一直密切關注這場監管的舞蹈，背後正發生著一個重大的轉變。加密貨幣和去中心化金融（DeFi）領域的一個重量級聯盟剛剛對美國證券交易委員會（SEC）發出協調一致的行動，這表明基礎設施建設者對法律確定性的重視已經達到多麼認真的程度。

事情的經過是這樣的。DeFi教育基金、Aave實驗室、Uniswap實驗室、Paradigm 和 Andreessen Horowitz——基本上是實際構建生態系統的主要玩家——本週聯合發出了一封信，回應SEC於4月13日關於非托管界面指導方針的意見。工作人員基本上表示，僅將用戶指令轉換為區塊鏈命令而不進行托管的前端，不需要經紀商註冊。這合理吧？它們只是軟體，不是中介。

但這裡有個問題。該指導方針是臨時的。如果委員會不採取行動，將於2031年到期。對於進行多年度基礎設施投資的團隊來說，五年的時間太短了。因此，這個聯盟正推動SEC將其轉變為具有約束力的規則——明確的定義，明確保護中立軟體供應商、驗證者、RPC運營商、預言機網絡和雲端基礎設施，避免被納入經紀商的範疇。

他們指出的風險是真實存在的。沒有明確的技術中立規則，未來的工作人員或委員可能會隨意重新解釋經紀商的定義。這種監管的閃電式轉變正是推動創新轉移到海外的原因。加密開發者已經對在美國運營感到緊張；模糊的指導方針若幾年後改變，毫無疑問不利於行業。

時間也很關鍵。主要的聯邦加密貨幣法案——CLARITY法案——目前在參議院停滯不前，且面臨五月底的截止日期。因此，SEC的規則手冊已成為近期獲得明確性的唯一現實途徑。來自Sidley、Jones Day和Deloitte的法律備忘錄都強調，4月13日的聲明只是一個開始，但它只涉及經紀商規則，並未涵蓋交易所註冊、反洗錢（AML）或詐騙責任。基礎設施仍需更多明確規範。

我覺得有趣的是，這反映出DeFi運動的成熟。這些項目不再只是暗中運作，而是開始直接與監管機構對話，試圖塑造真正適用於去中心化基礎設施的框架。SEC是否會採取行動，取決於政治意願，但這封聯盟的信函明確表示，美國本土DeFi基礎設施的法律確定性，現在取決於如何將一個已有90年歷史的經紀商定義應用到現代代碼上。這就是瓶頸所在。