最近一直在觀察天然氣價格的波動，挺有趣的是供應情況的變化。週四的能源資訊署（EIA）報告顯示，庫存減少了144億立方英尺，低於預期的149億立方英尺的抽取量。這個比預期少的抽取實際上對價格造成了壓力，推動三月期貨下跌約0.5%，儘管有一些看漲的天氣信號。

問題是，天然氣的漲跌似乎目前取決於幾個相互競爭的因素。一方面，預報員將西部美國的天氣展望轉向更冷，直到二月底，這應該會增加取暖需求。但另一方面，產量持續上升。美國本土的產量每天達到113.1億立方英尺，比去年同期增長超過12%，而且能源資訊署剛剛提高了他們對2026年的產量預測。活躍的天然氣鑽井平台上週達到2.5年來的高點，達到133個鑽井，因此我們看到更多的供應正在投產。

需求是這裡的變數。週四的天然氣需求為87.5億立方英尺/天，較去年同期大幅下降。與此同時，儲存水平仍然相較季節平均值偏緊。因此，雖然產量的增長對價格形成壓力，但緊張的供應狀況仍為價格提供了一個底部。這基本上是一場創紀錄產量增加與仍然受限的庫存之間的拉鋸戰。很難說未來天然氣價格會朝哪個方向突破，除非看到需求如何對天氣變化做出反應。