MoonlightMarketMaking

50x hết cỡ, đợt EDGE này có thể tăng đến đâu?

Vừa thấy trong nhóm họ đăng ảnh chụp stablecoin mất neo, kèm meme “chạy mau”, nói thật là hai năm qua tôi đã thấy chuyện này quá nhiều lần rồi, cứ mỗi khi có tin đồn là lại có người hoảng loạn. Dù sao thì giờ mỗi khi thấy dạng tin này, phản ứng đầu tiên của tôi không phải là lao vào bắt đáy hay cắt lỗ, mà là mở bản gốc báo cáo kiểm toán dự trữ ra xem trước; nhiều khi tin truyền qua truyền lại đã bị sai lệch.
Nói về airdrop, gần đây chi phí tương tác thực sự rất cao, chưa nói đến gas, chủ yếu là bỏ thời gian vào nhưng cuối cùng có khi chỉ đủ hoàn lại phí. Cách tôi làm hiện giờ là: mỗi dự án chỉ

Mọi người lại bắt đầu bàn xem funding rate cực đoan là dấu hiệu đảo chiều hay tiếp tục ép bong bóng… Nói thật, những lúc thế này lo lắng cũng chẳng ích gì; ít nhất khi làm market making, hồ sơ ghi chép của bạn quan trọng hơn cảm xúc.
Nhiều người đến cuối năm mới đối mặt với việc khai thuế rồi ngơ ngác, nhưng vấn đề thực ra không nằm ở việc bạn có nhớ hay không, mà là bạn có lưu lại hai thứ chi tiết đến từng sợi mì hay chưa: một là địa chỉ ví, cặp giao dịch, dấu thời gian, số tiền thực tế nhận được; hai là lập một bảng theo ngày, ghi rõ khoản nào là phí giao dịch, khoản nào là trượt giá, khoản

我把群静音了。瞬间清净不少，但说实话心里有点空。以前群里喊冲喊砸的热闹劲儿确实上头，现在慢慢觉得，那些投票讨论尤其委托投票，说到底还是大户在玩。治理代币，治的是谁呢？我看不少项目都是早期筹码集中，然后委托协议一设，投票权自动跟大户走，散户那点票子根本溅不起水花。说是去中心化，慢慢就成铁板一块了。
这两天又看某地区加税的新闻，心里更警觉了。都说合规在收紧，出入金心理预期肯定受影响，资金流入盘面自然会变。反正我现在不太信那些“全民共治”的口号了，自己做点链上观察，管好自己的流动性池，比什么都实在。先这样吧。

Haizz, vừa tắt tiếng (mute) cả nhóm. Trước đó cứ vừa mở ra là đủ loại ảnh chụp gắn nhãn: nào là “địa chỉ này có lượng tương tác lớn”, nào là “địa chỉ kia đã gom được xx coin”… cảm giác mọi người đang lo lắng dữ lắm. Đúng là dạo này mùa airdrop cộng thêm nền tảng nhiệm vụ chống bot (anti-sybil/anti-bot), cơ chế điểm thưởng khiến hội “làm theo mùa” như đi làm mỗi ngày, ai cũng cuộn (cày) như đi làm vậy, nhìn còn mệt hơn cả mình. Tắt tiếng xong ngược lại thấy thoải mái hơn, tự yên tĩnh xem dữ liệu.
Thực ra mấy thứ “hồ sơ địa chỉ” thì mình cũng không dám chắc có thể tin được bao nhiêu. Nhãn là thứ

我 đã thử một lần cố tình đặt gas thấp để xem một giao dịch có thể bị kẹt trong mempool lâu đến mức nào. Kết quả là nó cứ nằm đó xếp hàng, những người phía trước liên tục tăng giá để chèn vào. Bên mình như đang chờ một ly trà sữa mà mãi không gọi được. Cuối cùng bị timeout và bị đá ra, tiền thì không mất nhưng thời gian thì tiêu hết. Nói thật, giờ mỗi lần thấy mạng bị tắc nghẽn, trong lòng lại thấy sợ, nhất là gần đây nghe nói ở đâu đó lại đang bàn chuyện tăng thuế; kỳ vọng về tâm lý khi nạp/rút cũng chặt hơn. Ai cũng không dám làm bừa, nhưng càng không di chuyển thì càng đông, cũng khá bất đắc

Nhóm lại đang bàn về dòng tiền ETF và khẩu vị rủi ro của thị trường Mỹ, nói rằng hiện tại biến động của toàn thị trường lên xuống chủ yếu dựa vào chút tâm lý đó. Thực ra, dạo gần đây tôi xem dự án thì lại quan tâm nhiều hơn đến mảng GitHub và báo cáo kiểm toán. Người mới đừng chỉ chăm chăm nhìn xem đội ngũ sáng lập quen mặt hay không. Tùy tôi sẽ quen tay xem trước báo cáo kiểm toán của dự án xem có mục nào “chưa được xử lý” hoặc “nguy cơ cao” bị gắn ở đó không; rồi bấm mở GitHub để xem tần suất commit gần đây, nếu vài tháng rồi không có động tĩnh gì thì trong đầu tôi sẽ tự đặt dấu hỏi. Còn các

Mình vừa xem qua một dự án NFT từng khá hot trước đây, giá sàn đã giảm đến mức gần như chẳng ai còn muốn treo bán, nhưng cộng đồng vẫn ở đó tranh cãi về phí bản quyền và tương lai của câu chuyện (narrative). Thú thật là khá thú vị: chuyện thanh khoản, việc nóng lạnh chuyển đổi còn nhanh hơn cả diễn biến thị trường. Những người có kinh nghiệm làm market making đều biết rằng, ở quanh vùng giá sàn, những lệnh có độ sâu kém sẽ biến mất ngay khi có chút gió thổi cỏ lay. Gần đây, các cuộc thảo luận về dòng tiền ETF và tâm lý khẩu vị rủi ro của thị trường Mỹ lại nóng lên, dường như việc tăng hay giảm

Người ta chạy grid DCA lâu rồi thật sự sẽ hình thành một kiểu phụ thuộc kỳ lạ — không phải phụ thuộc vào việc tăng, mà phụ thuộc vào trạng thái “vẫn đang chạy”. Tối qua mình chỉnh rộng hơn một chút grid của BNB, ngủ đến ba giờ sáng thì tự nhiên tỉnh. Lúc mò điện thoại xem lại lịch sử khớp lệnh, thấy dày đặc như bận rộn, còn hiệu quả hơn cả uống thuốc an thần.
Chơi all-in một phát thì quá kích thích. Chốt xong là cứ nhìn chằm chằm màn hình, nến nhích cái là tim cũng nhảy theo. Grid DCA nói cho cùng chính là từ bỏ việc canh thời điểm, thừa nhận rằng mình đoán không chuẩn đỉnh đáy, để máy móc giú

Gần đây tôi vẫn để phần lớn các tương tác trên Ethereum mainnet. L2 có sôi động thì sôi động, nhưng mỗi lần cần chuyển mạng hay cross-chain, chỉ riêng khoản gas fee tiết kiệm được chẳng bao nhiêu thì ngưỡng chạm cũng đủ làm tôi “toát mồ hôi”. Nói thẳng ra, người dùng phổ thông muốn bấm một cái là dùng được, chứ không phải ngồi nghiên cứu xem cây cầu nào an toàn, L2 nào nhanh. Dù sao kiểu tôi lười, tôi thà trả thêm chút gas fee còn hơn là trong lòng không yên. Gần đây thấy AI Agent được thổi rất mạnh, nhưng bảo mật cho các tương tác on-chain vẫn phải soi kỹ, đừng để bị cuốn theo câu chuyện. Còn

Trời ơi, vừa thử trên Gate đào 0,01 ETH thì phí lại cao hơn cả lợi nhuận, xót thật. Nhưng hôm nay mình muốn nói về quản lý vị thế. Giao ngay thì không giữ nổi, hợp đồng thì bị cháy tài khoản, nói thẳng ra thì chỉ một câu: đừng để mẹ bạn phải đau lòng. Mẹ bạn có thể không hiểu “tổn thất do biến động giá”, nhưng nếu bạn đem hết tiền sinh hoạt lao vào thì mẹ chắc chắn sẽ đau lòng. Dạo này mình đang testnet bày trò kiếm điểm, có người tính rằng token trên mainnet có thể bùng nổ, nhưng mình không có thời gian tính toán; cứ ổn định trước đã. Quản lý vị thế chính là: dùng số tiền bạn có thể chịu lỗ đ

Mới thấy bên mảng game kiếm tiền lại vừa “đổ” thêm một đợt, cảm giác cứ mỗi lần có sự luân chuyển của “hồ sơ hot” là lại có người vội vàng lao vào… Dù sao thì mình đã nhìn rõ: với cái gọi là “nền kinh tế chú ý”, người đu trend ở cuối cùng thường lại đang giúp người khác thanh toán hóa đơn. Tự mình làm market maker lâu rồi, ngược lại mình thấy định nghĩa “dài hạn” không nên giáo điều—với mình, nó không phải là tuần, không phải tháng, cũng không phải quý, mà là “bạn có thể lặp lại thực thi cùng một logic cho đến khi nó tự mất hiệu lực hay không”.
Như lần đó với dự án dữ liệu của game on-chain, m

Gần đây tôi chợt hiểu vì sao mình cứ hay mua quyền chọn. Nói cho cùng thì đó là “tay ngứa” — muốn dùng ít tiền để đổi lấy một pha lớn; thời giá trị rõ ràng đang dần dần bị bào mòn tôi từng chút một, nhưng lại đi lừa bản thân rằng “lỡ như thì sao”. Còn bên bán, họ kiên nhẫn chờ thời gian trôi qua hết, y như thu tiền thuê nhà. Thực ra không phải vấn đề kỹ thuật, mà là vấn đề tâm lý: cứ luôn muốn đi đường tắt.
Gần đây ví phần cứng bị hết hàng, liên kết lừa đảo cũng nhiều lên, ý thức an toàn đúng là phải trả giá bằng vài cú “踩坑” mới có. Làm market maker lâu rồi mới thấy: càng là chiến lược muốn ti

Vừa thấy lại có sự cố với cầu nối xuyên chuỗi, dùng bộ “chiêu” gồm đa chữ ký và tiên tri trông thì rất ghê gớm, nhưng thực ra cũng giống như cửa sổ bằng giấy. Có người hỏi, đem đi tái thế chấp để làm “chia sẻ an toàn”, chẳng phải là chồng rủi ro lên nhau sao? Cũng chưa chắc. Nghe thì “chia sẻ an toàn” rất hay, nhưng khi tính thanh khoản chuyển sang đó, nếu chẳng may bản thân cây cầu có vấn đề, thì phần lợi nhuận kiểu “búp bê lồng nhau” cũng coi như mất trắng. Thôi thì mình thà chờ thêm, xác nhận thêm vài phút, chậm một chút cũng được, chứ đừng coi tiền gốc như một ván cược.

Nghe nói giờ airdrop không còn chơi được nữa, nhưng mình nghĩ cốt lõi vẫn là cách kiểm soát sự bốc đồng của chính mình. Nói thẳng ra thì nhiều dự án giai đoạn đầu vẽ bánh còn tròn hơn cả mặt trăng, nhưng nếu bạn thật sự chạy theo từng hướng dẫn tương tác một thì số U trong ví chẳng chịu nổi vài vòng GAS và hao hụt khi bridge qua chuỗi. Thói quen của mình là tính đơn giá: mỗi địa chỉ bỏ ra bao nhiêu, lợi nhuận kỳ vọng có đủ để bù cho thời gian và sự kiên nhẫn hay không. Khi đã làm rõ sổ sách chi phí thì xác suất “phản Airdrop” thành công sẽ tự nhiên thấp đi.
Về việc tái stake, thời gian gần đây

我 đã tắt tiếng cái nhóm. Nói thật, yên tĩnh hẳn đi nhiều.
Gần đây trong nhóm lại lan truyền những tin đồn về việc các stablecoin bị thoát neo, một cái còn phóng đại hơn cái trước, càng xem càng thấy hoảng. Thật ra nghĩ cho bình tĩnh thì với nhà tạo lập thị trường, thứ đáng sợ nhất chính là các thao tác mang tính cảm xúc như vậy—thấy trong nhóm có người bảo “cần rút ngay”, mình làm theo thì kết quả lại khiến tổn thất vô thường bị phóng đại hơn. Đường cong của AMM, nói thẳng ra là toán học, không phải thứ hoảng loạn có thể thay đổi được.
Dạo này tôi mấy ngày liền lại xem lại vị thế LP của chính

Này, dạo này lại đang xem đủ thứ tranh cãi về bản quyền trên thị trường thứ cấp, thật sự rất mệt. Kinh tế người sáng tạo nghe thì rất hay, nhưng hễ lên chuỗi thì khi thanh khoản chạy mất, bản quyền lập tức trở thành chuyện nói trên giấy. Tôi thường làm market maker, ngày nào cũng nhìn thua lỗ do biến động vô thường của LP, và phát hiện ra những dự án có phí bản quyền cao thì thanh khoản ngược lại càng mong manh; khi chuyển/di dời thì nhanh như cảnh chạy trốn. Dù sao dữ liệu cũng ở đó: bản quyền cao không nhất định giữ được người ta, trong khi bên game trên chuỗi thì sụp còn nhanh hơn—lạm phát,

Hai ngày nay tôi thấy có người bàn tán về chuyện phí bản quyền trên thị trường thứ cấp, thật sự cũng khiến tôi thấy khá xúc động. Sau khi phí bản quyền bị hạ xuống, nhiều nhà sáng tạo lập tức rơi vào trạng thái “choáng”, cảm thấy công sức của mình bị pha loãng. Nhưng ngược lại, nếu phí bản quyền cao đến mức khiến người giao dịch không dám hành động, thanh khoản sẽ ngày càng tệ đi, thì cuối cùng bên chịu thiệt vẫn là chính nhà sáng tạo — nói thẳng ra là không có ai “đỡ hàng”, thì dù phí bản quyền có cao đến đâu cũng chỉ là tờ séc vô hiệu.
Gần đây tôi cũng đang quan sát một số dữ liệu di chuyển

Vừa mới thấy một cái Meme bơm lên khá hăng, trong nhóm lại đang hô “cú này về câu chuyện thì vô địch”. Nói thật, gần đây kiểu náo nhiệt như thế mình thấy nhiều rồi, ngược lại càng quan tâm đến cách đặt điểm cắt lỗ. Lần trước có một anh không đặt, kết quả là câu chuyện vừa nguội đi thì rơi 70%—giờ vẫn còn ngồi trên đỉnh gió thổi.
Mình thì quen tự đặt trước một mức lỗ tối đa mà mình chịu được, ví dụ 10% hoặc 15%, đến đó là rút, không xoắn. Trên dữ liệu thì cứ thấy các mã thông tin trên chuỗi bắt đầu tập trung hơn hoặc các “cá mập” xuất hàng theo từng đợt là mình chạy ngay.
Gần đây mình xem một s

Ai cũng hiểu: khi thanh khoản cạn kiệt, tin hoảng loạn sẽ lan đi trước, rồi sau đó giá mới giảm. Nhưng chuyện bị đánh cắp liên quan đến cầu xuyên chuỗi gần đây lại khác; các báo giá trên chuỗi đã dừng gần 10 phút mới được xác nhận. Lúc đó, các nhà tạo lập thị trường cũng giống như người dùng bình thường—không làm được gì, chỉ có thể chờ.
Trong tình huống như vậy, ngược lại tốt nhất là nên ít thao tác. Còn theo thói quen của tôi, tôi sẽ trước tiên kiểm tra còn bao nhiêu dư địa trong các pool LP; nếu mức trượt quá rộng, dù có cảm giác là đáy thì cũng đừng chạm vào trước.
Nói cho cùng, vài năm là