你是否注意到每個人都在談論牛市和熊市，但沒有人真正解釋它們的意思？我已經觀察市場很久了，知道這些術語經常被提及，但大多數使用它們的人並不完全理解背後發生了什麼。

讓我來拆解一下，因為這實際上影響你如何管理你的投資組合。

牛市是當你擁有那種上升的動能。技術上，它是指一個廣泛的市場指數在至少兩個月內上升20%或更多。但實際上，當大量股票在一段持續的時間內上漲時，就是牛市。氛圍也不同——充滿樂觀，人們感覺更富有，他們花得更多，而這種消費實際上促進了更多的經濟增長。這是一個反饋循環，不斷推動價格上升。

我記得科技股處於明顯的牛市，而公用事業股則遭受打擊。你可以看到不同的行業完全朝相反的方向移動。標普500指數分為11個行業，它們並不總是同步變動。

現在完全反轉。熊市則是相反的鏡像。我們談的是20%或更多的下跌，心理狀態也會立即轉變。人們變得害怕，開始撤資，賣壓推動價格進一步下跌。最糟糕的情況非常殘酷——大衰退期間，價格崩潰超過50%，而大蕭條時下跌了83%，那是絕對毀滅性的。

關於這些術語，有趣的是。有些人認為“牛”來自動物攻擊的方式——角向上刺。熊則是用爪子向下揮。合理吧？不管起源是什麼，這些術語現在已經深深嵌入市場文化中。甚至在紐約證券交易所附近，有一座巨大的青銅牛雕像象徵繁榮。

從歷史來看，牛市一直佔上風。自1928年以來，標普500經歷了26次熊市和27次牛市。但關鍵的不同點在於——牛市持續時間更長，帶來的漲幅也更大。平均來說，牛市持續近三年，而熊市通常在10個月左右觸底。這就是為什麼長期持有比試圖預測市場時機更重要。

2020年則是非常瘋狂的一年。我們見證了牛市和熊市的快速交替。市場在2月和3月的幾天內暴跌超過30%——史上最快的30%崩盤。然後，在僅僅33個交易日內，我們就創下了歷史新高。那是有史以來最短的熊市。這種波動性很少見，但當出現像疫情這樣的黑天鵝事件，突然讓一切停擺時，就會發生。

我從觀察這些循環中學到的是：如果你是真正的長期投資者，牛市與熊市的問題不應該讓你太過焦慮。股市的長期趨勢是向上的。波動會在多年中被平滑化。真正的傷害發生在恐慌拋售底部或過度樂觀在高點買入時。

最好的策略是無論市場狀況如何，都保持一致。每月甚至每週的定期投入，能幫助你在價格低時買入更多股份，在高時買得更少。就這麼簡單。

但說真的——如果你在未來幾年內需要用到那筆錢，或者你接近退休，則不應該承擔那樣的波動性。股票投資是一場長期遊戲。了解你的時間線，匹配你的風險承受能力，不要讓情緒左右你的計劃。