剛剛注意到星期一市場上發生了一些有趣的事情。儘管大盤指數表現喜憂參半，但出現了一個值得關注的明確趨勢。

所以事情的經過是：標普500指數幾乎沒有變動，上漲0.04%，道瓊指數下跌0.15%，但納斯達克則成功上漲0.13%。表面上看沒什麼特別，但深入挖掘你會看到真正的故事在於板塊輪動。

伊朗軍事升級完全改變了市場的情緒。在美國和以色列聯合行動後，防禦性股票大幅飆升。我們說北方格魯曼漲超過5%，RTX漲超過4%，洛克希德·馬丁和L3哈里斯都突破3%。甚至像漢廷頓·英格爾斯和通用動力這些較小的防禦股也都漲了超過2%。這是典型的避險情緒，資金都流向了防禦性股票。

能源股則受到更大打擊。WTI原油價格飆升超過6%，達到8.25個月來的高點，原因是伊朗攻擊油輪並擾亂霍爾木茲海峽的交通。這大約涉及全球五分之一的原油供應。伊朗每天產油約330萬桶，據高盛估計，如果海峽完全封鎖六週，風險溢價將達到每桶18美元。馬拉松石油、瓦萊羅、康菲都漲超過4%。能源板塊熱度不減。

有趣的是，儘管地緣政治不確定性推動防禦性股票走高，但某些板塊卻遭殃。半導體製造商遭殃——希捷下跌6%，西部數據下跌3%，整個半導體產業都在流血。航空公司也受影響，原油飆升壓縮利潤。郵輪公司更是慘遭重創，諾唯真郵輪指導預期疲弱，股價暴跌10%。

宏觀方面，2月ISM製造業指數強於預期，達到52.4，預估為51.5。但重點是——付出價格子指數飆升至70.5，創下3.5年來新高。這代表著粘性通膨壓力，這也是為什麼儘管一開始避險需求升溫，債券收益率卻急劇上升。10年期國債收益率上升11個基點，達到4.05%，這對房地產和REITs等利率敏感板塊造成壓力。

加密貨幣相關股票表現還不錯，比特幣漲超過5%，推動微策略（MicroStrategy）上漲6%，馬拉松數字（Marathon Digital）和銀河數字（Galaxy Digital）都漲超過6%。Coinbase也突破5%。

展望未來，本週的主要驅動因素將是星期三的就業數據，接著是星期五的非農就業報告。市場對三月降息的預期幾乎沒有，通膨數據將成為關鍵。此外，財報季仍在進行中——超過90%的標普500公司已公布財報，73%的公司超出預期。第四季盈利年增約8.4%，表現相當不錯。

防禦性股票的故事很有趣，因為它展現了當地緣政治風險升高時，市場倉位可以多快轉變。這是否會持續，還是僅僅短期的偏離，這才是值得關注的真正問題。