#苹果财报即将公布 Triển vọng báo cáo tài chính Apple: Google, Amazon, Meta đều lao đao, cả làng đang dõi theo Apple

Với vốn hóa thị trường khoảng 5 nghìn tỷ USD và định giá khoảng 40 lần P/E, Apple gần như không có chỗ để mắc sai lầm!
Sau khi Google, Amazon và Meta liên tiếp bị bán tháo vì chi tiêu cho AI, thành viên nặng ký cuối cùng trong “Bộ 7 gã khổng lồ công nghệ” sắp xuất hiện.

Apple xác nhận sẽ công bố báo cáo tài chính quý IV năm tài chính 2026 vào thứ Hai, ngày 2 tháng 11, đồng thời tổ chức họp với các nhà đầu tư vào lúc 5 giờ chiều theo giờ miền Đông nước Mỹ. Đây sẽ là lần đầu tiên John Ternus tham gia cuộc họp về báo cáo tài chính với tư cách CEO mới của Apple, cùng Giám đốc tài chính Kevan Parekh.

Kỳ vọng thị trường: doanh thu tăng khoảng 10%
Phố Wall dự đoán lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu của Apple trong quý này là 1,99 USD, so với 1,85 USD cùng kỳ năm ngoái; doanh thu khoảng 113,4 tỷ USD, tăng khoảng 11% so với cùng kỳ, nhờ nhu cầu iPhone mạnh mẽ có thể bù đắp tác động của chi phí tăng và các vấn đề về nguồn cung. Mức này về cơ bản phù hợp với dự báo mà Apple đưa ra. Trong báo cáo tài chính quý trước, Apple dự đoán doanh thu quý này tăng 9% đến 11% so với cùng kỳ, bất chấp sức ép tỷ giá bất lợi khoảng 2,5 điểm phần trăm và tình trạng hạn chế nguồn cung iPhone, Mac và iPad nghiêm trọng hơn. Theo đó, doanh thu sẽ nằm trong khoảng 111,69 tỷ USD đến 113,74 tỷ USD. Apple vốn hiếm khi khiến thị trường thất vọng.
Dữ liệu của Bloomberg cho thấy doanh thu, lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu và lợi nhuận ròng điều chỉnh của Apple đã vượt kỳ vọng thị trường trong tám quý liên tiếp.

Thử thách lớn nhất: giá bộ nhớ tăng
Điều được chú ý nhất trong báo cáo tài chính lần này không phải Apple bán được bao nhiêu, mà là kiếm được bao nhiêu. Trong cuộc họp với nhà đầu tư quý trước, Cook sắp mãn nhiệm đã đưa ra một cảnh báo hiếm hoi. Trong cuộc họp về báo cáo tài chính mà ông gọi là lần cuối cùng của mình, Cook cảnh báo chi phí bộ nhớ sẽ tiếp tục tăng; ông mô tả giá bộ nhớ là “trận lũ trăm năm mới gặp” và cho biết nguồn cung chip sản xuất trên tiến trình tiên tiến sẽ bị thắt chặt rõ rệt hơn so với quý kết thúc vào tháng 6. Trong cuộc họp tháng 7, Giám đốc tài chính Parekh cho biết chi phí bộ nhớ có thể lý giải hơn 100% mức biến động theo quý của biên lợi nhuận gộp điều chỉnh.
Điều này thể hiện trực tiếp trong dự báo biên lợi nhuận gộp. Apple dự kiến biên lợi nhuận gộp quý này ở mức 47% đến 48%, thấp hơn mức 50,1% của quý trước; con số quý trước còn bao gồm khoản lợi ích khoảng 2 điểm phần trăm từ tiền hoàn thuế quan.
Dự báo quý này cũng bao gồm khoản lợi ích khoảng 1 điểm phần trăm từ tiền hoàn thuế quan. Nói cách khác, nếu loại trừ yếu tố một lần này, áp lực lên biên lợi nhuận gộp từ hoạt động kinh doanh cốt lõi của Apple sẽ lớn hơn. Một số tổ chức có dự báo bi quan hơn. Trong báo cáo triển vọng ngày 30 tháng 10, Evercore ISI dự đoán doanh thu Apple khoảng 113 tỷ USD, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu 1,97 USD và biên lợi nhuận gộp 46,5%, thấp hơn mức đáy trong dự báo của công ty. Tác động của tình trạng thiếu bộ nhớ cũng đã bắt đầu thể hiện ở năng lực sản xuất. Ngày 20 tháng 10, Loop Capital hạ dự báo về Apple với lý do có thông tin cho rằng Apple đã giảm kế hoạch sản xuất do thiếu bộ nhớ và bộ xử lý. Điều này hoàn toàn khớp với tình hình ngành lưu trữ mà chúng tôi theo dõi thời gian qua: SK hynix cho biết tình trạng thiếu bộ nhớ sẽ kéo dài đến năm 2030, theo tin tức, ChangXin thậm chí từ chối yêu cầu giảm giá của Apple, còn Intel cũng hạ dự báo do thiếu nguyên liệu thô. Các nhà sản xuất bộ nhớ đang thu lợi lớn, còn những nhà sản xuất ở khâu hạ nguồn như Apple chỉ có thể tăng giá để bù đắp chi phí.

Ứng phó của Apple: tăng giá
Biện pháp của Apple rất trực tiếp. Các nhà phân tích dự đoán doanh thu iPhone sẽ tăng 14%, chủ yếu nhờ tăng giá trong quý để bù đắp chi phí bộ nhớ và chu kỳ đổi điện thoại mạnh hơn các năm trước. Từ tháng 7, Apple đã cảnh báo rằng họ dự kiến phải gánh chi phí bộ nhớ cao hơn; vào tháng 6, công ty cũng tăng giá Mac và iPad do thiếu linh kiện và hạn chế năng lực sản xuất. Dữ liệu thị trường Trung Quốc cho thấy ít nhất đến nay, người tiêu dùng vẫn sẵn lòng trả tiền. Theo theo dõi của blogger công nghệ số Trung Quốc “RD观测”, tính đến ngày 25 tháng 10, doanh số dòng iPhone 18 Pro tại Trung Quốc vào khoảng 6,02 triệu chiếc. Trong quý trước, Trung Quốc Đại lục cũng là điểm sáng của Apple. Doanh thu của Apple tại Trung Quốc Đại lục tăng 22%, đạt 18,82 tỷ USD.
Các sản phẩm mới cũng thu hút không ít sự chú ý. Mẫu điện thoại màn hình gập đầu tiên của Apple, iPhone Duo, đã bán hết ngay trong ngày mở bán; đơn hàng đã được đặt kín đến tháng 1 năm sau.

Điểm thực sự đáng chú ý: dự báo cuối năm
Tuy nhiên, báo cáo tài chính này chỉ phản ánh rất ít doanh số của sản phẩm mới. Quý tài chính của Apple chỉ bao gồm dữ liệu bán hàng dòng iPhone 18 Pro trong 9 ngày, nên nhà đầu tư sẽ quan tâm hơn đến dự báo kết quả kinh doanh quý tháng 12, liệu biên lợi nhuận gộp có giữ được trong khoảng 47% đến 48% hay không, và ban lãnh đạo sẽ nói gì về chi phí bộ nhớ. Nếu Apple đưa ra dự báo biên lợi nhuận gộp thấp hơn khoảng này, thị trường có thể hiểu đó là tác động của lạm phát giá bộ nhớ, chứ không phải nhu cầu suy yếu.
Nhìn từ góc độ này, báo cáo tài chính ngày 2 tháng 11 giống một “bản đồ tín hiệu ban đầu” hơn; câu trả lời đầy đủ hơn sẽ phải chờ đến cuối tháng 1 năm sau, tức quý trọn vẹn đầu tiên kể từ khi Ternus nắm quyền lãnh đạo Apple.

Định giá không chừa cho Apple nhiều dư địa
Kỳ vọng của thị trường dành cho Apple đã rất cao. Cổ phiếu Apple tăng 27% từ đầu năm đến nay, P/E gần 40 lần, gần như không chừa dư địa để giá cổ phiếu mắc sai lầm; nếu thị trường không chắc chắn về kết quả kinh doanh hoặc dự báo của hãng, giá cổ phiếu có thể chịu sức ép. Các nhà phân tích Phố Wall cũng ngày càng thận trọng với Apple. Theo dữ liệu của TipRanks, trong số 27 nhà phân tích, 13 người xếp hạng “mua”, 10 người “nắm giữ” và 4 người “bán”; giá mục tiêu trung bình là 337,77 USD, thấp hơn khoảng 2% so với giá đóng cửa gần nhất là 344,63 USD. Một số phân tích khác cũng chỉ ra rằng Apple thường rơi vào tình huống “kết quả kinh doanh vượt kỳ vọng nhưng giá cổ phiếu lại giảm”. Logic của mùa báo cáo tài chính này đã rất rõ: thị trường không còn chỉ nhìn vào tăng trưởng, mà còn chú ý đến dòng tiền và biên lợi nhuận.
Với Apple, công ty không dựa vào khoản chi tiêu vốn khổng lồ cho AI để thúc đẩy tăng trưởng, chi phí bộ nhớ chính là “bài kiểm tra dòng tiền”. Cách Ternus trả lời câu hỏi này trong lần xuất hiện đầu tiên sẽ quyết định liệu Apple có thể tiếp tục “đứng ngoài làn sóng bán tháo” hay không.$AAPL