剛剛在伯克希爾哈撒韋最新的13F申報中捕捉到一些有趣的事情。巴菲特基本上在卸任前大幅拋售了蘋果和亞馬遜，但讓我注意到的是——他全倉押注在多米諾披薩上。我们说的是36.8万股，價值約1.09億美元。對於一個聲稱要逐步退出的投資者來說，這是一個相當大膽的舉動。

這個轉變告訴你一些關於巴菲特目前心態的事情。他一直在縮減AI股票——蘋果在投資組合中的比例從50%降到19.5%，亞馬遜現在甚至更少。但谷歌母公司？他還是持有。與此同時，多米諾披薩獲得了新資金。這不是偶然。

但讓這個操作如此經典的原因正是為什麼它對大多數人來說看起來很無聊。多米諾披薩是全球最大的披薩連鎖店，擁有22,000家門店，且仍在擴張——上個季度新增了392家淨店面。从經濟角度來看，這個商業模式其實是天才的。他們不自己做披薩，而是靠加盟費賺錢。這是高利潤、經常性收入。第四季度顯示淨收入增長6.4%，營業收入增長8%。這正是巴菲特喜歡的營運槓桿。

然而，市場動態的堅持象徵是——儘管有這些營運實力，該股在過去一年下跌了14%。它不炫耀，不是AI，也不是成長股。但它支付穩定的1.7%股息，並且公司在通膨和市場其他挑戰中依然具有韌性。無論經濟狀況如何，人們仍然會點披薩。

我認為巴菲特在這裡傳達的信號值得我們注意。我們正處於歷史高點，估值已經過度擴張，他正在轉向防禦性、產生現金的持倉。可能什麼都不是，也可能是對我們所處周期的微妙警告。無論如何，這提醒我們，當你考慮長期真正的財富累積時，無聊有時比刺激更有價值。