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香港，3月30日（路透Breakingviews）— 日本在推動工業整合的戰鬥中，強硬手段已經上場。距離豐田汽車（7203.T）開啟新分頁供應商電裝（6902.T）開啟新分頁接近約82億美元的功率半導體專家​羅姆（Rohm，6963.T）開啟新分頁，提出可能收購三週後，該目標於週五確認，公司正在就整合進行談判開啟新分頁，將東芝與三菱電機（6503.T）開啟新分頁的晶片與功率器件業務納入其中。這種三方結盟將最有助於在面對中國對手時，鞏固高度支離破碎的產業格局。

自3月6日披露電裝未經邀約的接近後，羅姆的股價已上漲18%。雖然未提供財務細節，但東芝與羅姆之間也有緊密關係：兩者在2023年已制定一項計畫，將共同擴大製造規模。羅姆也持有已私有化的東芝14%的股份；分析師Pelham Smithers估計，這筆持股在淨資產價值上可能約值40億美元。

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事實上，羅姆的‍主要動機可能是最大化規模。儘管這些日本公司擁有對電動車與資料中心至關重要的技術，但羅姆去年在功率器件與離散器件兩個領域——半導體元件——的全球市佔率僅為2.8%。三菱電機持有3%，而東芝與電裝則分別宣稱為1.7%與1%，依據TechInsights資料。電裝的功率半導體業務在四家之中規模最小。相較之下，這三家聯手可能會成為全球第二大在功率晶片及相關元件上的銷售玩家。

更大的實體將處於更有利位置，去與全球領導者英飛凌（IFXGn.DE）開啟新分頁競爭：這家560億美元的德國公司今年將創造20%的營業利潤率；而羅姆則為5.8%，依Visible Alpha彙整的估算。日本的反壟斷主管機關也傳遞訊息給銀行家，表示其在審視併購案時，將更傾向以全球而非國內的市佔率作為基礎。

結盟也能為抵禦中國新秀提供保護。他們已經在全球市場持有的份額，跟日本對手一樣大；依TechInsights所示，並且正尋找新的方式以實現成長。

對日本工業實力逐漸黯淡的擔憂，遠不止限於半導體。其7大主要車廠正為萎縮的國內銷售而互相擠壓，而中國對手則壓縮出口。豐田汽車持有電裝表決權的21%——但除非其提出一個能夠掌控局面的有力要約，否則這家汽車供應商看起來會成為本輪工業整合中最薄弱的一環。

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背景新聞

• 路透：日本功率晶片製造商羅姆已開始與東芝的​半導體業務以及三菱電機的功率器件業務進行整合討論。公司在3月27日表示。
• 3月6日，​羅姆表示，該公司​已收到豐田供應商電裝關於收購其股份的接洽。就該接洽的報價細節未予披露。
• 電裝持有羅姆4.76%。兩家公司去年在半導體領域建立了策略夥伴關係，聚焦於用於電動與智慧型汽車的器件。​依據Pelham Smithers​ Associates的分析師估算，羅姆持有約14%的已私有化東芝。兩家公司也在2023年建立了合作夥伴關係，以協作晶片製造。
• 自3月5日（即日本經濟新聞報導可能與電裝達成交易的前一天）以來，羅姆的股價已上漲18%。

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編輯：Una Galani；製作：Ujjaini Dutta

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Katrina Hamlin

Thomson Reuters

Katrina Hamlin是位於香港的全球製作編輯。她也是專欄作家，撰寫的主題包括汽車與電動車，以及澳門與亞洲的博彩產業。2012年加入路透之前，Katrina曾任《上海商業評論》雜誌的副總編輯。她畢業於牛津大學古典學專業，獲得古典學碩士學位，並以優異成績取得香港大學新聞學碩士學位。

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