓桿加上手動追加的保證金減去減少的保證金再加上未實現盈虧。爆倉風險則根據倉位保證金和維持保證金的比例計算。逐倉的爆倉風險等於維持保證金除以倉位保證金乘以100%，全倉的爆倉風險等於維持保證金除以可用餘額加倉位保證金再乘以100%。當風險達到70%時平台通常會發出預警，超過100%就會觸發強平。

大多數主流合約平台默認給用戶設置的是全倉模式，兩種模式都支持調整槓桿，最高槓桿通常是100倍。不過有個細節要注意，掛著委託單的時候你是沒辦法在全倉和逐倉之間切換的，同時也不能改槓桿，所以操作順序很重要。

總的來說，全倉適合有經驗的交易者，能更好地利用資金效率；逐倉則更適合風險厭惡型的交易者，能有效隔離風險。關鍵還是要根據自己的交易風格和風險承受能力來選擇。