剛剛看到Zillow的股價今天大幅下挫——下跌約17%，在財報電話會議後。令人驚訝的是，他們的實際業務看起來很穩健。營收同比增長18%，租賃業務表現出色，增幅達45%，達到1.68億美元，按揭業務也增長了39%。甚至他們的盈利指標也有所改善——調整後的EBITDA上升了33%。

但事情變得有趣的是：管理層下調了第一季的指引。他們預計調整後的EBITDA約在1.6億到1.75億美元之間，而華爾街原本預期接近1.84億美元。原因是什麼？法律費用。他們表示，訴訟可能會使利潤率下降2個百分點。顯然，他們正在處理一系列正在進行的訴訟。

所以基本上，投資者看到核心業務的穩健執行，但又被指引偏差和法律風險嚇到。這是一個相當劇烈的拋售——基本面似乎還可以，但法律成本的不確定性讓人對2026年的前景感到擔憂。很好奇這是否會反彈，或者還有更多問題待解。