剛剛在廣告技術領域發現值得思考的事情。你有兩家公司在人工智慧和數位廣告領域佔有位置——Alphabet 和 The Trade Desk——但它們最近的財報卻呈現出完全不同的畫面。一家明顯領先。

Alphabet 剛公布第四季營收為1138億美元，同比增長18%，且比上一季的16%還在加速。真正的故事是？Google Cloud 營收達到177億美元，成長48%。這是人工智慧基礎設施的投資在實時產生回報。淨利潤躍升30%至345億美元，同時公司保持成本紀律。CEO Sundar Pichai 基本上表示，他們的AI投資正推動各個領域的成長——搜尋、YouTube、雲端、整個生態系統。

與此同時，The Trade Desk 公布營收8.47億美元，同比增長14%。聽起來還可以，直到你看預測。它們預計第一季營收約6.78億美元，約代表10%的成長。這是一個實質性的放緩。甚至他們的EBITDA指引也令人失望——暗示同比下降。Jeff Green 提到他們的新Kokai平台是由AI驅動，但動能故事顯然在削弱。

這裡變得有趣的是估值追求者。The Trade Desk的市盈率約為27倍。Alphabet？大約28倍市盈率。所以你用幾乎相同的倍數，卻在付出一個成長速度快、收入基礎真正多元化的公司。Alphabet擁有搜尋主導地位、YouTube、雲端基礎設施以48%的速度擴展——這與面臨成長放緩的單一平台不可同日而語。

數學相當直觀。當你在人工智慧和廣告的兩個科技股中做選擇，一個在加速，另一個在放緩，而且它們的估值幾乎相同，Alphabet顯然是贏家。這家搜尋巨頭的多元化和雲端動能，現在都給它帶來太多優勢。