「越亂越漲」背後：市場不是無視風險，而是在重構全球定價邏輯

BlockBeats 消息，4 月 28 日，路透社資深專欄作家 Mike Dolan 最新分析，當前全球市場在地緣衝突升級背景下持續上漲，並非投資者忽視風險，而是市場正在拋棄舊有全球化邏輯，轉向「安全驅動增長」的新定價體系。

分析指出，中東衝突、貿易體系裂痕與大國科技競爭持續加劇，但資金並未撤離市場，而是集中流向半導體、AI 基礎設施、能源、防務與網絡安全等具備「國家安全屬性」的板塊。

Mike Dolan 將當前環境定義為「Permacrisis（常態危機）」，認為全球正在從規則主導的全球化階段，轉向長期失序與地緣博弈時代。在這一背景下，算力、無人系統、能源與網絡安全等核心資源，正被市場視為「戰略資產」。

報告認為，當前股市上漲具備明顯結構性特徵，尤其是與 AI 算力和硬科技相關的企業，正在吸納大量避險資金。市場實際上是在押注：未來全球競爭的核心，不再是效率，而是安全、供應鏈控制與技術主權。

儘管 VIX 波動率指數仍處於歷史均值附近，但分析警告，低波動並不意味著低風險。全球供應鏈重構、防務開支擴張及關鍵資源爭奪，正持續推升長期通脹壓力。

文章最後指出，當資本過度集中於少數「戰略賽道」時，一旦估值脫離基本面，未來由估值修正引發的衝擊，甚至可能超過地緣衝突本身。