剛剛查看了一些關於市場季節性變化的有趣歷史數據，值得分享。原來股市確實有它偏好的時段——有些月份對投資者來說真的很艱難。

讓我來拆解一下 95 年來標普 500 指數的數據到底告訴我們什麼。自 1928 年以來，有四個月份的回報一直是最強的。七月名列前茅，平均年增長率為 1.7%。當七月收盤走高時，平均贏利約為 5%——相當不錯。接著是四月，平均回報為 1.4%，然後是十二月 1.3% 和一月 1.2%。那個整個十二月到一月的聖誕老人行情？是真的。數據支持這一點。

但這裡變得有趣了。如果某些月份是贏家，那麼顯然也有一些是輸家。而且，是的，股市表現最差的月份也相當一致。九月是這裡的真正“壞蛋”——在過去一個世紀裡，九月平均每年損失 1.1%。二月和五月也是淨負數，各自平均約 -0.1%。當九月實際收盤較低時，平均下跌幅度達到 4.7%。事實上，自 1928 年以來，九月下跌的次數達到 52 次，遠多於其他任何月份。

這些解釋如果你仔細想想也合理。二月和五月的疲弱很可能來自於在年初強勁之後的獲利了結。九月的困難可能與交易者從夏季回來，鎖定在較慢交易期累積的獲利有關。

但真正重要的是什麼呢？是的，知道哪些月份是股市表現最差的，從歷史角度來看很有趣。但——這點非常關鍵——短期的每月模式基本上是噪音，與長期趨勢相比微不足道。

Crestmont Research 對自 1900 年以來的標普 500 滾動 20 年期進行了數據分析。他們發現了一個驚人的事實：每一個 20 年的持有期都產生了正回報。我們說的是 104 個滾動期中都獲得了正的年化回報。這是一個 100% 的成功率。無論你是在高點買入還是在底部捕捉——持有二十年，你都能賺錢。

所以，是的，某些月份在統計上表現較差。但真正重要的模式是什麼？那就是長期的角度。從 95 年的圖表來看看起來較弱的月份，在以十年為單位的長期投資中變得毫無意義。真正的獲利點，就在那裡。