聯邦經濟學家讚揚預測市場，州政府加強執法行動

文斯·迪奎諾

2026年2月19日星期四 上午12:18 GMT+9 3分鐘閱讀

聯邦研究人員正接受預測市場作為政策相關工具，正當州監管機構加緊打擊之際。

在一份工作文件中，聯邦儲備研究人員表示，宏觀焦點的預測市場可以為政策制定者提供一個實時的、基於市場的通脹和利率預期指標。

作者發現，這些模型與傳統基準的預測非常接近，甚至超越，並在關鍵數據發布和政策會議期間提供持續更新的概率分佈。

他們的研究結果表明，預測市場可以作為“現有預測工具的有價值補充，無論是在研究還是政策制定中，”作者寫道。

通過提供“透明、持續更新且具有經濟解釋性的預期衡量”，並具有競爭力的預測表現，預測市場可以“開啟研究貨幣政策傳導、市場情緒和宏觀經濟不確定性的新途徑，”作者表示。

聯邦的研究正值州監管機構加強對預測市場的審查之際。

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審查與反對

儘管聯邦儲備經濟學家將此類合約描述為實時的通脹和利率預期指標，但週二第九巡迴法院的裁決為內華達州追究民事執法鋪平了道路。

一項請求暫停內華達州對一個受聯邦監管的預測市場的執法行動被駁回，允許該州繼續推進，而更廣泛的法律爭議仍在進行中。這一決定使得是否將這些市場納入聯邦商品法或州級賭博法的辯論變得更加複雜且具有分量。

一位熟悉此事的人士告訴 Decrypt，雖然該裁決允許內華達州繼續其執法案件，但這只是一個臨時決定，並未涉及根本上訴的實質內容。

如果追求最高法院審查，只有在第九巡迴法院解決完整上訴後才會進行，而不是在此行政暫停階段，Decrypt 被告知。

預測市場允許參與者買賣與未來事件結果相關的合約，價格反映了某一結果的隱含概率。這些平台列出選舉、經濟數據發布和中央銀行決策的合約，旨在將分散的信息匯聚成基於市場的預測。

但該行業面臨越來越多的監管壓力。

聯邦監管機構此前曾質疑某些事件合約的範圍，而一些州則認為某些預測市場類似未經許可的賭博運營，促使其發出停止和終止行動，並與聯邦監管框架並行的執法爭議。

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行業觀察人士表示，該文件揭示了預測市場潛力與持續監管不確定性之間的緊張關係。

“監管明確性是有幫助的，但確定性永遠不會是永久的；政治和法律環境總是在變化，”預測市場協議protocol functionSPACE的CEO湯姆·查爾默斯告訴 Decrypt。“對預測市場作為預測工具來說，重要的是參與者是否能在足夠穩定的環境中運作，以提供深度、持續的流動性。”

查爾默斯指出，賭博只是許多應用之一。

“這些市場只有在一大批知情參與者可以無懼突然關閉或司法管轄衝突的情況下，才能作為實時的通脹或利率預期指標，”他說。

政治反彈曾使預測市場陷入困境，例如DARPA在2003年取消的項目，但隨後更為結構化的監管框架使合規、以政策為導向的版本得以運作，查爾默斯解釋。

如果預測市場能保持預測準確性，查爾默斯認為，它們可以為中央銀行提供一個實時的通脹和利率預期指標。

這種用途可以“擴展到決策市場，就像Futarchy的願景中所描述的那樣，政策制定者可以進入市場以識別決策的影響，”他說，指的是Vitalik Buterin在2014年提出的一種治理模型，該模型利用預測市場來預測政策決策的結果，然後再實施。

查爾默斯表示，“預測市場還有空間”成為“更好的預測引擎”，包括通過制定數學標準來表示完整的概率分佈，如方差和偏態，這些都可以為政策制定者提供“關鍵信號”。