PhotoCure ASA (PHCUF) 2025年第四季財報重點：強勁的營收成長與策略性...

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星期四，2026年2月19日 上午4:01 GMT+9 4分鐘閱讀

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PHCUF

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本文首次刊載於GuruFocus。

**產品營收成長：** 第四季成長9%，全年以固定匯率計算成長10%。

**北美產品營收成長：** 第四季成長17%，不包括外匯影響。

**歐洲營收成長：** 第四季增加4%。

**EBITDA：** 第四季實現正EBITDA 190萬挪威克朗，連續第11個季度實現正EBITDA。

**現金餘額：** 2億389萬挪威克朗，無期限債務。

**淨虧損：** 第四季虧損800萬挪威克朗，全年虧損150萬挪威克朗。

**營運費用：** 第四季為1億1990萬挪威克朗，同比下降2%。

**營運現金流：** 第四季為50萬挪威克朗，全年為2600萬挪威克朗。

**安裝基礎成長：** 第四季在美國新增1座塔和6次升級。

**活躍帳戶數成長：** 年增22%，達到384個活躍帳戶。

**北美單位成長：** 第四季剛性外科市場成長19%。

**歐洲單位成長：** 第四季增加4%。

**毛利擴大：** 過去三年增長39%。

**商業EBITDA改善：** 從3500萬挪威克朗提升至5600萬挪威克朗，過去三年來的進展。

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發布日期：2026年2月18日

完整財報文字稿請參閱完整的財報電話會議記錄。

正面點

PhotoCure ASA (PHCUF) 在第四季實現9%的產品營收成長，全年達10%，連續11個季度實現正EBITDA。

公司在北美剛性外科市場實現19%的單位成長，顯示產品需求強勁。

PhotoCure ASA (PHCUF) 擁有強大的資產負債表，現金為2億389萬挪威克朗，無期限債務，提供財務穩定性。

公司積極擴展地理版圖，近期在西班牙擴展，並在歐洲高優先級成長市場持續努力。

PhotoCure ASA (PHCUF) 正在通過合作夥伴關係推進技術，例如與Richard Wolf和Intelligent Scopes Corporation合作，開發高畫質和AI驅動的診斷工具。

負面點

本季度美元走弱，導致外匯收入不利影響560萬美元。

美國的彈性BLC市場持續下滑，現已佔美國整體業務的不到5%。

由於2025年缺少里程碑收入，總營收成長受到影響，較2024年的$34 百萬有所差距。

銷售成本因銷售量增加、一次性IFRS存貨價值調整及匯率變動而上升。

公司報告第四季淨虧損800萬挪威克朗，全年虧損150萬挪威克朗，顯示財務挑戰。

 






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問答重點

Q：你能提供第四季塔樓開發的相關資訊嗎？ A：總裁兼CEO Daniel Schneider解釋，Carl Stors在2025年下半年啟動了一項推廣計畫，預計部分安裝將在今年第一季度完成。重點在於現有塔樓的通量，第四季帳戶成長22%，顯示表現強勁。

Q：是否與Ibsen討論過支付一次性金額並取消他們的獎金條款？ A：CFO Erik Dahl確認已進行討論，但雙方未就金額和收益達成協議。

Q：你能解釋「持續營運槓桿的流動」在你的指引中代表什麼嗎？ A：一位未具名的公司代表解釋，HECSU商業業務具有強大的營運槓桿，意味著大量的額外營收直接轉化為商業EBITDA，因為固定成本。2025年，商業EBITDA利潤率從7%提升到11%，證明了這一點。

Q：你如何看待2026年北美與歐洲的成長率？ A：Daniel Schneider表示，預計成長率將與2025年相似，北美由於剛性和移動解決方案推動的高10%成長，歐洲則為中單位數成長，重點市場則有顯著的雙位數成長。

Q：何時預計Flex獲得批准？ A：Daniel Schneider提到，他們已進入Flex系統兩年開發期的第15個月，可能在今年稍晚提交申請，並有望在2027年獲得歐洲和美國的批准。

Q：是否有新的OEM範圍製造商已向FDA申請審核？ A：Daniel Schneider表示，目前尚未得知任何申請，但預計今年會有進展。

Q：你能詳細說明CMS報銷討論及其潛在影響嗎？ A：Daniel Schneider解釋，他們正尋求將藍光膀胱鏡與Cysvie的報銷與手術本身分離，類似於Radio Pharma業務。這將允許Cysvie的獨立報銷，如果成功，預計到2027年將對業務產生重大影響。

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