#QualcommAndArmEarningsInFocus

TRẬN CHIẾN TIẾP THEO CỦA AI. ARM NẮM GIỮ CÂU CHUYỆN KIẾN TRÚC, TRONG KHI QUALCOMM ĐANG CẠNH TRANH GIÀNH THỊ TRƯỜNG AI BIÊN.

Ngành bán dẫn đang bước vào giai đoạn mà tăng trưởng AI không còn chỉ giới hạn ở các bộ xử lý mạnh mẽ dành cho trung tâm dữ liệu. Trí tuệ đang hiện diện trên điện thoại thông minh, máy tính cá nhân, ô tô và các thiết bị kết nối. Sự chuyển dịch này khiến các báo cáo lợi nhuận sắp tới của ARM và Qualcomm đặc biệt quan trọng, bởi cả hai công ty đều có vị thế để hưởng lợi từ sự mở rộng của AI, nhưng mô hình kinh doanh của họ mang đến những cơ hội rất khác nhau.

ARM đại diện cho khía cạnh hạ tầng của quá trình chuyển đổi này. Kiến trúc của công ty được sử dụng trong một hệ sinh thái rộng lớn gồm các nhà sản xuất bán dẫn, công ty công nghệ và nhà cung cấp dịch vụ đám mây. Thay vì hoàn toàn phụ thuộc vào việc bán chip thành phẩm, ARM chủ yếu tạo doanh thu thông qua cấp phép sở hữu trí tuệ và thu phí bản quyền trên các chip được sản xuất bằng công nghệ của mình.

Mô hình kinh doanh đó mang lại cho ARM một vị thế đáng chú ý trong nền kinh tế AI. Khi ngày càng nhiều công ty sử dụng các nền tảng điện toán dựa trên Arm, nhu cầu đối với kiến trúc, thỏa thuận cấp phép và công nghệ tạo phí bản quyền của công ty có thể tăng lên.

Kết quả quý đầu tiên năm tài chính 2027 mới nhất được công bố cho thấy đà tăng trưởng này. Doanh thu đạt 1,289 tỷ USD, tăng 22% so với cùng kỳ năm trước. Doanh thu cấp phép tăng 23% lên 574 triệu USD, trong khi doanh thu phí bản quyền tăng 22% lên 715 triệu USD. Đáng chú ý nhất, doanh thu phí bản quyền từ trung tâm dữ liệu đã tăng hơn gấp đôi so với năm trước.

Điều này cho thấy cơ hội tăng trưởng của ARM đang mở rộng vượt ra ngoài mảng kinh doanh điện thoại thông minh truyền thống. Trung tâm dữ liệu AI cần nhiều hơn GPU. CPU cũng đóng vai trò quan trọng trong việc lập lịch khối lượng công việc, di chuyển dữ liệu, điều phối và điện toán đa dụng. Bộ xử lý máy chủ dựa trên Arm ngày càng trở nên phù hợp khi các nhà cung cấp dịch vụ đám mây tìm kiếm hiệu năng cao và hiệu quả năng lượng.

Tuy nhiên, ARM không phải không có rủi ro. Doanh thu cấp phép có thể biến động tùy thuộc vào thời điểm và quy mô của các thỏa thuận lớn. Sáng kiến AGI CPU mới cũng mở ra một hướng kinh doanh khác, và khả năng chuyển đổi quá trình phát triển cùng sự quan tâm của khách hàng thành các lô hàng thương mại ổn định vẫn là điều cần theo dõi.

Qualcomm đại diện cho một khía cạnh khác của cơ hội AI.

Thế mạnh của công ty đến từ việc kết hợp CPU, GPU, NPU, kết nối và phần mềm thành các nền tảng điện toán tích hợp. Bộ xử lý Snapdragon đã có chỗ đứng vững chắc trên điện thoại thông minh, trong khi công ty đang mở rộng sang máy tính cá nhân, hệ thống ô tô và thiết bị kết nối.

Cơ hội đặc biệt đáng chú ý khi xử lý AI được chuyển trực tiếp lên các thiết bị tiêu dùng. Theo thông báo của công ty, Snapdragon 8 Elite Extreme Gen 6 hỗ trợ chạy cục bộ các mô hình hỗn hợp chuyên gia tiên tiến với hơn 30 tỷ tham số. Điều này cho thấy định hướng AI trên thiết bị của công ty, dù hiệu năng thực tế còn phụ thuộc vào kiến trúc mô hình, bộ nhớ và cách triển khai trên thiết bị.

Kết quả quý III năm tài chính 2026 mới nhất được công bố của Qualcomm cho thấy cả cơ hội lẫn áp lực.

Tổng doanh thu đạt 9,9 tỷ USD. Tuy nhiên, doanh thu mảng điện thoại giảm 20% so với cùng kỳ năm trước, xuống còn 5,086 tỷ USD. Doanh thu ô tô tăng 61% lên 1,588 tỷ USD, trong khi doanh thu IoT tăng 9% lên 1,830 tỷ USD. Tổng doanh thu ô tô và IoT tăng khoảng 28%.

Sự đa dạng hóa này rất quan trọng vì Qualcomm cần thêm động lực tăng trưởng bên cạnh mảng kinh doanh điện thoại thông minh truyền thống. Điện toán ô tô, thiết bị kết nối, máy tính cá nhân tích hợp AI và các cơ hội từ trung tâm dữ liệu có thể dần thay đổi cơ cấu doanh thu của công ty.

Thách thức chính là khả năng thực thi. Nhu cầu điện thoại thông minh vẫn ảnh hưởng đáng kể đến kết quả tài chính của Qualcomm, trong khi các thị trường mới cần đạt quy mô đủ lớn để bù đắp sự suy yếu trong mảng kinh doanh lâu năm.

Mối quan hệ giữa ARM và Qualcomm cũng rất quan trọng.

Không nên xem hai công ty này là những đối thủ hoàn toàn tách biệt. Công nghệ CPU Oryon tùy chỉnh của Qualcomm sử dụng kiến trúc tập lệnh Arm theo các thỏa thuận cấp phép. Điều này có nghĩa là quá trình phát triển sản phẩm của Qualcomm cũng có thể góp phần thúc đẩy nhu cầu trong hệ sinh thái công nghệ rộng lớn hơn của ARM.

ARM hưởng lợi từ việc nhiều nhà sản xuất chip áp dụng kiến trúc của mình, trong khi Qualcomm tìm cách nắm bắt thêm giá trị bằng cách phát triển và bán các nền tảng bán dẫn tích hợp.

Điều đó tạo nên khác biệt đáng chú ý về mức độ tiếp xúc đầu tư. ARM mang lại cơ hội tham gia vào hệ sinh thái kiến trúc và cấp phép rộng lớn hơn, trong khi Qualcomm đem lại mức độ tiếp xúc trực tiếp hơn với thành công thương mại của các bộ xử lý và nền tảng thiết bị kết nối của mình.

Những điều tôi sẽ theo dõi trong các báo cáo lợi nhuận này

Đối với ARM, các chỉ số quan trọng sẽ là tăng trưởng phí bản quyền, doanh thu cấp phép, mức độ ứng dụng trong trung tâm dữ liệu, nhu cầu đối với Armv9 và hệ thống con điện toán, cùng triển vọng của ban lãnh đạo về hạ tầng AI. Tôi cũng sẽ chú ý đến tiến độ trong chiến lược AGI CPU của công ty.

Đối với Qualcomm, cần theo dõi sát xu hướng doanh thu mảng điện thoại, tăng trưởng ô tô, kết quả IoT, biên lợi nhuận hoạt động và chiến lược đa dạng hóa của công ty. Khả năng chuyển nhu cầu AI trên thiết bị thành doanh thu thương mại cao hơn sẽ đặc biệt quan trọng.

Đánh giá của tôi là ARM mang lại mức độ tiếp xúc rộng hơn với việc áp dụng kiến trúc điện toán trong dài hạn, trong khi Qualcomm có cơ hội trực tiếp hơn để thương mại hóa các tính năng AI trên thiết bị tiêu dùng và công nghiệp. Cả hai doanh nghiệp đều không tránh khỏi rủi ro định giá, áp lực cạnh tranh hoặc sự thay đổi trong nhu cầu bán dẫn.

Nếu so sánh hai công ty theo luận điểm đầu tư AI dài hạn, ARM sẽ thu hút sự chú ý của tôi nhờ hệ sinh thái cấp phép và phí bản quyền. Qualcomm vẫn là công ty quan trọng cần theo dõi nhờ tiềm năng mở rộng AI biên và các mảng kinh doanh ngoài điện thoại ngày càng tăng trưởng.

Cơ hội lớn hơn có thể không thuộc về công ty sản xuất con chip mạnh nhất, mà thuộc về những công ty ngày càng trở nên thiết yếu khi AI lan rộng trên mọi tầng lớp điện toán.

$ARM $QCOM