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中信期貨：多晶硅仍處於情緒修復與基本面約束的博弈階段
K线诗人
2026-04-27 07:12:38
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上周初“反內卷”預期再度強化，市場情緒有所提振，不過在復產預期及盤面高升水壓力下，多晶硅價格先漲後跌。供應端，4月多數硅料企業維持減產，但隨著盤面價格回升及豐水期臨近，供應存在邊際回升預期。根據硅業分會消息，部分一線大廠4月檢修時間略有延後，4月國內多晶硅產量預期小幅上修。需求端，一季度國內光伏裝機節奏偏慢，同時出口退稅窗口關閉後，海外需求階段性回落，帶動4月硅片、電池及組件排產環比下滑，需求端目前仍然偏弱。考慮當前下游排產基數較低，5月在國內訂單修復帶動下，需求或存在邊際改善空間。庫存端來看，近兩周行業庫存出現快速去化，一方面前期價格止跌後下游備貨意願有所增強；另一方面，現貨價格低位持穩導致盤面出現明顯升水，部分庫存向盤面轉移，倉單快速回升。多晶硅仍處於情緒修復與基本面約束的博弈階段。“反內卷”預期及成本端形成一定支撐，不過價格回升後，上游供給釋放與套保壓力隨之強化，且需求仍然偏弱，我們認為多晶硅價格呈寬幅震盪。（中信期貨）
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