#USEarningsSeason

Mùa công bố kết quả kinh doanh Mỹ Q3 2025
Mùa công bố kết quả kinh doanh Q3 khép lại mạnh mẽ với nhiều doanh nghiệp vượt kỳ vọng về doanh thu, lợi nhuận và biên lợi nhuận.

Dữ liệu FactSet tính đến ngày 21 tháng 11 cho thấy 95% doanh nghiệp thuộc S&P 500 đã báo cáo. Tăng trưởng EPS đang ở mức 13,4%, quý thứ tư liên tiếp tăng trưởng hai chữ số, cao hơn nhiều so với mức đồng thuận 7,4% vào cuối quý ngày 30 tháng 9. Tính đến ngày 5 tháng 12, 99% đã báo cáo, dự báo tăng trưởng vẫn ở mức 13,4%. Doanh thu tăng 8,4%, cao hơn 2,5% so với dự báo cuối quý. Mức vượt kỳ vọng trung bình là 7,0%, ngang với mức trung bình 10 năm nhưng thấp hơn mức trung bình 5 năm là 8,4%. Tỷ lệ vượt kỳ vọng tổng hợp tăng lên 8,4%, cao hơn nhiều so với mức lịch sử 4,9%, cho thấy số liệu vượt kỳ vọng rộng khắp cả về quy mô lẫn số lượng.

Theo đánh giá của JP Morgan tính đến ngày 3 tháng 11, doanh thu đóng góp khoảng hai phần ba mức tăng trưởng EPS, còn biên lợi nhuận đóng góp một phần ba.

Các ví dụ được đọc nhiều nhất - Những kết quả vượt và hụt kỳ vọng
$CRM - Salesforce. Vượt kỳ vọng và nâng dự báo. EPS pha loãng đạt 3,20 USD, cao hơn dự báo, cổ phiếu tăng sau giờ giao dịch. Các sản phẩm bổ trợ AI và biên lợi nhuận cải thiện đã hỗ trợ kết quả.
$TSM - TSMC. Lợi nhuận tăng vọt 39% so với cùng kỳ năm trước, nhà sản xuất chip hàng đầu hưởng lợi từ nhu cầu AI. Cổ phiếu tăng gần 2% trước giờ mở cửa sau khi công bố kết quả.
$MS- Morgan Stanley. Lợi nhuận tăng vọt 45%, CEO Ted Pick nhận định quý vừa qua mạnh mẽ; các ngân hàng dẫn đầu mùa công bố kết quả sớm với dự báo tăng trưởng 7,9% vào giữa tháng 10.
$INTC - Intel. Doanh thu Q3 đạt 13,7 tỷ USD, tăng 3%, EPS đạt 0,23 USD so với mức đồng thuận 0,02 USD, lợi nhuận ròng GAAP đạt 4,1 tỷ USD so với khoản lỗ 16,6 tỷ USD một năm trước. Cổ phiếu ban đầu tăng 6% đến 10%, dao động trong khoảng 37 đến 41,38 USD, tăng 85% đến 90% từ đầu năm đến nay. $TSLA - Tesla. EPS hụt kỳ vọng. EPS điều chỉnh đạt 0,50 USD so với mức đồng thuận 0,54 USD, doanh thu đạt 28,10 tỷ USD so với dự báo 26,36 tỷ USD, tăng 12%. Cổ phiếu giảm sau giờ giao dịch do kết quả hụt kỳ vọng, cho thấy thị trường quan tâm đến biên lợi nhuận hơn là doanh thu vượt dự báo. $AMAT - Applied Materials. Doanh thu tăng chậm lại nhưng dự báo quý tiếp theo đạt 6,85 tỷ USD, cộng hoặc trừ 0,5 tỷ USD, cao hơn dự báo; cổ phiếu giảm hơn 2% trong giao dịch ngoài giờ thông thường do kết quả trái chiều.
$CHWY - Chewy. EPS đạt 0,32 USD so với dự báo 0,30 USD, vượt kỳ vọng nhưng cổ phiếu giảm gần 7% trước giờ mở cửa do dự báo yếu.
$M - Macy's. Doanh thu đạt 4,7 tỷ USD, EPS đạt 0,04 USD, cả hai đều cao hơn dự báo; lĩnh vực bán lẻ cho thấy sức chống chịu.
$HPE - Hewlett Packard Enterprise. Dự báo thấp hơn kỳ vọng, ở mức 9 đến 9,4 tỷ USD so với dự báo trung bình 9,9 tỷ USD, cổ phiếu giảm 4%.
Xu hướng nổi bật

Số lượt nhắc đến AI trong các cuộc họp công bố kết quả kinh doanh đạt mức cao kỷ lục mới. John Butters của FactSet lưu ý 306 doanh nghiệp thuộc S&P 500 đã đề cập đến AI trong Q3, một kỷ lục. Điều này cho thấy AI hiện là động lực cốt lõi của chi tiêu, chứ không còn là điểm phụ.

Thị trường phản ứng thận trọng dù kết quả vượt kỳ vọng. Dù tăng trưởng đạt 13,4% và doanh thu tăng 8,4%, cổ phiếu của các doanh nghiệp có dự báo yếu vẫn giảm. Kết quả hụt kỳ vọng của Tesla, Chewy vượt kỳ vọng nhưng cổ phiếu giảm, cùng dự báo hụt kỳ vọng của HPE đều cho thấy thị trường muốn cả kết quả vượt kỳ vọng lẫn dự báo tăng.

Với các nhà giao dịch, chiến lược đã rõ ràng. Tập trung vào các doanh nghiệp vừa vượt kỳ vọng về doanh thu vừa cải thiện biên lợi nhuận; tránh các doanh nghiệp vượt kỳ vọng về doanh thu nhưng hụt kỳ vọng về lợi nhuận. Theo dõi dự báo cho quý tiếp theo, chi tiêu AI so với lợi nhuận thu về và tốc độ mua lại cổ phiếu.

Q3 có kết quả mạnh mẽ trên giấy tờ, nhưng phản ứng giá lại kén chọn. Đó là dấu hiệu đặc trưng của mùa công bố kết quả kinh doanh cuối chu kỳ, khi kỳ vọng đã ở mức cao.

#USEarningsSeason #ShareWeekly