Có thể bạn đang chứng kiến một trong những báo cáo lợi nhuận ấn tượng nhất của ngành bán dẫn trong năm nay. SK Hynix vừa công bố kết quả quý III kỷ lục. Doanh thu đạt 104,6 nghìn tỷ won, lần đầu tiên công ty vượt mốc 100 nghìn tỷ won trong một quý. Lợi nhuận hoạt động đạt 83,3 nghìn tỷ won, với biên lợi nhuận hoạt động khoảng 80 phần trăm.

Kết quả này đến từ nhu cầu mạnh mẽ đối với bộ nhớ băng thông cao, còn gọi là HBM. HBM là loại bộ nhớ chuyên dụng nằm cạnh các bộ xử lý trí tuệ nhân tạo và truyền dữ liệu cực nhanh. Trong quý III, công ty bắt đầu sản xuất hàng loạt quy mô lớn chip HBM4 thế hệ thứ sáu. SK Hynix kỳ vọng HBM4 sẽ trở thành sản phẩm chủ lực trong quý IV, vượt thế hệ trước cả về lượng xuất xưởng lẫn doanh thu.

Đối với nhà đầu tư, chi tiết quan trọng nhất là khả năng dự báo. Công ty cho biết công suất sản xuất DRAM và HBM đến năm 2029 đã được đặt mua hết. Công ty đã ký các thỏa thuận dài hạn bao phủ hơn 50 phần trăm sản lượng năm 2027 và 2028. Cơ cấu này phản ánh điều kiện thị trường và nhằm đảm bảo khả năng sinh lời ổn định. Công ty cũng công bố chương trình hoàn vốn cho cổ đông trị giá khoảng 100 nghìn tỷ won trong năm nay.

Tuy nhiên, bạn cũng nên cân nhắc các rủi ro. Chip bộ nhớ vốn có tính chu kỳ. Nguy cơ là biên lợi nhuận cao cuối cùng sẽ thu hút nguồn cung mới. Các nhà phân tích tại RBC kỳ vọng chu kỳ tăng hiện tại sẽ kéo dài thêm khoảng năm quý và dự báo giá HBM tăng 80 đến 100 phần trăm vào năm 2027. Những người khác chỉ ra sự cạnh tranh từ Samsung và khả năng tăng thêm công suất. Cổ phiếu đang giao dịch ở mức hệ số lợi nhuận dự phóng thấp, cho thấy thị trường đã tính đến khả năng chu kỳ đạt đỉnh.

Thị trường đang theo dõi liệu các thỏa thuận dài hạn có thể kéo dài chu kỳ này vượt quá chu kỳ thông thường của ngành bộ nhớ hay không. Nếu chi tiêu cho hạ tầng AI tiếp tục tăng, nhu cầu có thể vẫn mạnh. Nếu nguồn cung mới xuất hiện nhanh hơn dự kiến, giá cả có thể chịu áp lực. Cả hai khả năng đều có thể xảy ra.

Ở đây, tín hiệu nào quan trọng hơn với bạn: các hợp đồng dài hạn hay rủi ro chu kỳ? Tôi vẫn giữ các vị thế của mình và theo dõi thị trường. Đây không phải lời khuyên tài chính.

$SKHYG