Các cầu nối xuyên chuỗi đã xử lý hơn $51B trong 30 ngày, nhưng các giao thức xử lý khối lượng đó hoạt động theo những mô hình kinh doanh rất khác nhau.

Ảnh chụp ngày 6 tháng 11:
→ @Circle CCTP: hơn 18 tỷ USD
→ @LayerZero_Core: 12,5 tỷ USD
→ @AcrossProtocol: 6,1 tỷ USD
→ @RelayProtocol: 4,3 tỷ USD
→ @USDT0_to: 3,1 tỷ USD
Đây là số liệu hoạt động, không phải doanh thu. Một số luồng bị tính trùng.
Khác biệt nằm ở thanh khoản, khâu thực thi và bên thu được giá trị kinh tế.
1. @Circle CCTP
CCTP đốt USDC trên chuỗi nguồn, xác minh thông qua hệ thống chứng thực của Circle rồi đúc lượng USDC tương đương trên chuỗi đích.
Giao thức không cần bể thanh khoản token bọc riêng, giúp nâng cao hiệu quả sử dụng vốn.
Các giao dịch chuyển tiêu chuẩn không mất phí giao thức cho Circle. Những giao dịch chuyển nhanh đủ điều kiện và chuyển tiếp tự động có thể tạo ra phí.
Vì vậy, $18B về khối lượng không chuyển trực tiếp thành doanh thu phí cầu nối. CCTP cũng mở rộng khả năng phân phối USDC, hỗ trợ hoạt động kinh doanh rộng hơn của Circle.
2. @LayerZero_Core
LayerZero cung cấp dịch vụ nhắn tin xuyên chuỗi tổng quát. DVN xác minh tin nhắn, còn Executor thực thi chúng.
Các thay đổi gần đây:
→ Phí Stargate: tối đa 2 điểm cơ bản, giới hạn ở mức 250 USD trên các tuyến áp dụng.
→ Phí Executor tối thiểu của LayerZero Labs: 0,25 USD mỗi giao dịch.
→ Doanh thu phí chuyển của Stargate vượt mức được dùng để tài trợ $ZRO mua lại.
Cơ chế thu phí rộng hơn của giao thức vẫn cần được quản trị thông qua biểu quyết.
Không phải mọi khoản phí nhắn tin đều thuộc về LayerZero hoặc $ZRO, và khối lượng được theo dõi không chuyển thành lượng mua lại theo tỷ lệ tương ứng.
3. @AcrossProtocol
Across sử dụng cơ chế ý định: các relayer ứng trước thanh khoản trên chuỗi đích rồi nhận khoản hoàn trả. Phí bù đắp cho khâu thực thi và việc sử dụng vốn.
Nhưng mô hình sở hữu của dự án đang thay đổi.
Across đã chuyển hoạt động kinh doanh giao thức sang AcrossCo và đang loại bỏ dần $ACX .
Người nắm giữ được đề nghị mua lại bằng USDC hoặc chuyển đổi sang cổ phần, tùy thuộc vào điều kiện đủ tư cách và giới hạn phân bổ.
Sau ngày 8 tháng 1 năm 2027, $ACX dự kiến sẽ mất các chức năng quản trị, tiện ích và kinh tế.
Hoạt động chuyển tài sản có thể tiếp tục phát triển trong khi giá trị kinh tế từ quyền sở hữu chuyển từ token sang cổ phần, khác với mô hình mua lại của LayerZero.
4. @RelayProtocol
Relay sử dụng solver để cấp vốn cho các giao dịch chuyển nhanh dựa trên ý định, hoán đổi và tương tác với ứng dụng trước khi quyết toán.
Dự án thu phí nền tảng, phí thực thi và doanh thu liên quan đến tích hợp.
Tuy nhiên, chi phí của solver và việc chia sẻ doanh thu với bên tích hợp làm giảm lợi nhuận giữ lại.
Nên đánh giá Relay và Across qua doanh thu thuần, tốc độ quyết toán, yêu cầu vốn và khả năng phân phối, chứ không chỉ dựa vào khối lượng.
5. @USDT0_to
USDT0 sử dụng hạ tầng OFT của LayerZero.
USDT được khóa thông qua một adapter trên Ethereum, đồng thời lượng USDT0 tương ứng được đúc trên các mạng được hỗ trợ. Các giao dịch chuyển tiếp theo có thể đốt và đúc token giữa các chuỗi.
Điều này mở rộng khả năng chuyển USDT mà không cần các token bọc riêng của bên thứ ba trên mỗi mạng.
Tuy nhiên, hoạt động của USDT0 trùng lặp với hoạt động nhắn tin của LayerZero, còn phí thay đổi tùy theo tuyến và hạ tầng.
Mô hình kinh tế của USDT0 chủ yếu hỗ trợ việc phân phối USDT rộng hơn.
— Kinh tế học cạnh tranh
Năm câu hỏi quan trọng hơn khối lượng nổi bật:
→ Ai cung cấp thanh khoản?
→ Ai chịu rủi ro quyết toán?
→ Ai kiểm soát khả năng phân phối?
→ Còn giữ lại được bao nhiêu sau chi phí thực thi?
→ Giá trị thuộc về người nắm giữ token, chủ sở hữu cổ phần, đơn vị vận hành hay bên phát hành?
Circle có thể luân chuyển hàng tỷ USD mà không thu phí giao thức tiêu chuẩn.
LayerZero hướng một phần doanh thu được chọn lọc vào việc mua lại $ZRO.
Across đang chuyển quyền sở hữu doanh nghiệp sang cổ phần.
Relay chia sẻ giá trị kinh tế với solver và bên tích hợp.
USDT0 mở rộng phân phối USDT thông qua LayerZero.
Khi cầu nối được tích hợp sâu hơn vào ví, sàn giao dịch và ứng dụng, khả năng phân phối và doanh thu giữ lại cũng quan trọng như tốc độ.
Một giao thức luân chuyển $10B không nhất thiết là doanh nghiệp vững mạnh hơn một giao thức luân chuyển 3 tỷ USD.
Điều đó phụ thuộc vào giá trị trên mỗi giao dịch chuyển, bên thu được giá trị ấy và liệu nhà đầu tư có thực sự có quyền đòi hỏi phần giá trị đó hay không.