VIP 行業週報

Gate 研究院：近一周 BTC 急跌後進入低位震盪修復，反彈受限、量能不足，屬於技術性修復而非趨勢反轉。ETH 近一周跌幅大於 BTC，去槓桿更為集中。H 近 7 日上漲約 41.94%，成為本周期表現最為突出的強勢標的。過去一周公鏈資金流動呈現明顯的單向集中與去槓桿特徵。受市場快速下跌影響，Aave 巨鯨在清算壓力下集中償還借款、補充保證金，推動穩定幣與結算資金回流至 Ethereum 主網，帶來約 11 億美元淨流入。

2 月 9 日，加密市場在經歷去槓桿衝擊後，進入震盪修復階段，資金明顯集中於 BTC，而主流替代幣則承受壓力，呈現結構性分化。情緒方面，恐懼與貪婪指數僅 14，屬於極度恐慌區間。局部高彈性機會主要聚焦於事件驅動的 AI Agent 與 Meme 領域，BNKR、PIPPIN、PENGUIN 領漲。宏觀與產業層面，Vitalik 強調演算法穩定幣才是真正的 DeFi；Cathie Wood 認為黃金走強通常領先比特幣的週期性爆發，並持續看好 BTC、ETH 和 SOL 這三大巨頭；Tether 則加速推動全球化及多元化投資，強化公司治理並擴大招聘，顯示其正加速從穩定幣發行商向綜合型集團轉型。

近一週，BTC 的趨勢結構由先前的震盪轉為空方主導，ETH 走勢相較於 BTC 更顯疲弱，呈現加速下跌後的低檔橫向整理型態，市場抄底資金態度謹慎，追價意願明顯不足。STABLE 在過去 7 日上漲約 32.56%，表現最為亮眼。Gate TradFi 自公測上線以來，累計交易量已突破 100 億美元。鏈上資金與市場注意力明顯集中轉移，AI Agents 敘事在 Moltbook 推動下迅速回溫。Base 憑藉超過 1.1 億美元的淨流入成為主要承接平台；Ethereum 則因代幣化金銀回調出現明顯資金流出。

上週，BTC 在 4 小時級別呈現反彈受阻後的弱勢震盪格局，量能“放量下跌、縮量反彈”，顯示當前反彈更多是技術修復而非趨勢反轉。ETH 走勢與 BTC 相似但明顯更弱，結構仍屬下跌趨勢中的弱反彈。鏈上資金流向呈現出明顯的防禦性回流特徵。Ethereum 淨流入接近 3.5 億美元，Hyperliquid 與 StarkNet 分別出現超過 2 億美元與 1.67 億美元的淨流出。在預測市場方面，行業競爭正在被“積分 + 零費用”策略重塑。

Gate 研究院指出，BTC、ETH 在回落後於低檔區間震盪修復，技術面下行壓力暫時緩解，但尚未確認趨勢性反轉。資金風險偏好仍屬保守，鏈上數據顯示鯨魚持續吸籌，情緒指標則維持在極度恐慌區間，反映籌碼結構有所改善但市場信心尚未完全恢復。Ondo 將代幣化股票及 ETF 引入 Solana，RWA 與鏈上證券的應用場景持續擴展，鏈上承載傳統金融資產的能力不斷提升；同時，Solayer 成立 3,500 萬美元生態基金，聚焦高效能鏈上應用，為基礎設施與應用層提供資金支持。

Gate 研究院指出，BTC 在高點回落後，目前正處於震盪修復階段，而 ETH 近一週的表現明顯優於多數非主流資產。Gate 進一步拓展 TradFi 功能，對用戶開放涵蓋黃金、外匯、指數、大宗商品及部分熱門股票等傳統金融資產的 CFD 交易服務。公鏈資金加速集中於交易型網路，Perp DEX 成為主要驅動力量，Hyperliquid 與 Ink 是資金淨流入最集中的公鏈。在技術層面，StarkNet 以其高效能和可驗證執行的優勢，已成為 Perp DEX 的核心技術堆疊之一，推動鏈上衍生品向交易所級基礎設施邁進。

Gate 研究院：BTC 在 4 小時線已重新企穩，上漲結構明確，整體走勢展現溫和且有序的修復趨勢。ETH 的補漲格局逐漸形成，趨勢斜率明顯高於 BTC，受資金回流推動，上漲節奏加速。現階段公鏈資金流向分化明顯，偏向穩健配置的資金回流至以 Ethereum 為主的核心結算層，Base 作為用戶入口及資產分發層也持續獲得淨流入。Polymarket Builders 交易量創下歷史新高，頭部效應持續增強，交易量主要集中於 betmoar 等少數成熟工具。

BTC 在 87,000–90,500 美元區間內反覆震盪並逐步企穩，但上攻動能依然不足；ETH 延續低檔修復走勢，在 2,900 美元附近獲得有效支撐後緩步上揚。CC 本週大漲 43.84%，表現最為突出。Ethereum 以近 2 億美元的淨流入規模居冠，這一表現更多反映資金於收縮週期中的防禦性再配置。加密支付卡交易量持續成長，穩定幣支付場景加速落地，成為在謹慎市場環境中少數具備成長確定性的應用方向之一。

BTC 在 83,800 美元附近經歷一波迅速下探後隨即反彈，ETH 於週末再度穩固站上 3,000 美元整數關卡，不過整體加密市場仍以技術性修復為主，尚未呈現明顯趨勢反轉。BEAT 上週漲幅超過 46.00%，成為表現最亮眼的代幣。Ethereum 持續作為主要資金承接平台，領先其他區塊鏈網路。BSC 網路內部的預測市場競爭已進入白熱化，Opinion 以低手續費及先發流動性優勢穩居主導地位。其新推出的平台在機制及激勵方面雖有創新，但對整體市場規模的推升效果仍屬有限。

BTC 持續在 89,000 至 93,000 美元區間震盪，短線仍屬於弱勢修復階段。ETH 相對展現更高彈性，但技術指標顯示上方賣壓尚未完全釋放。2Z 上週大漲 31.63%，成為市場最受矚目的代幣；Polygon PoS 領先，Polygon 的強勁表現受穩定幣支付與 Polymarket 預測市場雙重推動，規模與交易量皆不斷創新高。相較之下，Monad 主網上線後熱度迅速回落，交易量及用戶活躍度明顯減緩，生態系統仍缺乏具持續深度的原生應用，短期內難以吸引新增資金。

Gate 研究院：比特幣上週表現穩定回升，重新突破 9 萬美元，以太坊同樣回升至 3,000 美元以上，整體走勢呈現溫和修復。KAS 上週漲幅超過 27.19%，成為本週表現最突出的代幣；Starknet 則是本週生態系統爆發力最強的項目。STRK 質押量與去中心化指標同步提升。DeFi TVL 自 7 月以來持續成長，目前已逼近歷史高位。Monad 呈現高活躍度及高拋售壓力的特徵，主網上線後雖有高速 TPS 和生態系統激勵的支撐，但因超過半數用戶選擇套現，使得幣價出現劇烈波動。

上週，BTC 在連續下跌後於 11 月 19 日至 20 日於低檔整理。短線呈現震盪築底態勢。ETH 於 11 月 19 日止穩於低點，結束連續走弱；BCH 上週大幅上漲逾 14.21%，成為市場關注度最高的代幣；Arbitrum 表現強勢領先，Robinhood 正以其為證券代幣化核心平台，促進交易活動循環；隨著加密市場回檔，去中心化資產交易（DAT）板塊遭遇明顯估值收縮，總市值跌破 1 兆美元，產業進入去槓桿化調整週期。

上週政府政策重新啟動並未讓市場流動性回流，比特幣再度跌破支撐位，未能守住 10 萬美元大關；TEL 上週大幅上漲逾 100%，吸引市場高度關注；Sei 在資金、生态及機構採用方面全面加速，躍升為公鏈領域的強勁成長動力之一；Uniswap 推出史上最具創新性的治理提案，啟動協議費，並將收入用於 UNI 銷毀；Gate Connect 正式上線 Apple Pay 賣幣功能，率先於 Web3 交易所中支援此功能。

上週，DASH 強勁上漲逾 67%，表現最為突出；TRUMP 和 ICP 也分別錄得 24.85% 及 16.70% 的漲幅，於短期內表現逆勢上漲。Starknet 本週表現最為亮眼，單週資金淨流入突破 1 億美元，資金湧入創新高，主要得益於效能升級與生態擴展的推動。隨著市場叙事升溫及監管日益趨嚴，隱私資產再度被視為防審查與資產主權的避險工具，隱私幣賽道重獲市場關注，ZEC 近一個月暴漲超過 190%，成為隱私幣賽道的領頭羊。

上週，H 以超過 122.50% 的漲幅成為最受矚目的代幣；VIRTUAL 和 ZEC 也分別錄得 102.60% 和 54.69% 的上漲，短期內逆勢走強。Arbitrum 連續多週穩居榜首，單週淨流入高達 2.21 億美元，遠超其他公鏈。x402 協議單週交易筆數達 93.24 萬筆，創下歷史新高。Gate Web3 宣布設立「x402 協議專區」，首批涵蓋 10 款 x402 生態熱門代幣，行情數據與交易功能現已全面開放。