$BTC Xây dựng đáy thông qua việc chuyển giao nỗi đau
Bitcoin điều chỉnh NUPL (Lợi nhuận/Lỗ chưa thực hiện ròng) đang cho thấy hai giai đoạn khác nhau của cùng một lần “reset” thị trường.
NUPL là viết tắt của Net Unrealized Profit/Loss (Lợi nhuận/Lỗ chưa thực hiện ròng). Nó đo chênh lệch giữa lợi nhuận và lỗ “trên giấy” mà nhà đầu tư đang nắm giữ. Đọc theo chiều âm nghĩa là, xét trên tổng thể, nhóm nhà đầu tư được chọn đang nắm giữ nhiều lỗ chưa thực hiện hơn là lợi nhuận.
Cấu trúc của aNUPL Nắm giữ ngắn hạn (Short-Term Holder) bắt đầu cải thiện. Những đáy kế tiếp của nó ngày càng bớt âm hơn, ngay cả khi Bitcoin vẫn tiếp tục quay lại phần thấp hơn trong dải giá của nó.
Khi các nhà đầu tư có giá vốn cao hơn bán ra và BTC của họ chuyển sang tay ở các mức giá thấp hơn, cơ sở chi phí của nhóm STH dần được định giá lại theo chiều giảm. Điều này thu hẹp khoảng cách giữa giá giao ngay và giá mua trung bình của các người mua gần đây, khiến Bitcoin kém “mong manh” hơn trong chính nhóm dễ nhạy cảm với giá nhất.
Trong khi đó, aNUPL Nắm giữ dài hạn (LTH) vẫn duy trì ở vùng âm trong hơn một tháng.
Điều này không nhất thiết đề cập đến các nhà đầu tư đã tích lũy Bitcoin nhiều năm trước. Nó chủ yếu phản ánh những người mua bước vào gần các đỉnh của chu kỳ và hiện đã giữ đồng của họ hơn 155 ngày. Khi ngưỡng đó bị vượt qua, các đồng tiền đó chuyển từ nhóm STH sang nhóm LTH, mang theo các khoản lỗ chưa thực hiện đã tích lũy.
Vì vậy, áp lực ngắn hạn ban đầu đã trưởng thành thành căng thẳng tài chính dài hạn.
Một lần reset sâu hơn thường đòi hỏi các khoản lỗ lan rộng vượt qua nhóm người mua mang tính đầu cơ và chạm đến những nhà đầu tư đã chịu đựng tình trạng sụt giảm (drawdown) trong nhiều tháng. Sự khuất phục cuối cùng của họ, hoặc việc nguồn cung giá vốn cao của họ được hấp thụ dần bởi những “bàn tay” mạnh hơn, giúp hoàn tất quá trình tái phân bổ cần thiết để tạo nền tảng bền vững hơn.
Xác nhận sẽ cần aNUPL STH quay trở lại vùng trung tính và aNUPL LTH ngừng xấu đi.
