所以量子資本在第四季度剛剛拋售了大約75%的Descartes持倉——賣出了83,000股，價值約740萬美元，正值股價大跌之際。不能怪他們在股價下跌40%後獲利了結，但他們縮減持倉的方式很有趣。他們的持股比例從1.18%降到只有0.32%，基本上是在說這已不再是優先事項。

但讓我注意到的是：Descartes在他們最初買入時，市盈率超過50倍自由現金流。現在已經降到25倍自由現金流。這是一個巨大的估值重置。公司正面臨宏觀經濟逆風、關稅不確定性拖慢客戶購買，以及大家都在擔心SaaS公司是否能在AI浪潮中存活。上一季度增長放緩到11%，這對於習慣了更好數字的投資者來說並不理想。

但我對此的看法與量子資本不同。是的，Descartes遭受了沉重打擊，但他們整個生態系統——所有的物流連接、合規數據、互聯系統——並不是一夜之間被AI取代的。有些客戶可能會用AI來完成特定任務，但要匹配Descartes所建立的體系？這是不可能的。而且他們已經在推出自己的AI工具。在這些估值水平下，我認為這支股票比量子資本剛退出時看起來更有吸引力。市場可能對AI恐慌反應過度了。