#美联储继续按兵不动 Cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ đang đến gần, thị trường chứng khoán Mỹ sẽ diễn biến ra sao?

1、Tình hình bầu cử giữa nhiệm kỳ tại Mỹ hiện nay: Khi ngày bỏ phiếu chính thức 3 tháng 11 đến gần, thị trường ngày càng quan tâm đến cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ. Tính đến ngày 28 tháng 10 năm 2026, định giá thị trường của Bloomberg cho thấy xác suất thị trường dự đoán Đảng Cộng hòa tiếp tục kiểm soát Hạ viện đã giảm xuống còn 8%, xác suất tiếp tục kiểm soát Thượng viện cũng giảm thêm gần đây, xuống còn 33%; xác suất Đảng Dân chủ kiểm soát cả hai viện lên tới 64%. Kỳ vọng Đảng Dân chủ giành chiến thắng tăng lên, còn áp lực chính trị mà Đảng Cộng hòa phải đối mặt rõ rệt gia tăng.

2、Chính sách của Mỹ trong tương lai sẽ diễn biến thế nào dưới các kết quả bầu cử khác nhau:
（1）Nếu Đảng Dân chủ kiểm soát cả hai viện Quốc hội: Không gian lập pháp để chính quyền Trump cắt giảm thuế và nới lỏng quy định sẽ bị hạn chế, rủi ro tranh cãi về ngân sách tài khóa tăng lên; Đảng Dân chủ có thể tăng cường tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang thông qua hoạt động giám sát của Quốc hội và việc thẩm tra các bổ nhiệm nhân sự tại Fed; quy định về trung tâm dữ liệu AI có thể chặt chẽ hơn, làm xáo trộn nhịp độ đầu tư vốn, nhưng việc triển khai xây dựng và lựa chọn địa điểm chủ yếu do chính quyền tiểu bang và địa phương quyết định, nên khó có thể làm thay đổi định hướng dài hạn của đầu tư vào hạ tầng AI;
（2）Nếu hình thành Quốc hội bị chia rẽ: Sự kiềm chế lẫn nhau giữa hai đảng khiến việc điều chỉnh quy mô lớn các chính sách tài khóa và quy định trở nên khó khăn, tính liên tục của các chính sách hiện hành tương đối cao; Đảng Cộng hòa vẫn có thể duy trì ảnh hưởng đối với việc bổ nhiệm nhân sự tại Fed; Đảng Dân chủ vẫn có thể gây sức ép về quy định đối với trung tâm dữ liệu AI; （3）Nếu Đảng Cộng hòa kiểm soát cả hai viện: Chính quyền Trump sẽ ít gặp trở ngại hơn trong việc thúc đẩy cắt giảm thuế, nới lỏng quy định về công nghệ và mở rộng nguồn cung năng lượng truyền thống; dư địa phối hợp chính sách trong việc bổ nhiệm nhân sự tại Fed sẽ lớn hơn; Quốc hội thống nhất do Đảng Cộng hòa kiểm soát sẽ thuận lợi hơn cho việc đơn giản hóa quy trình phê duyệt trung tâm dữ liệu và phát triển hạ tầng năng lượng đi kèm, qua đó tiếp tục hỗ trợ chuỗi ngành AI hiện đang được thúc đẩy bởi chi tiêu vốn của các tập đoàn công nghệ hàng đầu Mỹ.

3、Bầu cử giữa nhiệm kỳ ảnh hưởng thế nào đến các nhóm tài sản lớn: （1）Nếu Đảng Dân chủ đồng thời kiểm soát cả Hạ viện và Thượng viện: Mở rộng tài khóa bị kiềm chế, cộng thêm quy định về AI chặt chẽ hơn, có thể kìm hãm kỳ vọng lợi nhuận và làm gia tăng phân hóa nội bộ; kỳ vọng về tăng trưởng, lạm phát và lãi suất có thể giảm nhẹ, đồng USD dự kiến dao động yếu, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ có thể giảm, hỗ trợ định giá cổ phiếu Mỹ; vàng được hưởng lợi từ lãi suất thực giảm, đồng USD suy yếu và nhu cầu trú ẩn an toàn do đấu đá chính trị;
（2）Nếu hình thành Quốc hội bị chia rẽ: Sự kiềm chế lẫn nhau giữa hai đảng hạn chế các chính sách mới quan trọng, thị trường có xu hướng tập trung giao dịch theo thế bế tắc chính sách và mức độ biến động vĩ mô thu hẹp; dự kiến đồng USD dao động yếu, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ giảm, cổ phiếu Mỹ hưởng lợi từ rủi ro chính sách cực đoan giảm và lãi suất hạ, triển vọng nhìn chung trung tính đến tích cực; phong cách tăng trưởng tương đối chiếm ưu thế, nhưng vẫn cần lưu ý áp lực từ quy định về AI; các lĩnh vực phụ thuộc nhiều vào đầu tư năng lực tính toán mới vẫn có thể chịu áp lực trong ngắn hạn; vàng cũng được hỗ trợ bởi lãi suất thực giảm và nhu cầu trú ẩn an toàn;
（3）Nếu Đảng Cộng hòa tiếp tục kiểm soát cả Hạ viện và Thượng viện: Chính sách thuế và tài khóa được duy trì, ít trở ngại hơn cho việc mở rộng; kỳ vọng về tăng trưởng, lạm phát, thâm hụt tài khóa và nguồn cung trái phiếu chính phủ có thể tăng; đồng USD được hỗ trợ bởi lợi thế về lãi suất và tăng trưởng, mạnh lên trong ngắn hạn; lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn dài đối mặt với áp lực tăng đáng kể; cổ phiếu Mỹ được hỗ trợ trong ngắn hạn bởi lợi nhuận và kỳ vọng chính sách, nhưng trong trung hạn, định giá có thể bị kìm hãm bởi lợi suất kỳ hạn dài tăng; vàng có thể giảm trước rồi tăng sau, trong ngắn hạn chịu áp lực từ đồng USD và lãi suất thực tăng, còn trong trung hạn được hỗ trợ bởi lo ngại về thâm hụt tài khóa, lạm phát và tính bền vững của nợ.

4、Nhận định về cổ phiếu Mỹ sau bầu cử giữa nhiệm kỳ: Trong lịch sử, mức tăng mạnh vào tháng 10 chủ yếu phản ánh tâm lý né tránh rủi ro trong tháng 9 đã được giải tỏa; trong khi tháng 9 năm nay, chỉ số S&P 500 chỉ giảm nhẹ 0,45%, tốt hơn mức lịch sử, do đó áp lực lên cổ phiếu Mỹ có thể xuất hiện trở lại sau bầu cử giữa nhiệm kỳ: （1）Thâm hụt tài khóa Mỹ vẫn ở mức cao, nhu cầu huy động vốn liên tục có thể gây áp lực lên lãi suất kỳ hạn dài và định giá cổ phiếu Mỹ;
（2）Sau khi khoản cấp ngân sách tạm thời hết hạn, nếu ngân sách và các khoản phân bổ cho năm tài khóa mới vẫn chưa được hoàn tất, rủi ro chính phủ đóng cửa và đàm phán tài khóa có thể gia tăng trở lại;
（3）Sau bầu cử giữa nhiệm kỳ, tình hình Trung Đông vẫn có nguy cơ leo thang trở lại.

Xét mối tương quan giữa mức tăng giảm của các ngành từ đầu năm 2026 và xác suất hai đảng kiểm soát Quốc hội, thị trường đã định giá khác biệt phần nào theo từng kết quả bầu cử: （1）Nếu Đảng Dân chủ kiểm soát cả hai viện: 【năng lượng sạch】 và 【một số lĩnh vực phòng thủ】 có thể hưởng lợi tương đối, nhưng quy định công nghệ chặt chẽ hơn và chi phí xây dựng trung tâm dữ liệu tăng có thể gây xáo trộn cho chuỗi ngành AI; （2）Nếu hình thành Quốc hội bị chia rẽ: Tính liên tục của các chính sách hiện hành tương đối cao; diễn biến của lĩnh vực công nghệ có thể phụ thuộc nhiều hơn vào lợi nhuận doanh nghiệp và nền tảng chi tiêu vốn; lãi suất giảm có lợi cho 【cổ phiếu tăng trưởng công nghệ】 xét từ góc độ định giá, nhưng vẫn cần lưu ý áp lực từ quy định về AI; các lĩnh vực phụ thuộc nhiều vào đầu tư năng lực tính toán mới vẫn có thể chịu áp lực trong ngắn hạn;