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尼希爾·伊南達爾
Getty Images
印度從中東進口60%的天然氣，以及超過90%的液化石油氣（LPG）
不久之前，印度央行——印度儲備銀行（RBI）——曾將該國高成長、低通膨的環境形容為「黃金時刻」。
但這份樂觀很快證明是短暫的，因為中東持續的戰爭及其伴隨的油市動盪，讓這個以「世界級」成長為賣點的故事出現了意外的衝擊。
影響最明顯地體現在印度貨幣上：匯率觸及創下新低，且在過去一年相對於美元下跌近10%。
在央行介入以遏制投機之後，盧比貶值曾稍有緩解，但這大概率只是暫時的。許多專家正在預估未來可能還會出現更大幅度的下跌，取決於衝突會持續多久。
在最糟情境下，若戰事在2026年大部分時間持續，根據全球股權研究機構Bernstein的說法，對盧比的衝擊可能會是「災難性」：盧比可能會跌破兌美元110以上。但即使戰事更快結束，仍有更多痛苦在後頭。
貨幣的持續疲弱可能對一切造成負面影響：一方面推高消費者的物價，另一方面壓縮企業獲利率，導致更大的政府赤字，並讓資金流入股市的規模變薄。
由於外資外流，自年初以來，印度的基準股指已下跌約12%，侵蝕了所謂的財富效應——資產價值上升時，人們傾向增加消費的行為傾向——原本正推動富人持續讓消費引擎運轉。
AFP via Getty Images
伊朗已允許部分印度船隻通過霍爾木茲海峽，但烹飪用氣短缺引發餐廳與飯店關閉
全球緊張局勢也開始對該國的通膨與成長前景造成負面影響。
印度財政部在最新的月度檢視中表示，更高的進口與物流成本，以及可能來自居住在海灣地區的1000萬名印度人的匯款下滑，可能會對部分這些指標造成「顯著」影響。該部並補充說，近期衝擊正在透過「供給限制，以及各產業面臨的壓力」傳導，並指出經濟活動可能出現某種緩和的初步跡象。
此前預測，印度國內生產毛額（GDP）將在2026-27財年以7%左右的水準擴張。但根據多家券商的說法，海灣危機可能使成長最多少掉1%。
在此背景下，印度的GDP近期已因（統計口徑基準年的變更）而遭到下調；因此，印度「跨過日本成為全球第4大經濟體」的雄心，勢必會再度被往後推遲。
至於通膨，食品成本已開始走高，但就目前而言，衝突尚未推高油價現貨價格（在油站的價格）；政府吸收了這波價格衝擊。印度為在關鍵的邦級選舉前保護消費者，已下調汽油與柴油的消費稅，並對出口課徵意外利得稅。
然而，這次能源衝擊是多面向的。
印度是全球第3大原油進口國，但其天然氣進口占比達60%、液化石油氣（LPG）進口占比超過90%（且該國也是全球第2大LPG消費國）同樣都源自該地區，因此這場危機可能對德里的衝擊相當嚴重。
其化肥進口中也有四分之一來自中東國家，供應中斷可能會對其龐大的農業經濟體造成問題，尤其是在即將到來的播種季節，因厄爾尼諾（El Niño）這種氣象現象出現機率上升之際，Care Edge Ratings在一份報告中表示。
Care Edge Ratings在一份報告中指出：「對印度經濟而言，更大的擔憂是直接的供給短缺。」資本經濟（Capital Economics）的施蘭·沙赫（Shilan Shah）與馬克·威廉斯（Mark Williams）表示：「[這些短缺] 已經在部分或全部層面引發餐廳與飯店的關閉，據報導也正在衝擊食品加工工廠、陶瓷產業，甚至殯葬服務。」
結果可能是「規模相當大的停滯型通膨衝擊」——也就是通膨上升、成長停滯。印度前首席經濟顧問阿爾文德·蘇布拉馬尼安（Arvind Subramanian）對《今日印度》（India Today）電視頻道表示。
「停滯（stag）這一部分已經在餐廳關閉、家庭用天然氣更少的情況下被感受到了。」蘇布拉馬尼安說。
此外，還有更糟狀況的早期跡象。情景令人驚人地聯想到COVID時代的封鎖措施：液化石油氣（LPG）供應看似已在促使部分外來移民勞工從孟買等大城市回流。
經濟學家擔心，如果勞動力開始變得無法取得、薪資也隨之上升，這可能引發經濟的供給面問題。
政府已透過提出一項62億美元的「經濟穩定基金」（economic stabilisation fund），並尋求批准對食品與化肥補貼的額外支出，來回應這場危機。
這樣做的代價在於——透過合理化支出、可能把資源釋放給道路與鐵路等基礎建設的配置；然而根據Bernstein的說法，這些資金相對於挑戰的規模而言「規模不算大」。
印度央行在本週稍晚公布決策時，可能會維持利率不變
考量到對衝突何時結束以及其影響規模的不確定性，央行在本週稍晚公布決策時，可能會維持利率不變。
Care Edge Ratings表示：「『觀望等待（wait and watch）』策略將使RBI得以保留彈性，以評估浮現的成長與通膨動能風險，並對未來的利率調整作出審慎的判斷。」
在種種挑戰之中，仍然存在樂觀的空間。
盧比走弱很可能有助於提升印度出口的競爭力；而相較過去的危機，專家表示，德里的外匯部位相當充裕，能為度過危機提供足夠緩衝。
但就像川普的關稅促使政府進行貿易改革一樣，蘇布拉馬尼安表示，這也是一記警鐘：印度必須為其能源產業的脆弱性建立從短期到長期的策略。
這包括擴大儲備庫存、分散儲備來源，以及在更長期的階段，加速轉向再生能源。
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印度高速成長經濟遭中東油價震盪
印度高成長經濟遭遇中東石油衝擊
15分鐘前
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尼希爾·伊南達爾
印度從中東進口60%的天然氣，以及超過90%的液化石油氣（LPG）
不久之前，印度央行——印度儲備銀行（RBI）——曾將該國高成長、低通膨的環境形容為「黃金時刻」。
但這份樂觀很快證明是短暫的，因為中東持續的戰爭及其伴隨的油市動盪，讓這個以「世界級」成長為賣點的故事出現了意外的衝擊。
影響最明顯地體現在印度貨幣上：匯率觸及創下新低，且在過去一年相對於美元下跌近10%。
在央行介入以遏制投機之後，盧比貶值曾稍有緩解，但這大概率只是暫時的。許多專家正在預估未來可能還會出現更大幅度的下跌，取決於衝突會持續多久。
在最糟情境下，若戰事在2026年大部分時間持續，根據全球股權研究機構Bernstein的說法，對盧比的衝擊可能會是「災難性」：盧比可能會跌破兌美元110以上。但即使戰事更快結束，仍有更多痛苦在後頭。
貨幣的持續疲弱可能對一切造成負面影響：一方面推高消費者的物價，另一方面壓縮企業獲利率，導致更大的政府赤字，並讓資金流入股市的規模變薄。
由於外資外流，自年初以來，印度的基準股指已下跌約12%，侵蝕了所謂的財富效應——資產價值上升時，人們傾向增加消費的行為傾向——原本正推動富人持續讓消費引擎運轉。
伊朗已允許部分印度船隻通過霍爾木茲海峽，但烹飪用氣短缺引發餐廳與飯店關閉
全球緊張局勢也開始對該國的通膨與成長前景造成負面影響。
印度財政部在最新的月度檢視中表示，更高的進口與物流成本，以及可能來自居住在海灣地區的1000萬名印度人的匯款下滑，可能會對部分這些指標造成「顯著」影響。該部並補充說，近期衝擊正在透過「供給限制，以及各產業面臨的壓力」傳導，並指出經濟活動可能出現某種緩和的初步跡象。
此前預測，印度國內生產毛額（GDP）將在2026-27財年以7%左右的水準擴張。但根據多家券商的說法，海灣危機可能使成長最多少掉1%。
在此背景下，印度的GDP近期已因（統計口徑基準年的變更）而遭到下調；因此，印度「跨過日本成為全球第4大經濟體」的雄心，勢必會再度被往後推遲。
至於通膨，食品成本已開始走高，但就目前而言，衝突尚未推高油價現貨價格（在油站的價格）；政府吸收了這波價格衝擊。印度為在關鍵的邦級選舉前保護消費者，已下調汽油與柴油的消費稅，並對出口課徵意外利得稅。
然而，這次能源衝擊是多面向的。
印度是全球第3大原油進口國，但其天然氣進口占比達60%、液化石油氣（LPG）進口占比超過90%（且該國也是全球第2大LPG消費國）同樣都源自該地區，因此這場危機可能對德里的衝擊相當嚴重。
其化肥進口中也有四分之一來自中東國家，供應中斷可能會對其龐大的農業經濟體造成問題，尤其是在即將到來的播種季節，因厄爾尼諾（El Niño）這種氣象現象出現機率上升之際，Care Edge Ratings在一份報告中表示。
Care Edge Ratings在一份報告中指出：「對印度經濟而言，更大的擔憂是直接的供給短缺。」資本經濟（Capital Economics）的施蘭·沙赫（Shilan Shah）與馬克·威廉斯（Mark Williams）表示：「[這些短缺] 已經在部分或全部層面引發餐廳與飯店的關閉，據報導也正在衝擊食品加工工廠、陶瓷產業，甚至殯葬服務。」
結果可能是「規模相當大的停滯型通膨衝擊」——也就是通膨上升、成長停滯。印度前首席經濟顧問阿爾文德·蘇布拉馬尼安（Arvind Subramanian）對《今日印度》（India Today）電視頻道表示。
「停滯（stag）這一部分已經在餐廳關閉、家庭用天然氣更少的情況下被感受到了。」蘇布拉馬尼安說。
此外，還有更糟狀況的早期跡象。情景令人驚人地聯想到COVID時代的封鎖措施：液化石油氣（LPG）供應看似已在促使部分外來移民勞工從孟買等大城市回流。
經濟學家擔心，如果勞動力開始變得無法取得、薪資也隨之上升，這可能引發經濟的供給面問題。
政府已透過提出一項62億美元的「經濟穩定基金」（economic stabilisation fund），並尋求批准對食品與化肥補貼的額外支出，來回應這場危機。
這樣做的代價在於——透過合理化支出、可能把資源釋放給道路與鐵路等基礎建設的配置；然而根據Bernstein的說法，這些資金相對於挑戰的規模而言「規模不算大」。
印度央行在本週稍晚公布決策時，可能會維持利率不變
考量到對衝突何時結束以及其影響規模的不確定性，央行在本週稍晚公布決策時，可能會維持利率不變。
Care Edge Ratings表示：「『觀望等待（wait and watch）』策略將使RBI得以保留彈性，以評估浮現的成長與通膨動能風險，並對未來的利率調整作出審慎的判斷。」
在種種挑戰之中，仍然存在樂觀的空間。
盧比走弱很可能有助於提升印度出口的競爭力；而相較過去的危機，專家表示，德里的外匯部位相當充裕，能為度過危機提供足夠緩衝。
但就像川普的關稅促使政府進行貿易改革一樣，蘇布拉馬尼安表示，這也是一記警鐘：印度必須為其能源產業的脆弱性建立從短期到長期的策略。
這包括擴大儲備庫存、分散儲備來源，以及在更長期的階段，加速轉向再生能源。
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