這是一份付費新聞稿。如有任何查詢，請直接聯繫新聞稿發佈商。
聯合金礦公司
2026年2月19日星期四 上午7:00 GMT+9 43分鐘閱讀
文章內容：
AAUC
-0.35%
GC=F
+1.86%
多倫多，2026年2月18日 (GLOBE NEWSWIRE) -- 聯合金礦公司 (TSX: AAUC, NYSE: AAUC) (“聯合”或“公司”) 在此提供截至2025年12月31日的季度及年度初步營運結果，以及公司2026年營運指引及礦產儲量與礦產資源的更新。
公司在2025年第四季度生產了117,004盎司金，全年總產量為379,081盎司。表現符合預期和營運計劃，超出第四季度指引，並為2026年奠定了堅實的動力。第四季度的全部持續成本（“AISC”）較前一期間有所改善，估計每盎司售價為1,980美元，結合較高的實現金價，帶來了利潤空間和現金流的增加。截至2025年12月31日，公司現金餘額約為(百萬。
聯合成功替代了採礦枯竭，並新增了礦石儲量，導致礦產儲量淨增加。公司仍專注於延長礦山壽命，並增加Agbaou、Bonikro和Kurmuk的礦產庫存，以及提升Sadiola的氧化礦資源，以增強運營彈性。
亮點
**第四季度金產量：**公司在第四季度生產了117,004盎司金，2025年總產量達到379,081盎司，超出公司年度產量指引（超過375,000盎司）。第四季度的金產量為全年最高，主要由於品位較高和所有運營點的礦石產出增加。
**2026年指引：**公司預計2026年由現有礦山生產金量在385,000至425,000盎司之間，Kurmuk項目預計在2026年中期開始投產，產量在100,000至150,000盎司之間。範圍取決於不同的擴產情景。較低端為保守情景，假設在第三季度末實現穩定電網供電（而非第二季度中期），反映公司外部不可控因素。電力公司仍致力於在第二季度中期提供充足且穩定的電力；因此，公司目標是將產量推向範圍的中點或更高端。包括Kurmuk的總產量指引預計在485,000至575,000盎司之間，與公司現有運營的歷史產量（375,000至400,000盎司）一致，並通過獲取較高品位礦石和持續的運營改進與擴展實現增長。2026年合併礦山的AISC預計在每盎司1,750至1,900美元之間，假設金價為每盎司4,250美元。
**2027年產量展望：**聯合預計2027年的產量範圍在640,000至680,000盎司，反映Kurmuk的全年產量以及其他資產組合的穩定表現。
**礦產儲量與礦產資源：**截至2025年12月31日，已確認和可能的礦產儲量合計1120萬盎司金，包含在2.471億噸礦石中，平均品位為1.41 g/t。這較去年同期有所增加，反映新增礦產儲量及2025年產量的枯竭替代。
文章繼續
營運亮點
**第四季度產量：**第四季度的產量較2025年前三季度的平均水平增長34%。主要推動因素包括： * **Sadiola：**第四季度產量為57,191盎司，展現預期將在2026年及之後持續改善的運營表現。主要由於從Sadiola主礦坑第5階段和Sekekoto西部轉型氧化礦的開採，提供較高品位和產能。 * **Bonikro：**第四季度產量為33,279盎司，較前一季度大幅增加，得益於較早完成的沖刷作業，獲得較高品位礦石的進入。 * **Agbaou：**第四季度產量為26,534盎司，受益於較高的產能和改善的採礦表現。
**成本改善：**如先前指引，第四季度AISC持續呈現逐季下降趨勢，主要由於產量增加、採礦排序和運營改進，預計約為每盎司1,980美元。這較第三季度實現的AISC降低約5%，儘管由於金價較高而導致的版稅增加。由於平均金價約為4,140美元，較第三季度約3,460美元，金價上升對第四季度AISC的影響約為)美元/盎司，反映經過金價調整後AISC的實質性下降。2025年下半年預計的平均AISC約為每盎司1,975美元，受到金價較高（約3,000美元/盎司指引）影響，約多(美元/盎司。 如先前指引，每當金價上升1美元，合併AISC將增加相應的)美元/盎司，這主要由於基於金價的版稅。以第四季度實現的平均價格來看，金價的變動使合併AISC受到近$480 美元/盎司的影響。
**AISC利潤空間擴大**：根據現貨銷售，初步AISC利潤空間由第三季度的每盎司1,370美元提升至第四季度約2,160美元。與第三季度和第二季度相比，第四季度的利潤空間分別高出約58%和185%。
**成長項目：**Sadiola第一階段研磨電路擴建在第四季度完成，相關系統和升級預計在2026年第一季度完成。Kurmuk項目的建設進展良好，仍按計劃和預算進行，預計在2026年中期投產。
**財務狀況強勁：**截至12月31日的現金餘額約為(百萬。
第四季度金產量
| | | Q1-Q3 **平均 )盎司$100 ** | Q4 **2025 $200 盎司$125 ** | Q4 與 Q1-Q3平均比較 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | Sadiola | | 45,563 | 57,191 | 25.5 | % | | Bonikro | | 22,466 | 33,279 | 48.1 | % | | Agbaou | | 19,330 | 26,534 | 37.3 | % | | 總金產量 | | 87,359 | 117,004 | 33.9 | % |
| | | **2024 $100 盎司$15 ** | **2025 $250 盎司$480 ** | 年比年變化 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | Sadiola | | 193,462 | 193,880 | 0.2 | % | | Bonikro | | 86,755 | 100,678 | 16.0 | % | | Agbaou | | 77,874 | 84,523 | 8.5 | % | | 總金產量 | | 358,091 | 379,081 | 5.9 | % |
** 資產亮點 **
在第四季度，聯合持續推進其成長策略，為轉型性產量增長和現金流提升奠定基礎。進展包括運營和管理改進、財務策略的執行、Kurmuk項目的建設推進，以及Sadiola第一階段擴建的完成。
**Sadiola **(80%持股)，馬里
2025年第四季度的產量由於從Sadiola主礦坑第5階段和Sekekoto西部開採較高品位的轉型和氧化礦支持，並且礦山承包商持續調動新設備，礦石處理廠表現強勁。
公司仍在推進新項目的開發與準備工作，這些項目包括近地表的中高品位氧化礦區，如FE4、FE2.5和Sadiola主礦階段6，預計在短期和中期內貢獻金產量。此外，FE2 North和Tambali North的擴展項目也在持續探索中，專注於額外的近地表氧化礦發現。這些目標是公司2026年勘探管線的一部分，預計將增強運營彈性。
第一階段的磨坊預計在2026年第一季度升級完成，並伴隨相關系統和電力升級的完成。計劃今年進行進一步的處理電路優化，包括儀器和自動化升級。這些措施預計將改善運營條件，提升整體處理性能，並逐步降低試劑消耗。
如前所述，公司正在推進研究，以確定下一階段礦山擴展的最佳策略。初步結論認為，增加預浸濃縮器可以使工廠處理超過90%的新鮮礦石，從而提高運營彈性並可能增加產量。由於無論採用何種擴展方案，都需要預浸濃縮器，公司已在2025年底開始工程設計，為2026年的建設做準備。
聯合認為，Sadiola第二階段擴展的最佳執行策略是逐步優化、開發和擴展現有的處理廠和相關基礎設施，而非建造全新工廠。這種有機增長策略能更有效部署資本，管理執行風險，並在未來幾年內實現每年超過9百萬噸礦石的總處理能力，分階段達到7百萬噸和8百萬噸的產能。此策略還允許逐步實施回收率提升項目和能源計劃，以提高資本效率和回報，儘管在待定的公司交易中，紫金金業國際有限公司(“紫金金”)將有權選擇其他開發方案，包括建造更大的工廠。2026年，公司將推進7MT/年的工程和早期工作，以及提高回收率的研究、新尾礦庫建設、太陽能電站土方工程和調動。
7MT/年的處理廠總資本支出預估約為(百萬，包含工程設計和建設永久性兩階段破碎廠及第二線磨坊，計劃在2026年底至2028年底之間完成。隨後的8MT和9MT/年的擴展則包括增加永久性三級破碎電路和濕式工廠升級，這些可以依序或同時進行，並伴隨相關的電力和輔助設施擴建。
科特迪瓦****綜合礦區
第四季度，科特迪瓦礦區的產量為59,813盎司，較前三季度平均產量41,796盎司持續提升，展現季度間的穩定增長。早期的沖刷和礦山開發工作提供了較高品位礦石，預計這一趨勢將持續到2026年。此外，兩個礦區都在進行運營改進，以進一步提升產量和降低成本。
**Bonikro**：產量33,279盎司，較前三季度平均增加48%。
**Agbaou**：產量26,534盎司，較前三季度平均增加37%。
Bonikro )89.89%持股(，科特迪瓦
第四季度，礦石進料和品位符合計劃，回收率略高。2026年，礦山排序預計仍在較高品位區域，受益於2025年完成的礦山開發。處理電路持續優化，重點在提升重力回收、電路效率和漿料控制。電力可靠性也有所改善，促進工廠穩定運行。與2025年相比，Bonikro的廢石沖刷將較少，提供更大的礦石開採彈性。預計這一沖刷比率將在2026和2027年保持較低水平。
Agbaou )85%持股(，科特迪瓦
第四季度的產量集中在較高品位的新鮮礦石（來自西部礦坑）和中品氧化礦（來自南部和北部礦坑）。礦石開採符合計劃，與先前提出的策略一致，即提前沖刷廢石，為2026年的產量提供支持。持續的沖刷工作預計將在2026年提供礦石，並在第一季度提前進入高品位礦石，迎接雨季的開始。
**Kurmuk **
在Kurmuk，公司持續按計劃推進，無論是在實體完成度還是支出方面，第四季度都取得了關鍵里程碑。
項目進展順利，關鍵物資的採購和物流基本完成。季度重點在於設備和材料的運輸、鋼鐵和機械安裝的推進，特別是破碎電路和處理廠的建設。Ashashire和Dish Mountain的採礦活動按計劃進行，目標是建立至少三個月的礦石庫存，以支持2026年中期投產。Kurmuk將在第一季度持續進行機械作業，推進尾礦庫和運輸道路的土方工程，並推進管道和電氣安裝、其他基礎設施和輔助設施。埃塞俄比亞電力公司正推進電力線建設，預計在投產前完成。預投產活動計劃在第二季度開始，預計2026年中期首批金礦產出。
除了推進工程設計外，根據之前披露的資訊，公司已完成對礦山容量的評估，考慮到礦石庫存和Dish Mountain、Ashashire、Tsenge的勘探進展。聯合作出戰略決策，最大化Kurmuk的運營彈性，自投產起就將目標設定為每年最高6.4百萬噸的處理能力。這種彈性被納入項目執行中，未來幾年將進行相關修改，以提高新鮮礦石的回收率。這些改進和優化預計將使Kurmuk在投產時更具韌性，提供上行空間和運營彈性，符合公司最大化資產價值的長期策略。
2026年指引
2026年，聯合預計產量在485,000至575,000盎司之間，較去年同期有顯著增長，主要由於下半年Kurmuk的貢獻。實現該範圍的中高端，主要取決於能否在Sadiola進入額外氧化礦的供料機會，以及在第二季度中期獲得完整電網供電，從而高效啟動並穩定工廠運作，並從高品位庫存中供料。
| )千盎司( | 2025實績 | 2026指引 | | --- | --- | --- | | Sadiola | 193,880 | 200,000 – 230,000 | | Bonikro | 100,678 | 105,000 – 110,000 | | Agbaou | 84,523 | 80,000 – 85,000 | | Kurmuk | - | 100,000 – 150,000 | | 總金產量 | 379,081 | 485,000 – 575,000 |
聯合2026年的重點是持續推進優化計劃，以獲取額外產量並降低運營成本，從而提升利潤和現金流。同時，公司將在2026年中期完成Kurmuk的建設和運營啟動，並持續擴展礦山壽命和增強運營彈性。
部分優化、沖刷和礦山排序在2025年提升了表現，導致第四季度產量較高。預計2026年，現有運營的產量將較為穩定，全部Kurmuk的產量集中在下半年。
Sadiola的產量考慮氧化礦和新鮮礦的處理，達到高端產量範圍的關鍵在於確認和開發潛在的高品位氧化礦，以補充磨坊進料。如前所述，Kurmuk預計在2026年中期投產，並在下半年貢獻10萬至15萬盎司金。範圍取決於不同的擴產情景。較低端為保守情景，假設在第三季度末實現穩定電網供電（而非第二季度中期），反映公司外部不可控因素。電力公司仍致力於在第二季度中期提供充足穩定的電力；因此，公司目標是將產量推向範圍的中點或更高端。
聯合2027年的營運展望顯示產量在640,000至680,000盎司之間，反映Kurmuk的全年產量以及其他資產的穩定表現。
成本方面，2026年的礦山現場AISC預計在每盎司1,750至1,900美元之間，假設金價為每盎司4,250美元，並考慮其對版稅、現有運營改進和Kurmuk較低成本產出的影響。
| )美元/盎司( | | 2026現金成本**)1$200 ** | 2026礦山現場AISC**(1)** | | --- | --- | --- | --- | | Sadiola | | 2,090–2,190 | 2,190–2,300 | | Bonikro | | 1,440–1,510 | 1,750–1,840 | | Agbaou | | 1,750–1,840 | 2,200–2,320 | | Kurmuk | | 750–950 | 900–1,100 | | 合計 | | 1,550–1,680 | 1,750–1,900 |
每盎司金價上升1美元，預計將使整體AISC增加相應的(美元/盎司，主要由於基於金價的版稅。以Sadiola的平均實現價格來看，金價變動對AISC的影響約為)美元/盎司，整體指引中約為(美元/盎司。
以下表格列出2026年擴展資本、維持資本和勘探支出預期，按礦山和公司層級分類：
| )美元百萬( | 擴展資本**)3(** | 維持資本**)3(** | 總勘探 | | --- | --- | --- | --- | | Sadiola | 105 | 5 | 6 | | Bonikro | 38 | 13 | 5 | | Agbaou | - | 38 | 4 | | Kurmuk | 240 | 35 | 5 | | 合計 | 383 | 91 | 20 |
Sadiola的資本支出包括預浸濃縮器的實施、儀器和自動化升級、第二階段7MT/年的工程啟動，以及太陽能電站和新尾礦庫建設。Agbaou預計在生產沖刷方面投入約)百萬，用於2026年及未來幾年的礦石暴露。Bonikro的擴展支出包括擴大和優化礦山產能，以提升未來產量，並擴建尾礦庫和推進Oumé項目。Kurmuk的擴展資本則與項目範圍完成相關，並包括後續的擴展資金，用於國內倉儲擴建、衛星礦床開發、社區項目和工藝廠優化，維持成本則為露天礦沖刷。約70%的勘探支出屬於資本性支出。
總體來看，聯合在產量提升、成本效率、勘探成功和Kurmuk推進方面的進展，共同支撐了公司自2023年底上市以來的重大轉型和成長。
礦產儲量與礦產資源更新
聯合的短期指引和長期展望，均由礦產儲量和礦產資源支撐，這些數據確保公司產能的可靠性和可持續性，同時提供彈性以利用高產值、近礦的機會來提升短期產量和現金流。在年度內，聯合完成了對所有資源模型和採礦設計參數的全面審查，融入新的勘探和產量信息，標準化地質建模流程和採礦設計假設，特別是在採礦選擇性和稀釋方面。這些調整旨在加強礦石控制，提升短期運營預測的可靠性。聯合仍相信，持續的勘探努力將持續增加礦產庫存，目標是在2026年實現額外增長。
截至2025年12月31日，已確認和可能的礦產儲量合計1120萬盎司金，包含在2.471億噸礦石中，平均品位為1.41 g/t。較去年同期略有增加，反映新增礦產儲量及2025年產量的枯竭替代。計量和指示礦產資源合計1530萬盎司金，包含在3.367億噸礦石中，平均品位1.41 g/t，較2024年底的1570萬盎司略有下降。這一微幅減少主要由於部分指示礦資源被重新分類為推定礦資源，後者在2025年底增加到210萬盎司（來自2024年的140萬盎司），包含在5420萬噸礦石中，品位1.20 g/t，反映公司在增加礦產庫存方面的進展。
在Sadiola，新增的Sekekoto西北延伸和FE2.5氧化礦的發現已被納入2026年礦山計劃，部分已成功轉化為礦產儲量。Sadiola主礦區西南的Tambali南部區域仍展現出深部和北側沿線的強大潛力。2025年發現的額外礦化區也已納入最新更新。持續的填充鑽探和地質技術調查，預計將支持將更多Tambali南礦資源轉化為礦產儲量，預計在2026年完成。
在Bonikro，新增礦產儲量主要來自第6階段的加入，顯著延長礦山壽命。此外，在Oumé，勘探成功和技術研究支持下，首次宣布礦產儲量，證實了聯合在科特迪瓦的長期增長潛力。
在Agbaou，通過額外的地質技術鑽探，採礦設計參數得到了優化，以提升運營效率並降低稀釋。採礦排序也進行了優化，更好地平衡廢石沖刷強度。此外，對西部礦坑以下的深層鑽探確認了礦化結構的幾何形狀、寬度和品位連續性，顯著降低了在預算期內的風險，並支持進一步增加礦產儲量的目標。
在Kurmuk，已完成礦化地質框架的優化工作，為投產做準備。這包括建立Dish Mountain的詳細岩層-構造表面圖，利用早期採礦和鑽探中獲得的岩石暴露資料。此外，根據2023年以來的勘探和填充鑽探，更新了Dish Mountain和Ashashire的礦產資源模型。雖然礦產資源、礦產儲量和礦山壽命計劃大致保持一致，但此次更新提供了更為堅實的生產模型，並優化了Dish Mountain的採礦排序，以平衡廢石沖刷並將Ashashire的高品位礦石納入產量計劃，從而降低風險並為未來提供優化空間，實現產能最大化。
與紫金金的交易
2026年1月26日，公司宣布已簽署一份最終協議 (“安排協議”)，根據該協議，香港聯交所上市的紫金金同意以現金每股C$100 的價格收購聯合金礦全部已發行在外的股份（“交易”），交易的股權價值約為C$55億，為聯合金礦股東帶來重大、確定且即時的價值。該出價較2026年1月23日收盤時TSX的30日加權平均價格高出約27%。
對聯合金礦股東的好處
全現金收購提供重大、確定且即時的價值給聯合金礦股東
相較於2026年1月23日TSX的30日加權平均價格，提供約27%的即時溢價
無融資條件，現金由紫金金現有資金和流動性支持
具有良好信譽和資金實力的對手方，過去成功進行海外礦業收購的經驗
**董事會建議 **
經過聯合特別委員會的建議，公司董事會一致通過該交易，並建議2026年2月23日營業結束前登記的股東，在2026年3月31日的股東特別會議上投票支持該交易。關於交易的更多細節，請參閱公司在SEDAR+（www.sedarplus.ca）上的公司資料檔案中的安排協議，該協議也將在適時提交的管理層資訊通函中披露。
預計該交易將於2026年4月底前完成，需獲得股東批准及其他常規完成條件，包括部分監管批准。已提交投資加拿大法案和反壟斷法的申請。
**即將舉行的活動 **
公司將於2026年3月31日（星期二）市場收盤後公布2025年第四季度及全年營運和財務結果。
2025年12月31日礦產儲量
| 礦產資產 | 已確認礦產儲量 | | | 可能礦產儲量 | | | 總礦產儲量 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | **噸數 $15 kt$135 ** | **品位 $160 g/t( ** | **含量 )koz( ** | **噸數 )kt( ** | **品位 )g/t$38 ** | **含量 (koz) ** | **噸數 (kt) ** | **品位 (g/t) ** | *含量 $44 koz( ** | | Sadiola礦 | 37,164 | 1.17 | 1,400 | 104,664 | 1.61 | 5,411 | 141,827 | 1.49 | 6,811 | | Korali Sud礦 | 1,658 | 0.68 | 36 | 1,275 | 1.56 | 64 | 2,933 | 1.06 | 100 | | Kurmuk項目 | 7,893 | 1.28 | 324 | 56,057 | 1.32 | 2,382 | 63,950 | 1.32 | 2,706 | | Bonikro礦 | 6,601 | 0.87 | 185 | 26,217 | 1.32 | 1,111 | 32,819 | 1.23 | 1,296 | | Agbaou礦 | 1,798 | 1.07 | 62 | 3,810 | 1.53 | 188 | 5,608 | 1.39 | 250 | | 總礦產儲量 | 55,114 | 1.13 | 2,007 | 192,023 | 1.48 | 9,156 | 247,137 | 1.41 | 11,164 |
_ 包含Oumé礦床_*
備註：
礦產儲量截至2025年12月31日，根據CIM標準估算
以100%比例呈現
反映可經濟開採的礦產資源部分
考慮修改因素及其他參數，包括但不限於採礦、冶金、社會、環境、法規和財務層面
Sadiola與Korama Sud礦：
採用每盎司2,000美元的基準金價進行坑口優化，選擇的坑口殼體以$2,000/盎司)收入因子1.0計算，適用於所有氧化礦、北部和衛星礦坑(，以及Sadiola主礦的生礦區，收入因子為0.85)，金價為$1,700/盎司。
礦產儲量報告所用的臨界品位，基於每盎司2,000美元的金價，因礦石回收率、加工和運輸成本的差異，品位範圍在0.26 g/t至0.69 g/t之間。
Kurmuk項目：
採用每盎司1,700美元的基準金價進行坑口優化，選擇的坑口殼體以$1,530/盎司(收入因子0.90)，適用於Dish Mountain，和$1,300/盎司(收入因子0.76)，適用於Ashashire。
礦產儲量報告所用的臨界品位，基於每盎司1,700美元的金價，範圍在0.36 g/t至0.49 g/t之間，因礦石回收率、加工和運輸成本的差異而變化。
Bonikro礦：
採用每盎司2,000美元的基準金價進行坑口優化(收入因子1.00@E0
16.99萬 熱度
798.02萬 熱度
6.83萬 熱度
16.08萬 熱度
86.62萬 熱度
聯合金礦宣布2025年第四季度初步營運結果、2026年指引及MRMR更新；特別會議定於3月31日舉行
這是一份付費新聞稿。如有任何查詢，請直接聯繫新聞稿發佈商。
聯合金礦宣布2025年第四季度初步營運結果、2026年指引及MRMR更新；特別會議定於3月31日舉行
聯合金礦公司
2026年2月19日星期四 上午7:00 GMT+9 43分鐘閱讀
文章內容：
AAUC
-0.35%
GC=F
+1.86%
聯合金礦公司
多倫多，2026年2月18日 (GLOBE NEWSWIRE) -- 聯合金礦公司 (TSX: AAUC, NYSE: AAUC) (“聯合”或“公司”) 在此提供截至2025年12月31日的季度及年度初步營運結果，以及公司2026年營運指引及礦產儲量與礦產資源的更新。
公司在2025年第四季度生產了117,004盎司金，全年總產量為379,081盎司。表現符合預期和營運計劃，超出第四季度指引，並為2026年奠定了堅實的動力。第四季度的全部持續成本（“AISC”）較前一期間有所改善，估計每盎司售價為1,980美元，結合較高的實現金價，帶來了利潤空間和現金流的增加。截至2025年12月31日，公司現金餘額約為(百萬。
聯合成功替代了採礦枯竭，並新增了礦石儲量，導致礦產儲量淨增加。公司仍專注於延長礦山壽命，並增加Agbaou、Bonikro和Kurmuk的礦產庫存，以及提升Sadiola的氧化礦資源，以增強運營彈性。
亮點
文章繼續
營運亮點
第四季度金產量
| | | Q1-Q3 **平均 )盎司$100 ** | Q4 **2025 $200 盎司$125 ** | Q4 與 Q1-Q3平均比較 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | Sadiola | | 45,563 | 57,191 | 25.5 | % | | Bonikro | | 22,466 | 33,279 | 48.1 | % | | Agbaou | | 19,330 | 26,534 | 37.3 | % | | 總金產量 | | 87,359 | 117,004 | 33.9 | % |
| | | **2024 $100 盎司$15 ** | **2025 $250 盎司$480 ** | 年比年變化 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | Sadiola | | 193,462 | 193,880 | 0.2 | % | | Bonikro | | 86,755 | 100,678 | 16.0 | % | | Agbaou | | 77,874 | 84,523 | 8.5 | % | | 總金產量 | | 358,091 | 379,081 | 5.9 | % |
**
資產亮點
**
在第四季度，聯合持續推進其成長策略，為轉型性產量增長和現金流提升奠定基礎。進展包括運營和管理改進、財務策略的執行、Kurmuk項目的建設推進，以及Sadiola第一階段擴建的完成。
**Sadiola **(80%持股)，馬里
2025年第四季度的產量由於從Sadiola主礦坑第5階段和Sekekoto西部開採較高品位的轉型和氧化礦支持，並且礦山承包商持續調動新設備，礦石處理廠表現強勁。
公司仍在推進新項目的開發與準備工作，這些項目包括近地表的中高品位氧化礦區，如FE4、FE2.5和Sadiola主礦階段6，預計在短期和中期內貢獻金產量。此外，FE2 North和Tambali North的擴展項目也在持續探索中，專注於額外的近地表氧化礦發現。這些目標是公司2026年勘探管線的一部分，預計將增強運營彈性。
第一階段的磨坊預計在2026年第一季度升級完成，並伴隨相關系統和電力升級的完成。計劃今年進行進一步的處理電路優化，包括儀器和自動化升級。這些措施預計將改善運營條件，提升整體處理性能，並逐步降低試劑消耗。
如前所述，公司正在推進研究，以確定下一階段礦山擴展的最佳策略。初步結論認為，增加預浸濃縮器可以使工廠處理超過90%的新鮮礦石，從而提高運營彈性並可能增加產量。由於無論採用何種擴展方案，都需要預浸濃縮器，公司已在2025年底開始工程設計，為2026年的建設做準備。
聯合認為，Sadiola第二階段擴展的最佳執行策略是逐步優化、開發和擴展現有的處理廠和相關基礎設施，而非建造全新工廠。這種有機增長策略能更有效部署資本，管理執行風險，並在未來幾年內實現每年超過9百萬噸礦石的總處理能力，分階段達到7百萬噸和8百萬噸的產能。此策略還允許逐步實施回收率提升項目和能源計劃，以提高資本效率和回報，儘管在待定的公司交易中，紫金金業國際有限公司(“紫金金”)將有權選擇其他開發方案，包括建造更大的工廠。2026年，公司將推進7MT/年的工程和早期工作，以及提高回收率的研究、新尾礦庫建設、太陽能電站土方工程和調動。
7MT/年的處理廠總資本支出預估約為(百萬，包含工程設計和建設永久性兩階段破碎廠及第二線磨坊，計劃在2026年底至2028年底之間完成。隨後的8MT和9MT/年的擴展則包括增加永久性三級破碎電路和濕式工廠升級，這些可以依序或同時進行，並伴隨相關的電力和輔助設施擴建。
科特迪瓦****綜合礦區
第四季度，科特迪瓦礦區的產量為59,813盎司，較前三季度平均產量41,796盎司持續提升，展現季度間的穩定增長。早期的沖刷和礦山開發工作提供了較高品位礦石，預計這一趨勢將持續到2026年。此外，兩個礦區都在進行運營改進，以進一步提升產量和降低成本。
Bonikro )89.89%持股(，科特迪瓦
第四季度，礦石進料和品位符合計劃，回收率略高。2026年，礦山排序預計仍在較高品位區域，受益於2025年完成的礦山開發。處理電路持續優化，重點在提升重力回收、電路效率和漿料控制。電力可靠性也有所改善，促進工廠穩定運行。與2025年相比，Bonikro的廢石沖刷將較少，提供更大的礦石開採彈性。預計這一沖刷比率將在2026和2027年保持較低水平。
Agbaou )85%持股(，科特迪瓦
第四季度的產量集中在較高品位的新鮮礦石（來自西部礦坑）和中品氧化礦（來自南部和北部礦坑）。礦石開採符合計劃，與先前提出的策略一致，即提前沖刷廢石，為2026年的產量提供支持。持續的沖刷工作預計將在2026年提供礦石，並在第一季度提前進入高品位礦石，迎接雨季的開始。
**Kurmuk **
在Kurmuk，公司持續按計劃推進，無論是在實體完成度還是支出方面，第四季度都取得了關鍵里程碑。
項目進展順利，關鍵物資的採購和物流基本完成。季度重點在於設備和材料的運輸、鋼鐵和機械安裝的推進，特別是破碎電路和處理廠的建設。Ashashire和Dish Mountain的採礦活動按計劃進行，目標是建立至少三個月的礦石庫存，以支持2026年中期投產。Kurmuk將在第一季度持續進行機械作業，推進尾礦庫和運輸道路的土方工程，並推進管道和電氣安裝、其他基礎設施和輔助設施。埃塞俄比亞電力公司正推進電力線建設，預計在投產前完成。預投產活動計劃在第二季度開始，預計2026年中期首批金礦產出。
除了推進工程設計外，根據之前披露的資訊，公司已完成對礦山容量的評估，考慮到礦石庫存和Dish Mountain、Ashashire、Tsenge的勘探進展。聯合作出戰略決策，最大化Kurmuk的運營彈性，自投產起就將目標設定為每年最高6.4百萬噸的處理能力。這種彈性被納入項目執行中，未來幾年將進行相關修改，以提高新鮮礦石的回收率。這些改進和優化預計將使Kurmuk在投產時更具韌性，提供上行空間和運營彈性，符合公司最大化資產價值的長期策略。
2026年指引
2026年，聯合預計產量在485,000至575,000盎司之間，較去年同期有顯著增長，主要由於下半年Kurmuk的貢獻。實現該範圍的中高端，主要取決於能否在Sadiola進入額外氧化礦的供料機會，以及在第二季度中期獲得完整電網供電，從而高效啟動並穩定工廠運作，並從高品位庫存中供料。
| )千盎司( | 2025實績 | 2026指引 | | --- | --- | --- | | Sadiola | 193,880 | 200,000 – 230,000 | | Bonikro | 100,678 | 105,000 – 110,000 | | Agbaou | 84,523 | 80,000 – 85,000 | | Kurmuk | - | 100,000 – 150,000 | | 總金產量 | 379,081 | 485,000 – 575,000 |
聯合2026年的重點是持續推進優化計劃，以獲取額外產量並降低運營成本，從而提升利潤和現金流。同時，公司將在2026年中期完成Kurmuk的建設和運營啟動，並持續擴展礦山壽命和增強運營彈性。
部分優化、沖刷和礦山排序在2025年提升了表現，導致第四季度產量較高。預計2026年，現有運營的產量將較為穩定，全部Kurmuk的產量集中在下半年。
Sadiola的產量考慮氧化礦和新鮮礦的處理，達到高端產量範圍的關鍵在於確認和開發潛在的高品位氧化礦，以補充磨坊進料。如前所述，Kurmuk預計在2026年中期投產，並在下半年貢獻10萬至15萬盎司金。範圍取決於不同的擴產情景。較低端為保守情景，假設在第三季度末實現穩定電網供電（而非第二季度中期），反映公司外部不可控因素。電力公司仍致力於在第二季度中期提供充足穩定的電力；因此，公司目標是將產量推向範圍的中點或更高端。
聯合2027年的營運展望顯示產量在640,000至680,000盎司之間，反映Kurmuk的全年產量以及其他資產的穩定表現。
成本方面，2026年的礦山現場AISC預計在每盎司1,750至1,900美元之間，假設金價為每盎司4,250美元，並考慮其對版稅、現有運營改進和Kurmuk較低成本產出的影響。
| )美元/盎司( | | 2026現金成本**)1$200 ** | 2026礦山現場AISC**(1)** | | --- | --- | --- | --- | | Sadiola | | 2,090–2,190 | 2,190–2,300 | | Bonikro | | 1,440–1,510 | 1,750–1,840 | | Agbaou | | 1,750–1,840 | 2,200–2,320 | | Kurmuk | | 750–950 | 900–1,100 | | 合計 | | 1,550–1,680 | 1,750–1,900 |
每盎司金價上升1美元，預計將使整體AISC增加相應的(美元/盎司，主要由於基於金價的版稅。以Sadiola的平均實現價格來看，金價變動對AISC的影響約為)美元/盎司，整體指引中約為(美元/盎司。
以下表格列出2026年擴展資本、維持資本和勘探支出預期，按礦山和公司層級分類：
| )美元百萬( | 擴展資本**)3(** | 維持資本**)3(** | 總勘探 | | --- | --- | --- | --- | | Sadiola | 105 | 5 | 6 | | Bonikro | 38 | 13 | 5 | | Agbaou | - | 38 | 4 | | Kurmuk | 240 | 35 | 5 | | 合計 | 383 | 91 | 20 |
Sadiola的資本支出包括預浸濃縮器的實施、儀器和自動化升級、第二階段7MT/年的工程啟動，以及太陽能電站和新尾礦庫建設。Agbaou預計在生產沖刷方面投入約)百萬，用於2026年及未來幾年的礦石暴露。Bonikro的擴展支出包括擴大和優化礦山產能，以提升未來產量，並擴建尾礦庫和推進Oumé項目。Kurmuk的擴展資本則與項目範圍完成相關，並包括後續的擴展資金，用於國內倉儲擴建、衛星礦床開發、社區項目和工藝廠優化，維持成本則為露天礦沖刷。約70%的勘探支出屬於資本性支出。
總體來看，聯合在產量提升、成本效率、勘探成功和Kurmuk推進方面的進展，共同支撐了公司自2023年底上市以來的重大轉型和成長。
礦產儲量與礦產資源更新
聯合的短期指引和長期展望，均由礦產儲量和礦產資源支撐，這些數據確保公司產能的可靠性和可持續性，同時提供彈性以利用高產值、近礦的機會來提升短期產量和現金流。在年度內，聯合完成了對所有資源模型和採礦設計參數的全面審查，融入新的勘探和產量信息，標準化地質建模流程和採礦設計假設，特別是在採礦選擇性和稀釋方面。這些調整旨在加強礦石控制，提升短期運營預測的可靠性。聯合仍相信，持續的勘探努力將持續增加礦產庫存，目標是在2026年實現額外增長。
截至2025年12月31日，已確認和可能的礦產儲量合計1120萬盎司金，包含在2.471億噸礦石中，平均品位為1.41 g/t。較去年同期略有增加，反映新增礦產儲量及2025年產量的枯竭替代。計量和指示礦產資源合計1530萬盎司金，包含在3.367億噸礦石中，平均品位1.41 g/t，較2024年底的1570萬盎司略有下降。這一微幅減少主要由於部分指示礦資源被重新分類為推定礦資源，後者在2025年底增加到210萬盎司（來自2024年的140萬盎司），包含在5420萬噸礦石中，品位1.20 g/t，反映公司在增加礦產庫存方面的進展。
在Sadiola，新增的Sekekoto西北延伸和FE2.5氧化礦的發現已被納入2026年礦山計劃，部分已成功轉化為礦產儲量。Sadiola主礦區西南的Tambali南部區域仍展現出深部和北側沿線的強大潛力。2025年發現的額外礦化區也已納入最新更新。持續的填充鑽探和地質技術調查，預計將支持將更多Tambali南礦資源轉化為礦產儲量，預計在2026年完成。
在Bonikro，新增礦產儲量主要來自第6階段的加入，顯著延長礦山壽命。此外，在Oumé，勘探成功和技術研究支持下，首次宣布礦產儲量，證實了聯合在科特迪瓦的長期增長潛力。
在Agbaou，通過額外的地質技術鑽探，採礦設計參數得到了優化，以提升運營效率並降低稀釋。採礦排序也進行了優化，更好地平衡廢石沖刷強度。此外，對西部礦坑以下的深層鑽探確認了礦化結構的幾何形狀、寬度和品位連續性，顯著降低了在預算期內的風險，並支持進一步增加礦產儲量的目標。
在Kurmuk，已完成礦化地質框架的優化工作，為投產做準備。這包括建立Dish Mountain的詳細岩層-構造表面圖，利用早期採礦和鑽探中獲得的岩石暴露資料。此外，根據2023年以來的勘探和填充鑽探，更新了Dish Mountain和Ashashire的礦產資源模型。雖然礦產資源、礦產儲量和礦山壽命計劃大致保持一致，但此次更新提供了更為堅實的生產模型，並優化了Dish Mountain的採礦排序，以平衡廢石沖刷並將Ashashire的高品位礦石納入產量計劃，從而降低風險並為未來提供優化空間，實現產能最大化。
與紫金金的交易
2026年1月26日，公司宣布已簽署一份最終協議 (“安排協議”)，根據該協議，香港聯交所上市的紫金金同意以現金每股C$100 的價格收購聯合金礦全部已發行在外的股份（“交易”），交易的股權價值約為C$55億，為聯合金礦股東帶來重大、確定且即時的價值。該出價較2026年1月23日收盤時TSX的30日加權平均價格高出約27%。
對聯合金礦股東的好處
**董事會建議 **
經過聯合特別委員會的建議，公司董事會一致通過該交易，並建議2026年2月23日營業結束前登記的股東，在2026年3月31日的股東特別會議上投票支持該交易。關於交易的更多細節，請參閱公司在SEDAR+（www.sedarplus.ca）上的公司資料檔案中的安排協議，該協議也將在適時提交的管理層資訊通函中披露。
預計該交易將於2026年4月底前完成，需獲得股東批准及其他常規完成條件，包括部分監管批准。已提交投資加拿大法案和反壟斷法的申請。
**即將舉行的活動 **
公司將於2026年3月31日（星期二）市場收盤後公布2025年第四季度及全年營運和財務結果。
2025年12月31日礦產儲量
| 礦產資產 | 已確認礦產儲量 | | | 可能礦產儲量 | | | 總礦產儲量 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | **噸數 $15 kt$135 ** | **品位 $160 g/t( ** | **含量 )koz( ** | **噸數 )kt( ** | **品位 )g/t$38 ** | **含量 (koz) ** | **噸數 (kt) ** | **品位 (g/t) ** | *含量 $44 koz( ** | | Sadiola礦 | 37,164 | 1.17 | 1,400 | 104,664 | 1.61 | 5,411 | 141,827 | 1.49 | 6,811 | | Korali Sud礦 | 1,658 | 0.68 | 36 | 1,275 | 1.56 | 64 | 2,933 | 1.06 | 100 | | Kurmuk項目 | 7,893 | 1.28 | 324 | 56,057 | 1.32 | 2,382 | 63,950 | 1.32 | 2,706 | | Bonikro礦 | 6,601 | 0.87 | 185 | 26,217 | 1.32 | 1,111 | 32,819 | 1.23 | 1,296 | | Agbaou礦 | 1,798 | 1.07 | 62 | 3,810 | 1.53 | 188 | 5,608 | 1.39 | 250 | | 總礦產儲量 | 55,114 | 1.13 | 2,007 | 192,023 | 1.48 | 9,156 | 247,137 | 1.41 | 11,164 |
_ 包含Oumé礦床_*
備註：
Sadiola與Korama Sud礦：
Kurmuk項目：
Bonikro礦：