#Gate股票畅聊季 #美股财报季 Tuần tới, làn sóng giao dịch AI liệu có thoát khỏi vùng u ám?

Cổ phiếu công nghệ Mỹ tuần này bị bán tháo mạnh, trong khi cơn sốt đầu tư AI đồng thời đối mặt với phép thử kép từ những thay đổi trong môi trường chính sách và niềm tin lung lay trên thị trường vốn.
Dù cổ phiếu chip phục hồi vào thứ Sáu, Nasdaq vẫn trong vùng điều chỉnh kỹ thuật; những hoài nghi về lợi nhuận từ đầu tư cơ sở hạ tầng AI, khả năng huy động vốn và triển vọng tăng trưởng trong tương lai vẫn chưa tan biến.

Tuần tới, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 10 của Mỹ, chỉ số giá sản xuất (PPI) tháng 10 cùng báo cáo tài chính của các doanh nghiệp như CoreWeave, Applied Materials và Cisco sẽ là những yếu tố quan trọng chi phối diễn biến thị trường.
Trong khi đó, khả năng xung đột Mỹ-Iran tránh leo thang thêm và tuyến hàng hải qua eo biển Hormuz có thể khôi phục hay không cũng sẽ tác động đến giá dầu quốc tế và kỳ vọng lạm phát toàn cầu.

CPI thử thách kỳ vọng tăng lãi suất vào tháng 12
Mỹ sẽ công bố CPI tháng 10 vào thứ Ba tuần tới, sau đó công bố PPI tháng 10 vào thứ Sáu. Khi kỳ vọng về chính sách tiền tệ của Fed thay đổi rõ rệt, hai số liệu lạm phát này sẽ là căn cứ quan trọng để đánh giá xu hướng lãi suất trong tương lai.
Áp lực lạm phát tại Mỹ vẫn chịu ảnh hưởng từ các yếu tố như giá năng lượng và chi phí thuế quan. Trong khi đó, số liệu việc làm phi nông nghiệp mới nhất tăng mạnh, tiếp tục làm suy yếu kỳ vọng Fed sớm chuyển sang nới lỏng chính sách. Sau khi báo cáo việc làm được công bố, thị trường hợp đồng tương lai lãi suất đặt cược nhiều hơn đáng kể vào khả năng Fed tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12.
Theo công cụ CME FedWatch, kỳ vọng của thị trường về việc tăng lãi suất vào tháng 12 đã tiến sát 80%. Các nhà kinh tế nhìn chung dự báo CPI toàn phần và CPI lõi tháng 10 của Mỹ đều tăng 0,3% so với tháng trước.
ING cho rằng mức tăng như vậy đủ để biến việc tăng lãi suất vào tháng 12 thành kịch bản có xác suất cao. Nick Rees, Giám đốc nghiên cứu vĩ mô của Monex, cho biết trừ khi CPI công bố vào thứ Ba tuần tới thấp hơn đáng kể so với dự báo hoặc số liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 11 gây bất ngờ giảm mạnh, thị trường có thể đã định giá gần như đầy đủ kỳ vọng Fed tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12 trước cuộc họp chính sách.
Với nhà đầu tư, nếu lạm phát tăng tốc trở lại, thị trường có thể tiếp tục nâng kỳ vọng tăng lãi suất. Trong bối cảnh định giá cổ phiếu công nghệ chịu sức ép và mức độ nhạy cảm với chi phí vốn tăng lên, điều này sẽ tạo thêm áp lực cho cổ phiếu tăng trưởng.
Logic đầu tư AI đối mặt với việc định giá lại. Những thay đổi trong cục diện chính trị sau bầu cử giữa nhiệm kỳ đang tạo thêm bất ổn cho chuỗi ngành AI. Mức tiêu thụ năng lượng, tác động môi trường và ảnh hưởng đến cộng đồng do hoạt động xây dựng trung tâm dữ liệu gây ra đã trở thành những chủ đề quan trọng trong bầu cử; nhà đầu tư bắt đầu lo ngại các dự án liên quan có thể phải đối mặt với quy định chặt chẽ hơn và hạn chế trong khâu phê duyệt tại địa phương. Mối lo ngại này bùng phát rõ rệt vào thứ Năm, khi nhóm công nghệ thông tin thuộc S&P 500 giảm 7,3% trong một phiên, còn chỉ số bán dẫn Philadelphia lao dốc 12,2%—mức giảm trong ngày lớn nhất của cả hai chỉ số trong hơn sáu năm. Nasdaq giảm mạnh 5,5% trong phiên đó, lùi gần 12% so với mức đỉnh lịch sử lập hồi tháng 10 và bước vào vùng điều chỉnh kỹ thuật. Áp lực lên cổ phiếu công nghệ không chỉ đến từ rủi ro pháp lý; quy mô đầu tư AI liên tục mở rộng trước đó đã khiến thị trường lo ngại về tỷ suất sinh lời trên vốn, khả năng huy động vốn và dòng tiền.
Khi chi phí xây dựng trung tâm dữ liệu liên tục tăng, nhà đầu tư ngày càng quan tâm hơn đến việc liệu các khoản chi đầu tư khổng lồ có thể chuyển hóa thành doanh thu và lợi nhuận thực tế hay không.
Keith Lerner, Giám đốc đầu tư của Truist Advisory Services, chỉ ra rằng chênh lệch hiệu suất của cổ phiếu công nghệ so với chỉ số S&P 500 trong tháng qua đã lên mức lớn nhất kể từ tháng 5 năm 2002; dường như nhà đầu tư đang đồng loạt né tránh cổ phiếu công nghệ và lực mua trên thị trường đang thiếu hụt rõ rệt.