從對立到合作：頂級加密 VC 為何紛紛向募資平台 Echo 靠攏？

曾被部分加密創投 (VC) 視為「威脅」的群眾募資平台 Echo，正迎來一波全新資本浪潮。原先作為天使投資人與散戶之間的橋梁，如今吸引包括 Paradigm 等頂級 VC 的加入、透過 Echo 進行募資。種種跡象顯示了 VC 對於「社群資本」態度的轉向，也重新定義了早期融資的權力分配。

VC 曾經的敵意：來自 Echo 的競爭壓力

今年初，Echo 曾公開批評部分 VC 對社群募資的「敵意」，指出有些 VC 曾阻止創辦人向 Echo 社群提供較佳條件，甚至希望完全取消群眾輪，僅接受後期或高估值的募資。

The Block 記者 Yogita Khatri 在最新一期的《The Funding》中說道，這些阻力並非來自頂級基金，而是「跟單型」的中小創投。Hack VC 共同創辦人 Alexander Pack 直言：

對這些創投來說，像 Echo 這樣的平台是生存威脅。因為在資本配置這個零和遊戲裡，社群輪多拿一些，VC 就少拿一些。

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從敵對轉向支持：頂尖 VC 全面進場

然而與早期對 Echo 的敵對相比，如今越來越多一線 VC 選擇擁抱該平台。Paradigm、Coinbase Ventures、Hack VC 與 1kx 等基金近期皆已在 Echo 上設立專屬投資團體 (Group)，展現從「默默支持」到「主動參與」的重大轉變：

不少 VC 會將原本分配到的部分代幣額度釋出給 Echo 社群，或鼓勵創辦人在 VC 融資之餘，另開社群輪，共享投資機會。

Pack 表示：「我們鼓勵投資組合中的專案使用 Echo 募資，條件最好能與我們持平，甚至對社群更好。在理想狀況下，我們希望每個協議或網路專案在發幣前都辦一次社群募資。」

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不是對手而是工具：Echo 強化而非取代 VC

Echo 並非與創投爭奪資源的平台，而是「協作工具」，這是 1kx 創辦人 Lasse Clausen 的定調：

創辦人仍然尋求「高聲譽、能提供實質幫助」的投資人，Echo 只是增加了另一條通往資本與社群的管道，這並不衝突。

正如 Dragonfly 合夥人 Rob Hadick 觀察，近幾個月 Echo 上的專案也並非都能完售，唯有背後有頂尖 VC 撐腰的專案才能秒殺。如今的合作不僅能提升用戶信心，也有效解決資訊落差，成了群募平台最關鍵的成功要素之一。

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VC 賦能後的 Echo 正重塑早期投資樣貌

Echo 採「邀請制」，專案須由群體領袖 (group lead) 背書才能上架。如今創投擁有自己的 Echo Group，也就擁有了推薦與協助銷售的權力。Cobie 指出，這些 VC 通常不會要求 carry (投資利潤分潤)，反而將資源開放給社群。

CMS Holdings 是最早參與 Echo 的基金之一，其旗下的「4 Ventures」至今已主導約 20 筆投資。該公司共同創辦人 Dan Matuszewski 表示：

Echo 的交易熱度曾一度降溫，但最近又回暖，與整體山寨幣市場熱度高度相關。

放眼 Echo 未來：社群＋機構才是新常態

儘管 Echo 的初衷是為了讓散戶有機會接觸早期專案，但 Cobie 認為，讓更多有聲望的 VC 加入，並不會稀釋這個願景，反而能提升交易品質與平台信任度。Generative Ventures 的合夥人 Lex Sokolin 則補充：

如果 Echo 要成為一家真正的中介商，而不只是一個理念或旗幟，它就需要穩定的資金池與聲譽來吸引高品質專案。

在 VC 的加持下，Echo 不僅沒有走偏，反而更接近它的終極目標：「打破資訊與機會的不對等」，讓社群也能參與下一個鏈上巨頭的誕生。

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