Ngày công bố dữ liệu kinh tế, thị trường vẫn đang bàn xem có nên đuổi theo giá vàng hay không, nhưng hướng đi thực ra đã rõ từ lâu. Hôm nay có bốn nhóm dữ liệu được công bố liên tiếp: CPI sơ bộ khu vực đồng euro, việc làm ADP, PMI dịch vụ ISM và tồn kho dầu thô. Điểm đáng chú ý không nằm ở từng con số riêng lẻ mà ở trình tự công bố: trước tiên là lạm phát châu Âu để định hướng, tiếp đó là việc làm và triển vọng ngành dịch vụ của Mỹ, cuối cùng là tồn kho dầu thô. Trình tự này giống như một đòn phối hợp “định hình kỳ vọng lãi suất trước, kiểm chứng sức bền của nền kinh tế sau, cuối cùng xem xét các biến động từ phía hàng hóa”. Vàng nhạy cảm nhất với kiểu phối hợp này nên biến động sẽ không nhỏ.

Lấy thị trường gần đây làm ví dụ, nếu CPI sơ bộ khu vực đồng euro cao hơn dự báo, đồng USD thường tăng trước, gây áp lực lên giá vàng; nếu thấp hơn dự báo, điều đó sẽ củng cố giao dịch đặt cược vào việc hạ lãi suất, giúp vàng dễ nhận được hỗ trợ trong ngắn hạn. Tiếp theo là việc làm ADP. Thị trường thường đánh giá độ thắt chặt của thị trường lao động dựa trên việc số việc làm mới có chênh lệch đáng kể so với dự báo hay không. Chẳng hạn, nếu dự báo tăng 150.000 việc làm nhưng thực tế chỉ tăng 80.000, kỳ vọng hạ lãi suất sẽ tăng lên; ngược lại, nếu ADP mạnh hơn rõ rệt, không hiếm trường hợp giá vàng tăng vọt rồi quay đầu giảm. PMI dịch vụ ISM còn quan trọng hơn: 50 là ngưỡng phân định giữa mở rộng và thu hẹp, còn các cấu phần giá cả và việc làm trong ngành dịch vụ thường chứa nhiều thông tin hơn con số tổng thể. Cuối cùng là tồn kho dầu thô. Tồn kho tăng vượt dự báo sẽ gây áp lực lên giá dầu và kỳ vọng lạm phát; tồn kho giảm có thể gây biến động ở phía hàng hóa, gián tiếp ảnh hưởng đến câu chuyện lạm phát của vàng.

Quy luật luân chuyển giữa các nhóm ngành là: dòng tiền nóng chẳng bao giờ ở lại nơi đông người nhất. Trước đó, dòng tiền dồn vào một hướng; khi dữ liệu được công bố, tiền bắt đầu tìm lối thoát tiếp theo. Chẳng hạn, cổ phiếu vàng và cổ phiếu tài nguyên bị giao dịch tập trung trước khi dữ liệu công bố, nhưng sau khi dữ liệu được công bố, lại dễ xảy ra tình trạng “mua theo kỳ vọng, bán khi sự kiện thành hiện thực”. Dòng tiền có thể chuyển sang các cổ phiếu trả cổ tức cao đang ở vùng giá thấp, cổ phiếu công nghệ tăng trưởng hoặc chuỗi ngành hóa chất chịu ảnh hưởng của giá dầu. Thanh khoản trên thị trường hợp đồng thấp nhất vào rạng sáng, cũng là lúc dễ xuất hiện những cú rút chân nhất. Những người theo dõi thị trường đều hiểu điều này: khi sổ lệnh mỏng, chỉ một cú rút chân cũng có thể quét bay một loạt lệnh cắt lỗ.

Cá nhân tôi quan tâm hơn đến tín hiệu kết hợp giữa ADP và ISM, vì hai chỉ số này quyết định câu chuyện về sức bền của ngành dịch vụ còn đứng vững hay không. Nếu ADP yếu và PMI dịch vụ ISM cũng suy yếu, câu chuyện hạ lãi suất sẽ càng thuận lợi; nếu ADP yếu nhưng ISM mạnh, thị trường sẽ phân vân và giá vàng nhiều khả năng bị quét lên xuống liên tục. Ai có góc nhìn khác thì hãy chia sẻ lý do.