Dilshod Jumaniyazov 是 Musaffa 的聯合創始人兼執行長
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如果說近年來金融界被迫重新思考的一件事，那就是什麼才是真正可持續投資的基礎——不僅在環境或治理層面，更在倫理和結構韌性方面。對負責任金融的日益需求已經超越了短暫的潮流，轉向對市場運作方式的根本性重新思考。儘管 ESG 相關策略已經佔據了大部分討論，但另一個框架，經常在更廣泛的金融圈中被忽視，長期倡導透明度、風險共擔與公平原則：伊斯蘭金融。
伊斯蘭金融，雖然常與特定地區市場或宗教背景相關聯，卻提供了一個能回應現代投資中一些最迫切問題的替代方案。通過禁止過度風險、投機交易和利息收益，它提供了一個自然優先考慮穩定性的系統——這在經濟不確定時期尤為寶貴。
在傳統金融系統受到越來越多審視的當下，尤其是在對 ESG 投資中的綠洗懷疑日益增加之際，伊斯蘭合規投資的結構化、倫理驅動方法提出了一個令人信服的問題：它是否能為更廣泛的倫理金融演變提供關鍵見解？
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伊斯蘭合規金融全面指南：原則、成長與創新
除了伊斯蘭金融的機制——如避免傳統債務結構、 Sukuk (伊斯蘭債券)的興起，或塑造投資組合的嚴格篩選流程——還有更深層的哲學討論。
倫理金融是否注定只能是小眾，還是像公平與可持續性這樣的原則能重新定義主流市場？ 隨著全球對社會責任投資需求的增加，金融機構能在將伊斯蘭合規金融推廣到傳統邊界之外扮演什麼角色？
為了探討這些議題，我們請來了 Dilshod Jumaniyazov，這位專家不僅了解伊斯蘭金融的細節，也洞察塑造全球投資策略的更大轉變。憑藉對伊斯蘭合規金融如何因應監管變革、投資者期待與新興金融科技而演變的第一手見解，我們的對話超越技術層面，直指大局：倫理投資的未來究竟是什麼樣子？
讓我們一同討論這些迫切問題，並探索伊斯蘭金融原則如何成為打造更可持續、更公平金融體系的藍圖。
R：你能解釋一下使得伊斯蘭合規投資與傳統投資不同的核心原則，以及這些原則如何轉化為實際的投資組合決策嗎？
D：伊斯蘭合規投資遵循伊斯蘭金融原則，確保倫理、透明且風險共擔的金融實踐，同時禁止利息 (riba)、過度不確定性 (gharar) 和禁忌行業，如酒精、賭博和傳統銀行。
與允許利息債務和投機的傳統投資不同，伊斯蘭合規投資是資產支持、以利潤為導向，並且具有社會責任感。
取代利息債券的是 Sukuk (伊斯蘭債券)，它提供一個符合伊斯蘭規範的固定收益替代方案，通過利潤分享和有形資產產生回報，而非利息。伊斯蘭合規投資組合避免衍生品、空頭和過度槓桿，重視公平、穩定和實體經濟價值。
為確保合規，投資會經過嚴格的伊斯蘭篩選，評估財務比率、債務水平和收入來源。這一過程將資本引導到低負債、倫理的公司，涵蓋科技、醫療、可再生能源和房地產等行業。任何非合規收入都必須通過慈善捐贈來淨化。
伊斯蘭合規投資的一大優勢是其較低的利息負債曝險，這提升了其在市場下行時的韌性。
由於伊斯蘭公司運作的槓桿較低，它們較少受到利率上升和金融不穩定的影響。這種結構優勢常使伊斯蘭合規投資組合在波動市場中表現優於傳統投資組合，因為它們持有的資產支持、風險共擔的商業模式更為穩健。
這種嚴謹的方法促成多元化、具有影響力的投資組合，平衡財務增長與倫理責任。隨著ESG 的強力整合和全球採用率的提升，伊斯蘭合規投資展現出一個韌性強、可持續且具有社會責任的替代方案，吸引全球信仰與倫理投資者。
R：人們對伊斯蘭合規投資常有一些誤解，你認為這些誤解是什麼？又該如何解決，讓這個領域更容易被接受？
D：一個常見的誤解是，伊斯蘭合規投資選擇有限、回報較低。事實上，伊斯蘭合規投資涵蓋多個行業，如科技、醫療和可再生能源，且經常表現具有競爭力。
另一個迷思是，伊斯蘭合規投資只適合穆斯林，但其倫理治理、風險共擔和排除有害行業的原則與 ESG 和社會責任投資相符，吸引更廣泛的投資者。
有人認為伊斯蘭合規使投資變得複雜，但金融科技創新、AI 驅動的篩選工具和數位平台已使其更易接觸和透明。也有人認為伊斯蘭合規投資缺乏流動性，但 Sukuk、伊斯蘭 ETF 和共同基金的增長正帶來更大的彈性。
擴展伊斯蘭合規投資產品、教育投資者、並在全球範圍內標準化伊斯蘭合規流程，將促進其普及。隨著倫理與影響力投資的興起，伊斯蘭金融正逐步成為一個主流的替代方案，兼具良好的財務表現與道德責任。
R：隨著 ESG (環境、社會、治理) 投資的崛起，伊斯蘭合規投資如何與倫理投資的原則相符或不同？
D：伊斯蘭合規投資與 ESG (環境、社會、治理) 投資都具有堅實的倫理基礎，強調社會責任、可持續性與透明度。兩者都重視公平商業實踐、環境管理與道德治理，確保投資對社會產生正面影響。
但也存在差異。ESG 投資允許在行業內選擇最佳者，而伊斯蘭合規則是直接排除酒精、賭博、傳統金融和豬肉相關企業，不論其 ESG 表現如何。此外，伊斯蘭金融禁止 riba (利息)、過度不確定性 (gharar) 和投機交易，而 ESG 並未設置此類限制。
儘管如此，伊斯蘭合規與 ESG 投資之間的重疊日益增加，催生了伊斯蘭 ESG 基金和綠色 Sukuk，為倫理投資者提供符合兩者原則與可持續性目標的機會。隨著負責任投資需求的提升，伊斯蘭金融不僅是替代方案，更是演變中的倫理投資格局的重要支柱。
R：Sukuk 在近年來取得了顯著增長。推動這一增長的因素有哪些？你預計 sukuk 在全球金融體系中的角色會如何演變？
D：與傳統債券不同，Sukuk 是資產支持的，並結構化以符合伊斯蘭金融原則，確保風險共擔和實體經濟價值。
推動其擴展的主要因素包括：政府為基礎設施發行大量 Sukuk、企業參與度增加，以及綠色和可持續性相關的 Sukuk 增多，這些都與全球 ESG 和影響投資趨勢相符。此外，隨著利率波動影響傳統市場，投資者轉向 Sukuk 以獲得穩定、倫理且資產支持的回報。
展望未來，Sukuk 有望成為主流金融工具，在伊斯蘭與非伊斯蘭市場都獲得更大接受。標準化的伊斯蘭規範、金融科技驅動的 Sukuk 平台，以及全球投資者的認識提升，預計將進一步提升流動性與可及性。
隨著倫理與可持續投資的成長，Sukuk 有望成為伊斯蘭金融與全球資本市場之間的轉型橋樑，提供一個韌性且具有影響力的投資替代方案。
R：你認為哪些行業或產業具有最大的成長潛力，適合伊斯蘭合規投資？為什麼？
D：多個行業展現出強勁的成長潛力，這些都受到倫理需求、科技進步以及全球採用伊斯蘭金融的推動。主要行業包括：
2. 科技與金融科技——伊斯蘭數位銀行的崛起、AI 驅動的伊斯蘭篩選，以及區塊鏈智能合約，正在改變伊斯蘭合規投資，使其更易接觸與透明。新興市場對伊斯蘭金融科技解決方案的需求持續增長。 4. 醫療與製藥——伊斯蘭合規投資的倫理與社會責任特性與快速增長的醫療行業高度契合，包括生物技術、清真藥品和醫療科技。隨著全球醫療需求上升，這個行業提供可持續且有影響力的投資機會。 6. 可再生能源與永續發展——對 ESG 和可持續投資的重視，使得可再生能源、綠色基礎設施和廢棄物管理成為伊斯蘭合規投資者的吸引點。綠色 Sukuk 的發行增加，支持氣候相關項目的伊斯蘭投資。 8. 房地產與基礎建設——伊斯蘭合規房地產基金和 Sukuk 支持的基礎建設項目持續吸引機構與散戶投資者。對清真房產投資的需求上升，特別是在商業房地產、物流和經濟適用房領域。 10. 清真消費品與食品產業——全球清真食品與生活方式市場快速擴展，受穆斯林消費支出增加與非穆斯林對倫理消費的興趣推動。投資清真認證食品、化妝品和時尚具有巨大成長潛力。
R：在創建或管理伊斯蘭合規基金時，投資者與金融機構面臨哪些挑戰，尤其是在監管合規與市場認知方面？
D：不同司法管轄區對伊斯蘭解釋存在差異，導致合規框架不一致，增加了基金管理的操作複雜性。
此外，投資必須經過嚴格篩選，以確保符合 riba (利息)、gharar (不確定性) 和 haram 行業。持續的審核與伊斯蘭理事會的批准也增加了管理成本。排除利息工具和高槓桿資產，限制了投資選擇，影響投資組合的多元化與流動性。
許多投資者，包括穆斯林，對伊斯蘭合規基金缺乏認識，常假設其表現不佳或難以取得，限制了大眾接受度。
遵循伊斯蘭治理、倫理篩選和淨化非合規收益，會增加基金管理的行政成本，較傳統基金更高。
為克服這些挑戰，標準化全球規範、利用金融科技實現自動合規、擴展伊斯蘭合規投資選項，以及提升投資者教育，將有助於提升伊斯蘭合規基金的規模與主流接受度。
R：金融科技的進步，如區塊鏈，如何影響伊斯蘭合規投資實踐與伊斯蘭金融的普及？
D：它們在多個關鍵方面轉變伊斯蘭合規投資實踐並擴展伊斯蘭金融的可及性：
2. 提升透明度與合規性——區塊鏈的不可篡改帳本確保交易更透明，對於伊斯蘭合規至關重要。它允許實時追蹤投資，降低非合規活動的風險，確保遵守伊斯蘭金融原則。 4. 智能合約確保伊斯蘭合規——基於區塊鏈的智能合約自動化伊斯蘭合規交易，確保利潤分享協議、 Sukuk 發行和資產轉讓在無利息 (riba) 或過度不確定性 (gharar) 的情況下執行。這減少了中介需求，使交易更快、更便宜、更安全。 6. 伊斯蘭數位銀行與金融科技成長——AI 驅動的伊斯蘭篩選工具和區塊鏈金融科技平台，使全球散戶與機構投資者更易接觸伊斯蘭合規投資。數位平台允許用戶篩選股票、投資伊斯蘭基金，並實時存取 Sukuk。 8. 伊斯蘭資產的代幣化——區塊鏈促使實體資產（如 Sukuk、房地產和商品）代幣化，實現部分所有權與更高流動性，為小額投資者打開新機會，降低進入門檻。 10. 跨境伊斯蘭金融擴展——區塊鏈的去中心化特性促進跨境伊斯蘭合規交易，更高效率與較低成本，有助於將伊斯蘭金融推廣到非穆斯林多數市場。
通過整合金融科技、區塊鏈與人工智慧，伊斯蘭金融正變得更透明、更高效且全球可及，加速其在穆斯林與非穆斯林倫理投資者中的採用。
R：隨著伊斯蘭金融在非穆斯林多數國家越來越重要，金融機構如何調整其產品以吸引更廣泛的受眾，同時保持伊斯蘭原則的合規性？
D：他們可以透過以下策略吸引更廣泛的受眾，同時維持伊斯蘭合規：
2. 強調倫理與永續投資——伊斯蘭金融原則與 ESG (環境、社會、治理) 密切契合，專注於倫理治理、可持續性與社會責任。強調這一點能吸引超越穆斯林市場的社會責任投資者。 4. 開發包容性金融產品——提供符合伊斯蘭規範的數位銀行、ETF、 Sukuk 和儲蓄產品，並以用戶友善的方式呈現，提升多元投資者的可及性。 6. 利用金融科技簡化接入——AI 驅動的伊斯蘭篩選工具、區塊鏈交易與數位投資平台，使伊斯蘭金融變得無縫、透明且人人可及。 8. 教育投資者與提升認知——金融機構應推行教育計畫、研討會與金融素養課程，解釋伊斯蘭金融的好處與倫理基礎。 10. 標準化規範以促進全球兼容——與監管機構合作，統一伊斯蘭合規標準，提升可信度並促進非穆斯林市場的採用。
R：對於首次考慮伊斯蘭合規投資的個人或企業，你會提供什麼建議，幫助他們有效入門並掌握這個領域？
D：首先，了解伊斯蘭合規投資的核心原則很重要，包括禁止 riba (利息)、gharar (不確定性) 和 maysir 賭博。
為了熟悉資產支持投資和倫理篩選標準，可以利用 Halal 股票篩選器和伊斯蘭金融平台，根據財務比率、收入來源和行業指南，找到合規的股票、基金和 Sukuk。
接著，應考慮伊斯蘭金融不僅限於股票。諮詢伊斯蘭學者或認證的伊斯蘭金融顧問，確保投資保持合規、透明並符合伊斯蘭原則。
此外，可以利用 AI 驅動的伊斯蘭篩選、機器人投資顧問和伊斯蘭合規投資平台，簡化並優化投資流程。
最後，如果收到任何不可許可的收入 如少量利息收益，應通過慈善捐贈來淨化，符合伊斯蘭指導方針。
最後，持續關注市場趨勢與監管動態，有助於做出明智的財務決策。
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與Dilshod Jumaniyazov的訪談：超越道德的伊斯蘭合規金融
Dilshod Jumaniyazov 是 Musaffa 的聯合創始人兼執行長
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如果說近年來金融界被迫重新思考的一件事，那就是什麼才是真正可持續投資的基礎——不僅在環境或治理層面，更在倫理和結構韌性方面。對負責任金融的日益需求已經超越了短暫的潮流，轉向對市場運作方式的根本性重新思考。儘管 ESG 相關策略已經佔據了大部分討論，但另一個框架，經常在更廣泛的金融圈中被忽視，長期倡導透明度、風險共擔與公平原則：伊斯蘭金融。
伊斯蘭金融，雖然常與特定地區市場或宗教背景相關聯，卻提供了一個能回應現代投資中一些最迫切問題的替代方案。通過禁止過度風險、投機交易和利息收益，它提供了一個自然優先考慮穩定性的系統——這在經濟不確定時期尤為寶貴。
在傳統金融系統受到越來越多審視的當下，尤其是在對 ESG 投資中的綠洗懷疑日益增加之際，伊斯蘭合規投資的結構化、倫理驅動方法提出了一個令人信服的問題：它是否能為更廣泛的倫理金融演變提供關鍵見解？
推薦閱讀：
伊斯蘭合規金融全面指南：原則、成長與創新
除了伊斯蘭金融的機制——如避免傳統債務結構、 Sukuk (伊斯蘭債券)的興起，或塑造投資組合的嚴格篩選流程——還有更深層的哲學討論。
倫理金融是否注定只能是小眾，還是像公平與可持續性這樣的原則能重新定義主流市場？ 隨著全球對社會責任投資需求的增加，金融機構能在將伊斯蘭合規金融推廣到傳統邊界之外扮演什麼角色？
為了探討這些議題，我們請來了 Dilshod Jumaniyazov，這位專家不僅了解伊斯蘭金融的細節，也洞察塑造全球投資策略的更大轉變。憑藉對伊斯蘭合規金融如何因應監管變革、投資者期待與新興金融科技而演變的第一手見解，我們的對話超越技術層面，直指大局：倫理投資的未來究竟是什麼樣子？
讓我們一同討論這些迫切問題，並探索伊斯蘭金融原則如何成為打造更可持續、更公平金融體系的藍圖。
R：你能解釋一下使得伊斯蘭合規投資與傳統投資不同的核心原則，以及這些原則如何轉化為實際的投資組合決策嗎？
D：伊斯蘭合規投資遵循伊斯蘭金融原則，確保倫理、透明且風險共擔的金融實踐，同時禁止利息 (riba)、過度不確定性 (gharar) 和禁忌行業，如酒精、賭博和傳統銀行。
與允許利息債務和投機的傳統投資不同，伊斯蘭合規投資是資產支持、以利潤為導向，並且具有社會責任感。
取代利息債券的是 Sukuk (伊斯蘭債券)，它提供一個符合伊斯蘭規範的固定收益替代方案，通過利潤分享和有形資產產生回報，而非利息。伊斯蘭合規投資組合避免衍生品、空頭和過度槓桿，重視公平、穩定和實體經濟價值。
為確保合規，投資會經過嚴格的伊斯蘭篩選，評估財務比率、債務水平和收入來源。這一過程將資本引導到低負債、倫理的公司，涵蓋科技、醫療、可再生能源和房地產等行業。任何非合規收入都必須通過慈善捐贈來淨化。
伊斯蘭合規投資的一大優勢是其較低的利息負債曝險，這提升了其在市場下行時的韌性。
由於伊斯蘭公司運作的槓桿較低，它們較少受到利率上升和金融不穩定的影響。這種結構優勢常使伊斯蘭合規投資組合在波動市場中表現優於傳統投資組合，因為它們持有的資產支持、風險共擔的商業模式更為穩健。
這種嚴謹的方法促成多元化、具有影響力的投資組合，平衡財務增長與倫理責任。隨著ESG 的強力整合和全球採用率的提升，伊斯蘭合規投資展現出一個韌性強、可持續且具有社會責任的替代方案，吸引全球信仰與倫理投資者。
R：人們對伊斯蘭合規投資常有一些誤解，你認為這些誤解是什麼？又該如何解決，讓這個領域更容易被接受？
D：一個常見的誤解是，伊斯蘭合規投資選擇有限、回報較低。事實上，伊斯蘭合規投資涵蓋多個行業，如科技、醫療和可再生能源，且經常表現具有競爭力。
另一個迷思是，伊斯蘭合規投資只適合穆斯林，但其倫理治理、風險共擔和排除有害行業的原則與 ESG 和社會責任投資相符，吸引更廣泛的投資者。
有人認為伊斯蘭合規使投資變得複雜，但金融科技創新、AI 驅動的篩選工具和數位平台已使其更易接觸和透明。也有人認為伊斯蘭合規投資缺乏流動性，但 Sukuk、伊斯蘭 ETF 和共同基金的增長正帶來更大的彈性。
擴展伊斯蘭合規投資產品、教育投資者、並在全球範圍內標準化伊斯蘭合規流程，將促進其普及。隨著倫理與影響力投資的興起，伊斯蘭金融正逐步成為一個主流的替代方案，兼具良好的財務表現與道德責任。
R：隨著 ESG (環境、社會、治理) 投資的崛起，伊斯蘭合規投資如何與倫理投資的原則相符或不同？
D：伊斯蘭合規投資與 ESG (環境、社會、治理) 投資都具有堅實的倫理基礎，強調社會責任、可持續性與透明度。兩者都重視公平商業實踐、環境管理與道德治理，確保投資對社會產生正面影響。
但也存在差異。ESG 投資允許在行業內選擇最佳者，而伊斯蘭合規則是直接排除酒精、賭博、傳統金融和豬肉相關企業，不論其 ESG 表現如何。此外，伊斯蘭金融禁止 riba (利息)、過度不確定性 (gharar) 和投機交易，而 ESG 並未設置此類限制。
儘管如此，伊斯蘭合規與 ESG 投資之間的重疊日益增加，催生了伊斯蘭 ESG 基金和綠色 Sukuk，為倫理投資者提供符合兩者原則與可持續性目標的機會。隨著負責任投資需求的提升，伊斯蘭金融不僅是替代方案，更是演變中的倫理投資格局的重要支柱。
R：Sukuk 在近年來取得了顯著增長。推動這一增長的因素有哪些？你預計 sukuk 在全球金融體系中的角色會如何演變？
D：與傳統債券不同，Sukuk 是資產支持的，並結構化以符合伊斯蘭金融原則，確保風險共擔和實體經濟價值。
推動其擴展的主要因素包括：政府為基礎設施發行大量 Sukuk、企業參與度增加，以及綠色和可持續性相關的 Sukuk 增多，這些都與全球 ESG 和影響投資趨勢相符。此外，隨著利率波動影響傳統市場，投資者轉向 Sukuk 以獲得穩定、倫理且資產支持的回報。
展望未來，Sukuk 有望成為主流金融工具，在伊斯蘭與非伊斯蘭市場都獲得更大接受。標準化的伊斯蘭規範、金融科技驅動的 Sukuk 平台，以及全球投資者的認識提升，預計將進一步提升流動性與可及性。
隨著倫理與可持續投資的成長，Sukuk 有望成為伊斯蘭金融與全球資本市場之間的轉型橋樑，提供一個韌性且具有影響力的投資替代方案。
R：你認為哪些行業或產業具有最大的成長潛力，適合伊斯蘭合規投資？為什麼？
D：多個行業展現出強勁的成長潛力，這些都受到倫理需求、科技進步以及全球採用伊斯蘭金融的推動。主要行業包括：
R：在創建或管理伊斯蘭合規基金時，投資者與金融機構面臨哪些挑戰，尤其是在監管合規與市場認知方面？
D：不同司法管轄區對伊斯蘭解釋存在差異，導致合規框架不一致，增加了基金管理的操作複雜性。
此外，投資必須經過嚴格篩選，以確保符合 riba (利息)、gharar (不確定性) 和 haram 行業。持續的審核與伊斯蘭理事會的批准也增加了管理成本。排除利息工具和高槓桿資產，限制了投資選擇，影響投資組合的多元化與流動性。
許多投資者，包括穆斯林，對伊斯蘭合規基金缺乏認識，常假設其表現不佳或難以取得，限制了大眾接受度。
遵循伊斯蘭治理、倫理篩選和淨化非合規收益，會增加基金管理的行政成本，較傳統基金更高。
為克服這些挑戰，標準化全球規範、利用金融科技實現自動合規、擴展伊斯蘭合規投資選項，以及提升投資者教育，將有助於提升伊斯蘭合規基金的規模與主流接受度。
R：金融科技的進步，如區塊鏈，如何影響伊斯蘭合規投資實踐與伊斯蘭金融的普及？
D：它們在多個關鍵方面轉變伊斯蘭合規投資實踐並擴展伊斯蘭金融的可及性：
通過整合金融科技、區塊鏈與人工智慧，伊斯蘭金融正變得更透明、更高效且全球可及，加速其在穆斯林與非穆斯林倫理投資者中的採用。
R：隨著伊斯蘭金融在非穆斯林多數國家越來越重要，金融機構如何調整其產品以吸引更廣泛的受眾，同時保持伊斯蘭原則的合規性？
D：他們可以透過以下策略吸引更廣泛的受眾，同時維持伊斯蘭合規：
R：對於首次考慮伊斯蘭合規投資的個人或企業，你會提供什麼建議，幫助他們有效入門並掌握這個領域？
D：首先，了解伊斯蘭合規投資的核心原則很重要，包括禁止 riba (利息)、gharar (不確定性) 和 maysir 賭博。
為了熟悉資產支持投資和倫理篩選標準，可以利用 Halal 股票篩選器和伊斯蘭金融平台，根據財務比率、收入來源和行業指南，找到合規的股票、基金和 Sukuk。
接著，應考慮伊斯蘭金融不僅限於股票。諮詢伊斯蘭學者或認證的伊斯蘭金融顧問，確保投資保持合規、透明並符合伊斯蘭原則。
此外，可以利用 AI 驅動的伊斯蘭篩選、機器人投資顧問和伊斯蘭合規投資平台，簡化並優化投資流程。
最後，如果收到任何不可許可的收入 如少量利息收益，應通過慈善捐贈來淨化，符合伊斯蘭指導方針。
最後，持續關注市場趨勢與監管動態，有助於做出明智的財務決策。