Palantir 在 AI 熱潮中一直是絕對的怪物——自 2022 年底 ChatGPT 普及以來漲了 1,620%。公司的財務業績確實令人印象深刻：營收增長 70%，40 法則得分達到 127%，利潤率擴展到 57%。摩根士丹利稱其為企業 AI 的新興標準。光看數據，這應該是毫無疑問的。

但事情變得有趣了。CEO Karp 一直公開抨擊空頭，指責市場操縱，當 Michael Burry 在 2025 年第三季度披露其看空頭寸時。與此同時，Karp 在過去三年內悄悄出售了價值 22 億美元的公司股票。即使在他最新的 2025 年 11 月出售之後，他仍持有 8.32 億美元的股份，但訊息很明確：這個管理公司的人已經不再相信這個估值了。

Palantir 的核心實力是真實的——他們基於本體論的數據分析架構，以及讓開發者將大型語言模型整合到工作流程中的 AIP 平台，這些都是真正具有差異化的。Forrester 將他們評為 AI 決策平台的領導者。公司的客戶數量激增 34%，達到 954 家，每個客戶的平均支出增加 139%。管理層預計 2026 年營收將增長 60%，而 2025 年則為 56%。

但就估值而言，這實在是瘋狂。以 74 倍銷售來看，Palantir 是標普 500 指數中最昂貴的股票，遠遠領先第二名 AppLovin 的 30 倍銷售。這支股票即使價值跌掉一半以上，仍然可以保持這個地位。

我認為 Karp 的賣出模式才是真正的訊號。你不會在真正相信風險回報有利的情況下，賣出價值 22 億美元的公司股票。內部人士出貨的原因多種多樣，但這樣的交易量絕非偶然。財務結果是穩健的，但估值已經完全脫離現實。如果你在 Palantir 有重要持倉，Karp 的行動或許值得認真對待，作為鎖定部分收益的信號。