剛剛查到一些有趣的事情——如果你在2004年把$10K 投入黃金，到2024年底你將擁有大約$66K 。這大約是二十年內560%的增長。考慮到市場的波動性，這還不錯。

數學計算約為每年9.5%的平均回報率。令人驚訝的是，今年迄今為止的黃金價格表現讓人開始質疑為何它一直在攀升。事實證明，真正的推動因素並非大多數人所想——其實是國債收益率。當這些10年期國債利率下降時，黃金往往會上漲；當它們飆升時，黃金就會受到重創。

當你仔細想想，這很合理。黃金不像債券那樣支付股息。因此，當國債收益率誘人時，投資者會拋售黃金，轉而追求那份保證收入。但當收益率暴跌時？黃金就成了最佳選擇，因為持有它並不會真正損失什麼。這也許就是為何我們看到今年黃金價格保持強勢的原因——收益率一直在波動。

其他因素也很重要——通貨膨脹、地緣政治動盪、央行買入、美元走強。但根據數據，每增加1%的實質收益率，歷史上都會讓黃金下跌約24%。如果你打算將黃金作為投資組合的一部分，這才是真正值得關注的關係。