還記得幾年前那場狂野的散戶對沖基金對決嗎？沒錯，就是那整個GameStop和AMC的風波。其實，這一切基本上歸結為一件事：高空頭利率的股票。說實話，看著這一切展開，真的很瘋狂。

所以事情是這樣的。一群Reddit上的散戶交易者開始搜尋對沖基金大量押注空的股票。他們會借股票，做空，押注股價會下跌。但散戶們意識到，如果足夠多的人買入這些股票，就會迫使空頭平倉，並以更高的價格買回。這叫做空頭擠壓，結果讓一些最大的對沖基金損失了數十億。

Melvin Capital？一月就損失了53%。他們不得不向Citadel和Point72求援，獲得28億美元的緊急救助。相當殘酷。

但讓我來解釋一下什麼是賣空，因為不是每個人都懂。基本上，你是在押注一家公司會跌。你從經紀人那裡借股票，賣出，期待之後能以更低的價格買回。如果ABC股票現在是10美元，你認為會跌到5美元，你就賣空10股。你得到100美元現金。然後如果股價真的跌到5美元，你再買回那10股，只花50美元，賺取50美元的差價。很簡單的概念，對吧？但風險其實是無限的。如果股價反而上升，你可能會損失遠超你的初始投資。

這也是為什麼空頭擠壓對空頭來說如此殘酷。當買入壓力超過賣出壓力時，股價就會飆升。空頭投資者會驚慌失措，急著平倉，這又推高了股價。形成一個反饋循環。

那時候，大家都在關注哪些高空頭利率的股票呢？GameStop是最大的一個。它的空頭利率非常高，來自機構投資者，散戶投資者蜂擁而入。股價從大約17-19美元飆升到超過300美元，幾週內。1月漲了整整1600%。甚至Elon Musk也在推特上提到它。GameStop還聘請了Chewy的Ryan Cohen加入董事會，讓人們對轉型策略充滿希望。公司在假日季的電子商務銷售也增長了309%。

接著是AMC。這家電影院連鎖店在疫情中幾乎破產，但他們籌集了9億1700萬美元，散戶投資者突然覺得值得買入。股價從1月中旬起漲了469%。CEO Adam Aaron基本上說破產已經不在考慮範圍內。

Virgin Galactic也是大家關注的另一個。這家太空旅遊公司有71.95%的空頭利率。去年已經漲了158%，今年迄今又漲了90%，在這一切開始之前。當散戶投資者加入時，股價擠壓得更厲害。

FuboTV也是榜上有名，空頭利率達到71.91%。這個串流平台成長迅速，報告顯示收入增長84%，訂閱用戶增長72%，年比年來。但空頭投資者認為串流業務風險太高，因此空頭利率這麼高。

最後是Bed Bath & Beyond。BBBY的空頭利率是65.48%，一旦散戶注意到，股價在一週內幾乎翻倍。公司數字銷售提升了94%，總可比銷售增長77%，而且資產負債表上現金充足。

重點是，賣空高空頭利率的股票風險真的很高。技術上，風險是無限的。如果你不習慣這種波動，可能不應該涉足這些股票。但這確實是一個散戶投資者證明自己能夠影響市場的時刻，只要他們協調一致。

值得了解這些機制，無論你是交易這些股票，還是純粹在旁觀察。