#每周来晒 #美股史诗级抛售
Theo quan điểm của tôi, đây không chỉ là một đợt giảm đòn bẩy ngắn hạn. Đây là khởi đầu cho quá trình đánh giá lại nghiêm túc các định giá liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI)—dù điều này không có nghĩa chu kỳ đầu tư vào AI đã kết thúc.

Cần phân biệt hai điểm:

* Câu chuyện tăng trưởng dài hạn của AI vẫn vững chắc.
* Thị trường đang đặt câu hỏi liệu các khoản đầu tư khổng lồ vào cơ sở hạ tầng AI có tạo ra lợi nhuận đủ lớn để biện minh cho định giá cổ phiếu hiện tại hay không.

Sự phân biệt này rất quan trọng khi quyết định nên mua gì sau đợt bán tháo gần đây.

1. Thực sự điều gì đang diễn ra trên thị trường?

Thứ Năm, ngày 5 tháng 11, là một phiên giao dịch đặc biệt tồi tệ đối với các nhà đầu tư công nghệ:

* Nasdaq: giảm 5,5%.
* S&P 500: giảm 4,4%.
* Nvidia (NVDA): giảm 9,3%.
* AMD: giảm 17,3%.

Nasdaq cũng bước vào vùng “điều chỉnh”, sau khi mất hơn 10% giá trị so với mức đỉnh hồi tháng 10.

Ba yếu tố chính đứng sau đợt suy giảm này:

A. Khả năng sinh lời từ các khoản đầu tư vào AI

Các nhà đầu tư ngày càng đặt câu hỏi liệu những công ty chi hàng trăm tỷ đô la cho cơ sở hạ tầng AI có thể tạo ra lợi nhuận tương xứng hay không.

B. Chi phí huy động vốn cao

Chi phí vay cao, kết hợp với dòng tiền tự do suy giảm, khiến việc biện minh cho các khoản đầu tư khổng lồ vào trung tâm dữ liệu ngày càng khó khăn. C. Bất ổn chính trị và quy định

Khả năng các hạn chế đối với việc xây dựng trung tâm dữ liệu trở nên nghiêm ngặt hơn gây bất ổn về nhu cầu tương lai đối với chất bán dẫn, điện và cơ sở hạ tầng.

Điều này cho thấy đợt bán tháo gần đây chịu tác động của cả yếu tố kỹ thuật lẫn yếu tố cơ bản.

2. Tôi sẽ ưu tiên những lĩnh vực nào?

Trong những tháng tới, tôi sẽ xếp thứ tự ưu tiên như sau:

1. Các tập đoàn công nghệ lớn

Lựa chọn hàng đầu của tôi

Các công ty có bảng cân đối kế toán vững mạnh, nguồn doanh thu định kỳ và dòng tiền tự do lớn.

Ví dụ: Microsoft, Alphabet, Apple.

Lý do: Họ có các mảng kinh doanh đa dạng và sự linh hoạt tài chính lớn hơn, giúp chống chịu được giai đoạn điều chỉnh kéo dài.

2. Cổ phiếu ngành bán dẫn

Tích lũy có chọn lọc

Ví dụ: Nvidia, AMD, Broadcom. Lý do: Nhu cầu dài hạn về năng lực tính toán vẫn hấp dẫn; tuy nhiên, rủi ro định giá và kỳ vọng lợi nhuận vẫn ở mức cao. Tôi sẽ tránh mua mạnh ngay khi giá vừa bắt đầu giảm.

3. Các lĩnh vực phòng thủ

Bảo vệ trong ngắn hạn

Ví dụ: Procter & Gamble, Johnson & Johnson, Coca-Cola.

Lý do: Nhu cầu ổn định hơn và có thể ít nhạy cảm hơn với biến động của lĩnh vực công nghệ.

Đáng chú ý, trong đợt bán tháo hôm thứ Năm, cổ phiếu hàng tiêu dùng và tiện ích có diễn biến tốt hơn cổ phiếu công nghệ. Dù không tránh khỏi ảnh hưởng, mức giảm của chúng nhỏ hơn đáng kể. 3. Điều gì sẽ khiến tôi lạc quan hơn hoặc bi quan hơn?

Tôi sẽ theo dõi năm chỉ báo:

Chỉ báo Tín hiệu tích cực Tín hiệu tiêu cực
Lợi nhuận của Nvidia và AMD Kỳ vọng cao Dự báo thấp
Chi tiêu cho cơ sở hạ tầng AI Nhu cầu duy trì Cắt giảm chi tiêu
Dòng tiền của các công ty công nghệ lớn Cải thiện Xấu đi
Lợi suất trái phiếu Kho bạc Giảm Tăng mạnh
Chỉ số ngành bán dẫn Ổn định Giảm thêm

Câu hỏi quan trọng nhất là liệu chi tiêu cho AI có tiếp tục chuyển thành doanh thu và lợi nhuận thực tế hay không.

Nếu các công ty tiếp tục đầu tư nhưng gặp khó khăn trong việc kiếm tiền từ AI, định giá ngành bán dẫn có thể chịu thêm áp lực.

4. Cách tiếp cận đầu tư của tôi

Trong bối cảnh này, nếu xây dựng một danh mục đa dạng, tôi sẽ áp dụng cách tiếp cận từng bước thay vì cố gắng xác định chính xác đáy thị trường.

Ví dụ về phân bổ cho phần cổ phiếu trong một danh mục có mức độ thận trọng vừa phải có thể như sau:

Phân bổ theo lĩnh vực mẫu

100%

Các tập đoàn công nghệ lớn

40%

Ngành bán dẫn

25%

Các lĩnh vực phòng thủ

35%

Ngoài ra, thay vì giải ngân toàn bộ vốn cùng lúc, tôi muốn chia các lần mua cổ phiếu bán dẫn thành nhiều giai đoạn.

5. Đánh giá cuối cùng của tôi

Kịch bản cơ sở của tôi là chúng ta đang bước vào giai đoạn phân hóa rõ rệt hơn trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo.

- Các công ty có doanh thu thực sự nhờ AI và khả năng tạo dòng tiền mạnh rốt cuộc sẽ phục hồi thuyết phục hơn.

- Các công ty vẫn phụ thuộc vào việc huy động vốn bên ngoài liên tục và mở rộng cơ sở hạ tầng mang tính đầu cơ phải đối mặt với rủi ro lớn hơn.

- Cổ phiếu ngành bán dẫn có thể mở ra những cơ hội hấp dẫn, nhưng nhà đầu tư nên đòi hỏi mức định giá tốt hơn.

- Chừng nào biến động vẫn ở mức cao, các lĩnh vực phòng thủ vẫn xứng đáng được chú ý nhiều hơn.

Lựa chọn hiện tại của tôi: Trước tiên là các tập đoàn công nghệ lớn; tiếp theo là các lĩnh vực phòng thủ; cuối cùng là đầu tư có chọn lọc vào ngành bán dẫn.

Tôi chỉ bắt đầu đầu tư mạnh hơn vào ngành bán dẫn khi kỳ vọng lợi nhuận đã ổn định và có dấu hiệu cho thấy áp lực bán trên thị trường đã dịu đi.

Giai đoạn tiếp theo của thị trường AI có thể ưu tiên khả năng sinh lời hơn là chỉ đầu tư vào AI.

Một câu hỏi quan trọng: Thời hạn đầu tư của bạn là 3–6 tháng hay 1–3 năm? Điều này sẽ làm thay đổi đáng kể cách tôi tiếp cận NVDA, AMD và các công ty công nghệ lớn.

$NVDA

‌$AMD