#USAIStocksHitHard

Tâm lý đảo chiều sau bầu cử là tác nhân kích hoạt, nhưng vấn đề định giá của cổ phiếu AI Mỹ cũng có thật. Đây là lớp thứ hai. Đó là lý do cổ phiếu AI giảm mạnh hơn thị trường chung. Đã đến lúc mua khi giá giảm chưa? Tôi cũng thấy có cơ hội, nhưng “gom một lần” và “mua theo từng giai đoạn” là hai việc khác nhau. Tôi chọn cách thứ hai.

🔍 Trước tiên, hãy xem nhóm nào giảm mạnh hơn

Ngày 5/11, chỉ số thiên về công nghệ giảm 5,52% xuống 24.315 và bước vào vùng điều chỉnh. Mức giảm so với đỉnh hồi đầu tháng 10 là 11,9%. 100 cổ phiếu công nghệ hàng đầu giảm 6,36%. Cùng ngày, thị trường chung giảm 4,36%, chỉ số thiên về công nghiệp giảm 3,44%.

Việc AI giảm mạnh hơn thị trường chung đã là câu trả lời: Nếu chỉ là nỗi lo chung, tất cả sẽ giảm với mức tương tự nhau. Khác biệt nằm ở vấn đề riêng của AI.

Ba lớp, rất rõ ràng:

Lớp thứ nhất: Tâm lý bên ngoài — triển vọng thay đổi sau bầu cử
Sau bầu cử, triển vọng siết chặt quy định về AI và chậm xây dựng trung tâm dữ liệu được chú ý nhiều hơn. Đây không phải là “công nghệ an toàn”, mà là “giao dịch đông đúc nhất bị bán trước”: Khi tâm lý thay đổi, nhóm bị thổi phồng nhất sẽ bị xả trước.

Lớp thứ hai: Vấn đề huy động vốn riêng của AI — câu chuyện chi tiêu đang được định giá lại
Đợt bán tháo mạnh nhất diễn ra ngay tại nơi tập trung chi tiêu: chỉ số chip giảm 12,3%, quỹ chip giảm 11,2%. Diễn biến phân hóa: Nvidia giảm 9,3%, AMD giảm 17,4%, Micron giảm 17,3%, SanDisk giảm 21,8%, CoreWeave giảm 10,5%, Intel giảm 10,5%.

Đây không phải sự kiện chỉ diễn ra trong một ngày: Trong tháng 10, hơn 2 nghìn tỷ USD giá trị cổ phiếu công nghệ đã bị xóa sổ; riêng ngày 5/11, khoảng 2,5 nghìn tỷ USD giá trị đã biến mất. Việc các nhà đầu tư lớn liên tục giảm rủi ro trong nhiều tuần là bằng chứng rõ ràng cho thấy còn quá sớm để nói “đã chạm đáy”.

Lớp thứ ba: Vị thế đông đúc — tất cả đều cùng đặt cược vào một giao dịch
Suốt hai năm, AI là giao dịch mà quỹ nào cũng phải nắm giữ. Khi giao dịch này đổ vỡ, chẳng còn ai để mua. Mức giảm hơn 9% của Nvidia là mạnh nhất kể từ tháng 1/2025. Mức giảm hơn 6% của 100 cổ phiếu công nghệ hàng đầu là một trong những đợt giảm mạnh nhất kể từ tháng 3/2020.

Điều này cho thấy đêm trước đó có quá nhiều người đặt cược theo chiều mua và quá nhiều vị thế đã bị thanh lý. Mặt tốt: thị trường hiện bớt đông đúc hơn; mặt xấu: niềm tin đã bị lung lay — Chỉ số Sợ hãi giảm từ 50 xuống 28, trong khi một tháng trước là 71.

🧊 Điểm sáng mang tính cấu trúc duy nhất, nhưng đừng coi đó là lý do để mua

Nhu cầu AI chưa biến mất. Các trung tâm dữ liệu vẫn đang được xây dựng, chip vẫn được đặt mua và vào thứ Sáu, chỉ số công nghệ bật tăng 1,09% lên 24.579, chỉ số chip tăng 4,21%, AMD tăng 11%.

Nhưng hãy nói rõ: Một phiên hồi phục không có nghĩa là lực mua đã quay trở lại. Đó có thể chỉ là hoạt động đóng vị thế bán khống sau cơn hoảng loạn khiến thị trường rơi vào trạng thái quá bán. Gọi đây là “tín hiệu chạm đáy” là diễn giải dữ liệu quá mức. Điều này chỉ cho thấy trong một ngày, bên bán đã mệt mỏi. Đây là điểm cộng, chứ không phải lý do để mua khi giá giảm.

⚠️ Vì sao lúc này tôi không nói “gom một lần”

① Khả năng tăng lãi suất vào tháng 12 đã tăng lên 80%
Hôm thứ Sáu, số việc làm phi nông nghiệp tăng 165.000, trong khi thị trường dự báo 65.000. Con số thực tế cao hơn gấp đôi dự báo. Tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 4,1%, thấp hơn dự báo. Số liệu tháng 8 và tháng 9 được điều chỉnh tăng tổng cộng 84.000. Sau khi số liệu được công bố, thị trường định giá khả năng tăng 25 điểm cơ bản vào tháng 12 tăng vọt từ 67% lên mức 79%-80%.

Triển vọng tăng lãi suất đi lên cùng với Chỉ số Dollar tăng 0,68% lên 102,29 — đây là tổ hợp mà cổ phiếu tăng trưởng có hệ số định giá cao không ưa nhất. Trong bối cảnh tiền mặt ngày càng khan hiếm, mua theo tâm lý khi giá giảm có thể khiến bạn mắc kẹt giữa đà lao dốc.

② Chỉ số công nghệ đã giảm liên tiếp bốn tuần
Đúng là thứ Sáu đã có nhịp hồi phục. Nhưng tính chung cả tuần, chỉ số giảm 3,37%, đánh dấu tuần giảm thứ tư liên tiếp. Có nhịp hồi do quá bán, nhưng chưa có sự đảo chiều xu hướng.

③ Câu chuyện AI đang thu hẹp lại, và điều này quan trọng hơn biến động giá
Anthropic dự kiến bắt đầu đợt giới thiệu IPO với nhà đầu tư vào tuần tới, trong khi kỳ vọng định giá của nhà đầu tư đã giảm từ mức 2 nghìn tỷ USD xuống khoảng 1,2-1,3 nghìn tỷ USD. Trong vòng huy động vốn mới nhất, định giá OpenAI giảm từ mức 1,5 nghìn tỷ USD xuống mức 1,25 nghìn tỷ USD, còn số vốn huy động giảm ít nhất một phần ba. Ngay cả hai công ty trung tâm nhất trong lĩnh vực AI cũng đang hạ triển vọng định giá. Điều này cho thấy câu chuyện chi tiêu AI trong chu kỳ này đang được định giá lại. Là tài sản có hệ số beta cao, mức định giá làm điểm neo trung hạn của cổ phiếu AI cũng đang lỏng lẻo hơn.

🎯 Kế hoạch mua theo từng giai đoạn của tôi

Ở đây, tôi lấy Nvidia làm thước đo cho giao dịch AI, vì Nvidia đi đâu thì cả ngành đi theo đó.

Tình hình hiện tại: Sau khi giảm hơn 9%, giá đang ở vùng 185-190 USD. RSI gần 35, vẫn chưa bước vào vùng quá bán dưới 30. Động lượng yếu nhưng chưa cạn kiệt. Điều này có nghĩa là “đà giảm đang chậm lại”, chứ không phải “đà giảm đã kết thúc”.

Giai đoạn đầu (quy mô nhỏ, 25% kế hoạch): Vùng giá hiện tại hoặc khi giá kiểm tra lại mức thấp ngày 5/11. Lý do: Đây là vùng hỗ trợ từng được kiểm tra trước đó, và kể cả khi bị phá vỡ thì khoảng cách cắt lỗ cũng không xa. Giai đoạn thứ hai (quy mô vừa, 35%): Mua thêm nếu chỉ số giảm thêm 3-4% và Nvidia kiểm tra vùng hỗ trợ lớn tiếp theo, thấp hơn 8-10%. Giai đoạn thứ ba (lớn nhất, 40%): Gần vùng đáy tháng 10/2025 / đường trung bình 200 ngày, ngưỡng tâm lý lớn tiếp theo và vùng hỗ trợ cấu trúc hình thành từ đà tăng trước đó.

Kỷ luật cắt lỗ: Nếu vùng hỗ trợ cấu trúc này cũng bị phá vỡ khi khối lượng tăng và chỉ số đóng cửa dưới 23.500, thì đây không còn là “nhịp điều chỉnh” mà là “đảo chiều xu hướng”. Hãy thừa nhận mình đã sai, đừng khiến sai lầm lớn thêm bằng cách bình quân giá xuống.

Các tín hiệu xác nhận đáy (để tăng vị thế):
1. Các cổ phiếu dẫn dắt AI ghi nhận dòng tiền mua ròng lớn trong 2-3 ngày liên tiếp, trong khi chỉ số chip trụ vững tốt hơn chỉ số công nghệ; 2. Đóng cửa trên ngưỡng kháng cự đầu tiên tại 25.200 và tiến vào vùng bị từ chối ở 25.800-26.200; 3. Chỉ số Sợ hãi tăng từ vùng sợ hãi 28 lên trên 40.
#ShareWeekly