我注意到比特幣市場目前的有趣動態。

儘管衍生品市場正大幅去槓桿化，持有大量比特幣的大戶卻持續增持倉位——自十月以來已上升近8%。
這與散戶投資者持續賣出的情況形成對比。

槓桿重置指數已降至0.32，為長期以來的最低點。
這顯示價格發現真正來自現貨需求，而非衍生品槓桿。
投機泡沫幾乎已被耗盡。

我觀察期權市場——隱含波動率為47%，低於2022年熊市時的100%。
短期期權的溢價略高於長期，似乎市場在傳達短期存在不確定性，但長期展望仍然正面。

所以基本上，正在發生的轉變是從槓桿驅動的下跌，轉向由真正的宏觀流動性推動的復甦。
現貨需求和機構積累才是目前的真正支撐，不是衍生品投機。
比特幣市場正處於有趣的時代。