Các ông lớn AI lại đến kỳ nộp bài! Microsoft, Google, Amazon: ai đang in tiền, ai đang đốt tiền?

Trong mùa công bố báo cáo tài chính quý III của chứng khoán Mỹ, tâm điểm thực sự không phải là bài thuyết trình của công ty nào đẹp mắt hơn, mà là liệu AI có thể tạo ra lợi nhuận hay không.
Các ông lớn công nghệ như Microsoft, Google, Amazon sắp công bố kết quả kinh doanh, và thị trường một lần nữa dồn sự chú ý vào mảng AI. Trong hai năm qua, chỉ cần công ty nào có liên quan đôi chút đến trí tuệ nhân tạo, định giá dường như đã tự động mọc cánh. Vấn đề là GPU tốn tiền, trung tâm dữ liệu tốn tiền, điện tốn tiền, còn kỹ sư thì càng không rẻ. AI còn chưa mang lợi nhuận đến tận cửa, chi tiêu vốn đã gõ cửa trước.
Chuyện này giống như mở một tiệm trà sữa, bỏ ra vài triệu để trang trí, mua thiết bị loại tốt nhất, rồi tuyên bố sẽ thống trị cả thành phố. Nhưng điều nhà đầu tư thực sự muốn hỏi là: mỗi ngày bán được bao nhiêu ly? Khi nào mới thu hồi vốn?
Khi xem báo cáo tài chính của các ông lớn AI, đừng chỉ nhìn tốc độ tăng trưởng của mảng kinh doanh đám mây, mà còn phải xem đơn hàng có chuyển thành doanh thu hay không, biên lợi nhuận có chịu áp lực không, và chi tiêu vốn tăng có vượt quá khả năng chịu đựng của dòng tiền hay không.
Nếu doanh thu tăng mạnh, nhu cầu khách hàng vững chắc, thì việc đốt tiền có thể là để xây đường cao tốc; nếu đầu tư liên tục tăng mà lợi nhuận thương mại vẫn chưa thấy đâu, thì cần cảnh giác: đường cao tốc đã xây xong nhưng chẳng có ai đi qua trạm thu phí.
Câu chuyện AI dĩ nhiên vẫn chưa kết thúc, nhưng thị trường chứng khoán không phải phim khoa học viễn tưởng. Cuối cùng, điều quyết định định giá không phải là mô hình thông minh đến đâu, mà là mô hình kinh doanh có kiếm được tiền hay không.
Dù sao, trí tuệ nhân tạo có thể tạo ra câu trả lời, nhưng nhà đầu tư không muốn phải trả hóa đơn chi tiêu vốn.
$MU

‌#美股财报季