#稳定币总市值半年缩水170亿美元 Nếu stablecoin tiếp tục suy giảm, nhiều khả năng thanh khoản thị trường crypto sẽ chịu sức ép; nhưng tác động có thể ảnh hưởng đến altcoin trước, còn Bitcoin tương đối vững giá.

Stablecoin tương đương “tiền mặt” của thị trường. Khi quy mô thu hẹp, lượng vốn để mua vào giảm, khả năng các sàn giao dịch hấp thụ áp lực bán cũng suy yếu. Khi UST sụp đổ năm 2022, độ sâu thị trường BTC giảm rõ rệt và chênh lệch giá mua-bán nới rộng, là một ví dụ điển hình.

Vì sao altcoin chịu áp lực lớn hơn
Bitcoin có đặc tính trú ẩn: khi thị trường thiếu tiền, dòng vốn thường rút khỏi các đồng coin nhỏ trước, còn BTC thường vững giá hơn.
Khối lượng giao dịch altcoin thấp hơn: chỉ một lượng nhỏ lệnh bán cũng có thể khiến giá giảm mạnh, đặc biệt khi thanh khoản suy yếu.
Đà phục hồi dễ hụt hơi: nếu không có stablecoin mới liên tục chảy vào, đà tăng chủ yếu phụ thuộc vào dòng vốn hiện có luân chuyển, khiến thị trường dễ biến động lặp đi lặp lại.
Tuy nhiên, mức thu hẹp 17 tỷ USD không đồng nghĩa với việc lượng tiền mua vào giảm mất 17 tỷ USD; stablecoin còn được dùng để thanh toán, quyết toán và làm tài sản thế chấp. Một phần vốn chỉ rời khỏi sàn giao dịch, nhưng vẫn nằm trên chuỗi hoặc trong DeFi.

Gần đây, USDT và USDC vẫn neo quanh mức 1 USD, thanh khoản của các sản phẩm hàng đầu duy trì ổn định; tình hình có vẻ giống sự tái phân bổ mang tính cơ cấu hơn là khủng hoảng niềm tin mang tính hệ thống.

Điều thực sự cần theo dõi là ba việc:
Liệu số dư stablecoin trên các sàn giao dịch có tiếp tục giảm;
Liệu dòng vốn ròng vào stablecoin có chuyển sang âm;
Liệu các ETF giao ngay BTC có đồng thời ghi nhận dòng vốn rút ra.
Hiện lượng stablecoin neo theo USD đang lưu hành vào khoảng 298,2 tỷ USD, giảm 4,587 tỷ USD trong một tuần, trong đó USDT chiếm khoảng hai phần ba; lượng Bitcoin nắm giữ phục hồi trước, nhưng nguồn cung stablecoin và phân bổ vào ETF vẫn yếu.

Vì vậy, kết luận là: stablecoin tiếp tục thu hẹp nguồn cung sẽ nguy hiểm hơn đối với altcoin; với Bitcoin, đây là lực cản đối với đà tăng, nhưng không đồng nghĩa giá sẽ lao dốc ngay. Nếu số dư trên sàn giao dịch giảm, ETF rút vốn và đòn bẩy tăng trở lại cùng lúc, thị trường sẽ dễ bước vào giai đoạn biến động mạnh và thanh khoản thấp hơn. #WCTCS9