所以，壯麗的七巨頭在2026年開局不佳，老實說，如果你知道該從哪裡看，這就形成了一個有趣的局面。

當你看未來盈利時，英偉達和Meta的股價現在比整體標普500指數還要便宜——而這才是真正重要的指標。如果你是長期投資者，大多數人仍然看過去的市盈率，這可能會讓兩隻股票看起來都很昂貴。但事情是這樣的：未來市盈率（P/E）反映了分析師預期這些公司明年的實際盈利，因而呈現出不同的故事。

英偉達的未來市盈率為22.1，而標普500則為23.6。Meta的情況也類似。當你想到這些公司有多大的潛力時，這是很有說服力的。

先談英偉達。該公司剛剛公布了65%的營收增長，以及接近60%的每股盈餘（EPS）增長，這是截至一月的財政年度。是的，股價已經上漲，但盈利實際上也跟上了。真正的問題是這個增長速度是否可持續——我認為大多數市場已經預料到它不會持續。

但事情變得有趣了。是的，英偉達在數據中心收入上高度依賴少數幾個超大規模雲端服務商，這佔了他們業務的90%。這是一個集中風險。但如果公司能夠多元化客戶群，並擴展到機器人和實體AI領域，長遠來看潛力巨大。即使增長放緩到每年20-30%，你現在支付的市盈率在事後看來也不會顯得瘋狂。

Meta則完全是另一個動物。當其他超大規模雲端服務商還在投入數據中心基礎設施，期待最終獲利時，Meta實際上已經在變現AI了。他們用AI來改善應用程序，連接用戶與相關內容和廣告，並推動Llama模型。這一系列應用如此盈利，以至於他們可以在提升利潤率的同時，積極投入。

這才是真正的差異——Meta是一個AI雪球。投資會複利增長。更好的定位帶來更高的利潤率增長，進而產生更多現金流來支持下一個投資。當你用未來盈利的市盈率來看，Meta看起來像是一個價值股，但實際上它的執行比大多數人想像的更出色。

如果你在兩者之間做選擇，取決於你的投資論點。英偉達適合你相信基礎建設還在剛起步；Meta則適合你想擁有一個已經證明AI投資能帶來實際回報的公司。無論哪一個，在這個價位都值得考慮——股價越便宜，風險與回報的平衡就越好。