大型科技公司的人工智能支出已正式呈現指數級增長。

到2026年，四大超級規模公司，$MSFT、$GOOGL、$AMZN 和 $META，預計將合計投入 $635 - $700 十億美元的資本支出。

這比2025年已經創紀錄的 $381 十億美元高出67-74%。

為了籌資，超級規模公司今年預計將發行超過 $400 十億美元的新債務，遠超2025年籌集的 $165 十億美元的兩倍以上。

僅 Alphabet 就已安排了包括一張100年期債券在內的融資，這在現代企業金融中幾乎是前所未見的。

同時，Google 剛剛向 Anthropic 投資了 $40 十億美元，而亞馬遜則在其現有股份的基礎上又增加了另一個 $5 十億美元。

這意味著，大約90%的大型科技公司營運現金流現在都在循環投資於人工智能基礎設施，幾乎沒有餘地用於回購股票、派發股息或應對突發狀況。

投資者不再被要求押注於盈利……他們被要求押注於人工智能收入是否能夠追上人工智能支出。

本週，我們將得到第一個真正的答案。