這兩天又在翻穩定幣的儲備披露，越看越覺得“透明度”這詞挺玄的：不是你發幾張審計報告截圖就完事，關鍵是大家願不願意信、出了風聲會不會一起擠兌。說白了脫錨很多時候不是資產真不夠，而是心理預期先崩了，鏈上贖回隊伍一排起來就很難停。

還有最近那種把ETF資金流、美股風險偏好和幣圈漲跌硬綁在一起解讀的輿論，看多了更焦慮……宏觀一緊，大家第一反應就是“先撤到穩定幣”，可一旦穩定幣被質疑，撤都沒處撤，挺尷尬的。

我現在就當穩定幣也有“流動性風險”，少集中、別把所有保證金都壓一個，真出事至少有回旋餘地。再看看