#美股财报季 #Gate广场万圣节 Điều quan trọng nhất trong tuần này là: thái độ của Fed về tháng 12, và liệu GDP, PCE cùng việc làm có xác nhận lạm phát đang hạ nhiệt hay không.

Bản thân lãi suất chỉ là điều đã biết; điều thực sự làm thay đổi nhận định là những thay đổi trong câu chữ của tuyên bố chính sách.
1. Nhận định chính sách: Theo dõi lạm phát, việc làm và tín hiệu về tháng 12
Tôi lạc quan hơn khi thấy những phát biểu sau:
· Thừa nhận lạm phát đang tiếp tục hạ nhiệt: đặc biệt là PCE lõi giảm nhiệt liên tiếp.
· Quan tâm hơn đến rủi ro suy yếu của việc làm: tuyển dụng chậm lại, tỷ lệ thất nghiệp tăng.
· Nói rõ cần thêm dữ liệu trong tháng 12: cho thấy việc tạm dừng hiện tại không đồng nghĩa với kết thúc tăng lãi suất.
Những tín hiệu khiến tôi cảnh giác hơn cũng rất rõ ràng:
· Tiếp tục nhấn mạnh lạm phát vẫn cao: đặc biệt là xem giá dầu tăng là rủi ro lạm phát vòng hai.
· Duy trì xu hướng “thắt chặt hơn nữa”: thị trường sẽ định giá lại khả năng tăng lãi suất trong tháng 12.
· Phiếu phản đối ủng hộ tăng lãi suất: cho thấy áp lực diều hâu đáng kể vẫn còn bên trong Fed.
Thị trường hiện đã tính đến khả năng giữ nguyên lãi suất trong tháng 10. Xác suất giữ nguyên lãi suất trong tháng 10 vượt 90%, trọng tâm chuyển sang tháng 12; kỳ vọng thị trường về một đợt tăng lãi suất nữa trong tháng 12 vẫn khá cao.

2. Phân tích dữ liệu: Quan tâm nhất đến PCE lõi, tiếp đến là việc làm. PCE lõi là chỉ số lạm phát được Fed chú trọng nhất, quyết định “có cần tiếp tục kiềm chế lạm phát hay không”. Việc làm quyết định “nền kinh tế có thể chịu được mức lãi suất cao hơn hay không”, còn GDP phản ánh sức nóng tổng thể.
Ba tổ hợp dễ làm thay đổi kỳ vọng lãi suất nhất:
· PCE lõi giảm＋việc làm suy yếu: kỳ vọng hạ lãi suất tăng lên, USD và lợi suất trái phiếu Mỹ suy yếu.
· PCE lõi tăng＋GDP mạnh: xác suất tăng lãi suất trong tháng 12 tăng lên, USD và lợi suất trái phiếu Mỹ mạnh lên.
· PCE lõi giảm＋việc làm ổn định: giao dịch hạ cánh mềm chiếm ưu thế, cổ phiếu Mỹ tương đối được hưởng lợi.
Vì vậy, PCE lõi là yếu tố cần theo dõi đầu tiên, việc làm thứ hai, GDP thứ ba.
Khi giá dầu tiếp tục tăng, cũng cần chú ý xem giá năng lượng có lan sang dịch vụ và tiền lương hay không.

3. Theo dõi thị trường: Trước tiên xem USD và trái phiếu Mỹ, sau đó đến cổ phiếu Mỹ và BTC. Sau khi quyết định được công bố, tôi sẽ theo dõi theo thứ tự này:
· Chỉ số USD: thường tăng sẽ gây áp lực lên vàng và tài sản tiền mã hóa.
· Lợi suất trái phiếu Mỹ: đặc biệt là kỳ hạn 2 năm và 10 năm, quyết định tỷ lệ chiết khấu của cổ phiếu Mỹ.
· Cổ phiếu Mỹ: định giá cổ phiếu công nghệ nhạy cảm hơn, lãi suất cao sẽ kéo giảm cổ phiếu tăng trưởng.
· BTC: phản ứng trễ hơn, chủ yếu đi theo USD, thanh khoản và khẩu vị rủi ro.
Nếu tuyên bố thiên về diều hâu, tổ hợp điển hình là USD tăng, lợi suất trái phiếu Mỹ tăng, vàng chịu áp lực, BTC biến động mạnh hơn.
Nếu tuyên bố thiên về ôn hòa, USD và lợi suất trái phiếu Mỹ giảm trước, sau đó cổ phiếu Mỹ và BTC được hỗ trợ.

4. Đánh giá giao dịch: Tôi thiên về chờ quyết định được công bố
Tôi sẽ chuẩn bị trước các kịch bản, nhưng không đặt cược lớn vào một hướng trước khi có quyết định.
Kỳ vọng về bản thân lãi suất ít thay đổi, thị trường quan tâm hơn đến cách tuyên bố đánh giá lạm phát, việc làm và lộ trình sắp tới. Diễn biến thực tế phù hợp với nhận định “giữ nguyên lãi suất trong tháng 10, tháng 12 vẫn là thời điểm then chốt”.
Những kết quả thực sự cần khiến tôi điều chỉnh nhận định là:
· Tăng lãi suất bất ngờ hoặc tuyên bố diều hâu cứng rắn: cần nâng dự báo về USD, lợi suất trái phiếu Mỹ và xác suất tăng lãi suất tháng 12.
· PCE lõi tăng cao hơn đáng kể so với dự kiến: củng cố lập luận lãi suất cao sẽ kéo dài.
· Việc làm suy yếu nhanh chóng: ngay cả khi lạm phát vẫn cao, điều này cũng làm tăng lo ngại về việc chuyển hướng chính sách.
· BTC bứt phá ngược xu hướng với khối lượng giao dịch tăng mạnh: khi đó mới cho thấy dòng tiền hoặc tâm lý đang cải thiện độc lập.
Nếu phát biểu của Fed mâu thuẫn với dữ liệu về sau, tôi sẽ coi trọng PCE lõi và việc làm hơn. Vì nhiệm vụ trọng tâm hiện nay của Fed là chống lạm phát, đồng thời cân nhắc việc làm; định hướng chính sách ngắn hạn có thể điều chỉnh, nhưng dữ liệu của hai tháng liên tiếp có thể chứng minh xu hướng rõ hơn.