剛剛注意到一些值得關注的事情。沃倫·巴菲特的最新動作基本上是在大聲喊著，今天的市場有些地方不太對勁。

事情是這樣的——伯克希爾哈撒韋剛剛報告說，他們已經連續13個季度是股票淨賣出。這大約是三年的拋售股票，總計淨賣出1870億美元。而且這不是什麼隨意的事情。早在2018年，巴菲特曾說過，很難想像有哪幾個月他們不是在買入。現在？完全相反。

問題是，伯克希爾手上有超過3000億美元的現金。如果他們想的話，可以積極地投入使用。但他們沒有。相反，沃倫·巴菲特和他的團隊每個季度都在賣出比買入更多的股票。這告訴你，他們對當前估值的看法。

從市場角度來看，這裡變得很有趣。標普500指數在二月時的CAPE（Shiller市盈率）達到了39.8。作為背景，這基本上是自2000年網路泡沫崩潰以來的最高點。而歷史上很清楚——每當這個比率超過39，數據顯示市場在接下來的三年內通常會下跌約30%。

顯然，過去的表現不代表未來一定會如此。有人可能會說，人工智能的盈利增長可能會支持更高的估值。但這個模式很難忽視。當你將巴菲特的謹慎態度與這些估值信號結合起來，值得思考一下投資組合的配置。

實際的結論是？如果你持有股票，確保它們是你願意在重大下跌時仍能持有的公司。而如果你打算買入，則專注於估值合理、未來五年內有實質盈利增長潛力的標的。市場一直在高速運行，但沃倫·巴菲特的行動暗示，輕鬆賺錢的時代可能已經過去。