在審查過去幾年的一些成長策略時，我剛剛發現了一些有趣的事情。你知道自2023年初以來，英偉達和Robinhood的表現有多驚人嗎？我們說的是分別達到1170%和875%的回報率。數字真是瘋狂，對吧？但現在吸引華爾街注意的是——大多數分析師仍然認為這些股票從目前的水平還有很大的上漲空間。

讓我來拆解一下每一個的情況。

英偉達一直是明顯的AI投資標的，但現在它遠不止於GPU的主導地位。這家公司已經建立了在硬體、軟體和網路基礎設施方面的驚人垂直整合。這才是真正的護城河。它們最新一季的數據正是市場應該關注的原因——營收激增73%，達到680億美元。數據中心部門賺錢如印鈔機，計算能力增長58%，網路則爆炸性增長263%。毛利率實際上也擴大了，這說明儘管競爭激烈，它們仍未失去定價權。

但事情是這樣——在這些出色的業績公布後，股價實際上下跌了超過5%。市場對營收集中度和未來記憶體成本壓力感到擔憂。但英偉達預計第一季的營收將加速增長，毛利率保持穩定。覆蓋這個股票的分析師（共74人）中位目標價為每股261美元。這比現在的價格高出約43%的上行空間。

深入數據後，預計英偉達未來兩年每年盈利增長49%。以39倍市盈率計算，這個估值突然比人們想像的更合理。真正的故事是，AI將成為未來幾十年最具變革性的技術，而英偉達正處於主導這一基礎設施的地位。他們不僅僅是在賣晶片——他們在銷售完整的解決方案。

轉到Robinhood。這個故事一直比較低調，但其動態其實相當有吸引力。他們吸引的千禧世代和Z世代帳戶數量遠超任何競爭對手——幾乎是他們最接近的對手的兩倍。想想這個人口紅利。未來幾年，這些年輕一代將繼承超過100萬億美元的財富，來自嬰兒潮一代。Robinhood已經在股票、加密貨幣、保證金借貸、期權和預測市場等方面獲得了重要份額。

我最近注意到的是他們在AI方面的推動，特別是Cortex。他們推出了Cortex Digests，將突發新聞、分析師評級和市場研究整合成個性化的投資組合洞察。接下來是Cortex Assistant，CEO表示這可能會帶來變革。這是他們Robinhood Gold會員計劃的一部分——每月5美元或每年50美元——而這個訂閱收入在第四季就激增了56%，達到2億美元。他們還收購了自己的預測市場交易所，而不是僅僅與外部交易所合作。

Robinhood的股價從高點下跌了48%，主要是因為第四季加密貨幣交易量和每月活躍用戶數下降。但大多數人忽略的是——整个平台資產總額增長了67%，因為用戶在股票、期權和預測市場上的參與度提高了。這是一個不同於純粹加密貨幣熱潮的增長動力。覆蓋這個股票的28位分析師的中位目標價為每股123美元，意味著比目前水平有62%的上行空間。

估值為38倍市盈率，表面上看並不便宜。但如果盈利預計每年增長20%直到2027年，這個數字就合理多了。在我看來，這次回調創造了一個真正的買入良機。

有趣的是，這兩個故事的差異有多大。英偉達關於在AI驅動的世界中主導基礎設施。Robinhood則是關於捕捉世代財富轉移和擴展產品範圍。一個是硬體/軟體巨頭，另一個是擁有AI增強工具和Gold會員模式的金融科技平台，並且正在獲得實際的市場接受度。

這兩者在目前的估值下都不是“超級便宜”的股票，但都具有合理的催化劑和分析師支持，潛在上漲空間巨大。市場已經為這些股票做了大量的前期工作，但基本面仍然顯示還有空間。這樣的局面讓它們一直在觀察名單上。