韓國交易所，加強防止低價股措施……修訂股票合併規定

韓國交易所重新發布了旨在防止所謂「低價股」規避行為的上市規定修訂案，並決定從2026年7月1日起實施新標準。此舉旨在防止上市公司通過反覆進行股份合併或減資來形式上擺脫低價狀態，同時根據現場意見對監管方式進行了更具體的完善。

韓國交易所4月17日表示，將再次預告對韓國綜合股價指數市場和科斯達克市場上市規定的修訂案。此次調整的核心是針對股價長期低於1000韓元的低價股的管理標準。原預告案為防止股價低於面值的公司僅通過減少股份數量的股份合併來規避低價股要求，包含了若合併後股價仍低於面值則納入退市標準的方式。

但交易所採納了利害關係方的意見，將監管重點從結果轉向行為。新方案限制被指定為低價股管理品種之日起一年內完成股份合併或減資的上市公司，在管理品種指定後的90個交易日內再次進行股份合併或減資且比例超過10比1的情況。簡而言之，其意圖是防止上市公司在短期內過度減少股份數量，僅通過人為拉高股價的方式來規避管理標準。該標準適用於7月1日之後完成變更上市的股份合併或減資。

交易所再次啟動預告程序的背景，是基於4月4日至10日進行的第一次預告期間收集的意見。由於上市公司和投資者等市場參與者對監管的有效性和可預測性提出了意見，交易所據此對制度進行了補充完善。市場規定直接影響企業的資本政策和投資者保護，若過於僵化可能限制正常的結構調整，反之若過於寬鬆則難以管理不良企業。此次修改具有很強的平衡考量性質。

此次再預告案也包含了此前已公布的其他上市管理強化方案。包括提高與退市相關的市值標準、新設低價股要求、新設半年度資本侵蝕要求、強化資訊披露違規扣分標準等均得以維持。修改後的修訂案從即日起至4月24日通過交易所官網再次公告，交易所計劃下月經金融委員會批准後，從2026年7月開始實施。這一動向可能超越單純清理低價股的層面，朝著通過更嚴格營運上市維持標準以提升市場信任的方向發展。