剛剛在伯克希爾最新的13F申報中捕捉到一些有趣的資訊。看起來華倫·巴菲特以他作為奧馬哈預言家的身份，完成了他作為CEO的最後一個季度——正如你所預料的那樣，拋售了過於昂貴的持倉，並悄悄買入了大多數人可能錯過的東西。

所以事情是這樣的。巴菲特在他12月31日退休前的13個季度中一直是淨賣出者，但第四季度尤為值得注意。他賣出了770萬股亞馬遜股票(佔該持倉的77%)，幾乎1003萬股蘋果股票(自2023年中以來已減持75%)，以及超過5000萬股美國銀行的股票。從估值來看，這個模式非常明顯。蘋果的市盈率從2016年買入時的中段數字升至現在的33。美國銀行？當伯克希爾在2011年支持他們時，股價比帳面價值低62%。今天則高出37%。亞馬遜也是如此——估值已經失控。

但事情變得有趣的地方在於。雖然大多數人關注華倫·巴菲特在賣什麼，但他做了一個重要的新買入：超過500萬股《紐約時報》，約3.52億美元。這是典型的巴菲特作風——一個人們信任的品牌，穩健的數字訂閱增長(截至年終有1278萬訂閱)，以及強大的定價能力。數字廣告業務也在全力運轉，雙位數增長。

現在，估值的疑問是真實存在的。巴菲特為《紐約時報》支付了相當激進的24倍預期市盈率——對於一個以等待價格合理著稱的人來說，這是大膽的。但也許這正是重點。當華倫·巴菲特走入退休，他基本上是在說：我寧願擁有一個具有真正競爭優勢的優質品牌，也不願以任何價格過度支付巨型科技股。

更廣泛的啟示是？當你的投資傳奇在賣出你最喜愛的巨型科技股，並買入不那麼光鮮的媒體股時，或許值得問問自己，這對你的投資組合意味著什麼。