#USOctoberCPIBeatsExpectations

CPI tháng 10 đã chuyển trọng tâm tranh luận của Fed từ việc có tăng lãi suất hay không sang mức tăng sẽ lớn đến đâu. Nhưng trước cuộc họp ngày 8–9 tháng 12, vẫn còn một dữ liệu quan trọng nữa cần công bố, vào thứ Sáu tuần này.

PPI: yếu tố kích hoạt tiếp theo có thể quyết định liệu mức tăng có là 50 điểm cơ bản

Báo cáo chỉ số giá sản xuất tháng 10 dự kiến được công bố vào ngày 13 tháng 11 lúc 8:30 sáng theo giờ miền Đông. Đây là báo cáo lạm phát lớn cuối cùng trước cuộc họp FOMC tháng 12 và có thể quyết định kịch bản cơ sở vẫn là tăng 25 điểm cơ bản hay thị trường bắt đầu định giá một bước đi mạnh tay hơn.

Đồng thuận hiện tại như sau:

· PPI tổng cầu cuối cùng theo tháng: dự kiến tăng 0,4% sau mức 1,3% trong tháng 9.
· PPI theo năm: dự kiến ở mức 6,6% sau mức 6,3% trong tháng 9.
· PPI lõi không bao gồm thực phẩm và năng lượng theo tháng: dự báo ở mức 0,3%.
· PPI lõi theo năm: dự kiến ở mức 5,0%, không đổi so với tháng 9.

Khoảng dự báo đồng thuận cho số liệu hàng tháng là 0,1% đến 0,5%, bản thân điều này cho thấy sự bất định vẫn còn kéo dài. Các thị trường dự đoán đưa ra ước tính trung bình khoảng 6,6% đối với PPI hàng năm, với kết quả có khả năng cao nhất nhỉnh hơn 6,7%.

Vì sao điều này quan trọng lúc này. Sau khi CPI được công bố, TD Securities khẳng định rằng việc tăng lãi suất vào tháng 12 gần như chắc chắn, nhưng cuộc thảo luận đã chuyển sang việc mức tăng sẽ là 25 hay 50 điểm cơ bản; quyết định tăng 50 điểm cơ bản phụ thuộc vào dữ liệu PPI và những bình luận tiếp theo của Fed. Nếu PPI xác nhận áp lực giá ở cấp độ nhà sản xuất không dịu đi, lập luận về việc tăng bù 50 điểm cơ bản sẽ mạnh hơn. Nếu PPI sát mức thấp của khoảng dự báo đồng thuận, kịch bản cơ sở tăng 25 điểm cơ bản, kèm tín hiệu mạnh mẽ về khả năng tăng lãi suất vào tháng 1, có vẻ khả dĩ hơn.

Thị trường có thể phản ứng thế nào với PPI: ba kịch bản

Kịch bản 1: PPI cao hơn dự báo. Điều này củng cố nhận định rằng lạm phát dai dẳng, và xác suất thị trường ngầm định cho khả năng Fed tăng 50 điểm cơ bản vào tháng 12 bắt đầu tăng. Đây là kịch bản nhạy cảm nhất đối với Bitcoin: là một tài sản không có lợi suất cơ bản, Bitcoin phản ứng mạnh nhất trước những thay đổi của lợi suất thực; nếu số liệu vượt dự báo, dòng vốn rút khỏi Bitcoin có thể nhanh hơn và sâu hơn so với cổ phiếu hoặc vàng. Trong trường hợp này, vàng chịu áp lực trực tiếp từ lợi suất trái phiếu Kho bạc tăng, có thể kích hoạt một đợt điều chỉnh nhanh. Cổ phiếu Mỹ phản ứng chậm hơn và ở mức vừa phải hơn; chúng được hỗ trợ bởi lợi nhuận ngành công nghệ và hoạt động mua lại cổ phiếu, nhưng nếu áp lực lạm phát ăn sâu, lớp đệm đó sẽ dần suy yếu.

Kịch bản 2: PPI đúng hoặc thấp hơn dự báo. Lo ngại của thị trường tạm thời lắng xuống. Điều này tạo dư địa ngắn hạn để các tài sản rủi ro phục hồi, bao gồm Bitcoin, cổ phiếu và vàng. Tuy nhiên, bức tranh cơ bản không thay đổi: lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu và kịch bản cơ sở vẫn là tăng lãi suất vào tháng 12. Vấn đề là kỳ vọng về quy mô của đợt tăng dịu đi, chứ không phải khả năng tăng lãi suất bị hủy bỏ.

Kịch bản 3: PPI trái chiều, chẳng hạn số liệu hàng tháng nằm trong dự báo nhưng số liệu hàng năm cao hơn. Đây là kết quả khiến thị trường khó chịu nhất vì không đưa ra tín hiệu rõ ràng. Trong trường hợp này, phản ứng có thể sẽ hạn chế cho đến khi các quan chức Fed lên tiếng; nhiều khả năng họ sẽ bình luận trong những ngày tới, và điều đó có thể trở thành yếu tố quyết định trong đánh giá cuối cùng trước cuộc họp.

Điều này có ý nghĩa gì trong bối cảnh CPI đã được công bố

CPI đã khiến việc tăng lãi suất vào tháng 12 gần như không thể tránh khỏi. PPI sẽ không đảo ngược kết luận đó. Nhưng PPI có thể quyết định quy mô của đợt tăng, qua đó ảnh hưởng đến mức độ thị trường định giá lại chi phí vốn. Đối với Bitcoin, cổ phiếu và vàng, điều này có nghĩa là biến động quanh thời điểm công bố vào thứ Sáu có thể lớn hơn so với khi CPI được công bố, bởi lần này sự bất định nằm ở mức độ thắt chặt chính sách chứ không phải chiều hướng. Và trong bối cảnh hiện tại, chính mức độ thắt chặt mới là yếu tố thúc đẩy việc định giá lại các tài sản rủi ro.

#每周来晒 #美国10月CPI全面超预期